动力煤周报：港口煤价偏强运行

动力煤周报 港口煤价偏强运行 核心观点 近期国内动力煤价格延续上行态势，截至2月26日，秦皇岛港5500K动 力 煤 报 价733元/吨 ， 周 环 比 上 涨27元/吨 。 从 供 应 端 来看，据钢联统计，截至2月27日，全国462家动力煤矿产能利用率81.4%， 日 均 原 煤 产 量491.4万 吨 ， 较2月6日 当 期 产 量 下 降36.7万吨/天。节后主产区煤矿生产逐渐恢复，但受坑口煤炭市场低迷以及国内重要会议的安监影响，煤矿复产速度偏缓。 需求方面，春节后工商业用电缓慢恢复，且国内气温逐渐回暖，居民用电需求峰值已过，动力煤需求支撑依然不足。 宝城期货研究所 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 库 存 方 面 ， 截 至2月26日 ， 环 渤 海9港 动 力 煤 总 库 存2368.7万吨，周环比去库20.9万吨，较去年同期库存偏低564.7万吨。 整体来看，当下煤炭市场多空因素交织。虽然动力煤中长期宽松格局尚未彻底扭转，且3月电煤需求支撑将逐渐弱化，但部分下游企业或因大秦线春检以及印尼煤炭扰动而提前补库，给煤价带来一定支撑，3月动力煤价格预计维持窄幅运行，或呈小幅上涨走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 第1章新闻资讯和市场行情 （1）商务部：1月份全国煤炭价格环比下降1.0% 据商务部市场运行监测系统显示，1月份，全国煤炭价格环比下降1.0%，同比下降6.7%。其中，炼焦煤、二号无烟块煤、动力煤环比分别下降1.8%、1.5%和0.6%。 钢材价格环比上涨0.1%，同比下降6.3%。其中，普通高速线材、热轧带钢、焊接钢管环比均上涨0.2%。 （2）2035年全面建成全国统一电力市场体系 国务院办公厅近日印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，围绕新形势新情况新要求，对未来5年至10年完善全国统一电力市场体系的重点任务进行了安排部署。 经过多年努力，我国电力生产组织方式由计划全面转向市场，全国统一电力市场体系的“四梁八柱”已基本建立，在层次架构、功能品类、价格机制、参与主体、治理体系、基础规则等方面基本成型，多层次协同的市场架构基本形成。截至2025年底，我国市场化交易电量达6.6万亿千瓦时，较2015年提升约7倍，占全社会用电量比重由不足15%上升至64%，除保障性和自发自用电量外全部通过市场实现。 “全国统一电力市场体系是全国统一大市场建设的重要标志，也是深化电力体制改革的重要成果。”国家发展改革委有关负责人表示，近年来，党中央、国务院对纵深推进全国统一大市场建设、加快构建新型电力系统等提出新的要求，电力生产方式、消费模式、产业结构发生了巨大变化，新能源占比不断提升、新模式新场景加速形成，对用电成本和可靠性提出更高需求，迫切需要以改革创新手段进一步完善电力市场体系。 《意见》明确了到2030年、2035年全国统一电力市场体系建设的两个阶段性目标。到2030年，基本建成全国统一电力市场体系，各类型电源和除保障性用 户外 的 电力 用 户全 部 直接 参 与 电力 市 场， 市 场化 交 易电 量 占全 社 会用 电 量的70%左右。到2035年，全面建成全国统一电力市场体系，市场功能进一步成熟完善，市场化交易电量占比稳中有升。跨省跨区和省内交易有机融合，电力资源的电能量、调节、环境、容量等多维价值全面由市场反映，电力资源全面实现全国范围内的优化配置和高效利用，以电力为主体、多种能源协同互济的全国统一能源市场体系初步形成。 （3）扎实推进“十五五”新型能源体系建设 2026年是“十五五”规划开局之年，我们将发布实施新型能源体系和系列分领域能源规划，深入践行能源安全新战略，加快建设新型能源体系，推进能源强国建设，为基本实现社会主义现代化取得决定性进展提供坚强能源支撑。 完善能源发展布局。统筹能源和经济、总量和结构、全国和区域、国内和国际，优化能源资源基地布局和流向格局，加强能源就地平衡和跨省区资源配置协同。提升东部地区能源自给能力，力争实现“十五五”能源消费增量的70%以上由本区域生产满足。推动西部地区资源优势更好转化为发展优势，加强产业转移与清洁能源协同布局。统筹优化能源骨干通道布局，打造重要能源产品骨干流通走廊。 加强目标指标牵引。目标指标是能源发展的“指挥棒”。“十五五”以初步建成新型能源体系为总目标，一要供给保障更足，能源综合生产能力进一步提升，有效应对正常供需波动和非正常干扰冲击；二要能源结构更优，新能源成为电力装机主体，非化石能源消费比重达到25%，电能占终端能源消费比重每年提高1个百分点左右；三要系统形态更新，坚强韧性、绿色低碳、集成融合、智能高效的新型能源基础设施体系更加完善；四要改革创新更强，能源科技创新和产业创新深度融合，适应新型能源体系的市场和价格机制加快健全。 推动重点任务落实。一是加力建设新型能源基础设施，壮大非化石能源供给体系，构建适配高比例新能源的新型电力系统。二是建设坚强韧性能源供应链，夯实能源战略安全、运行安全、应急安全基础，强化开放条件下的能源安全。三是加快能源消费绿色低碳转型，推动煤炭和石油消费达峰，加强终端用能清洁替代。四是加快能源高水平科技自立自强，加强关键技术装备创新，提升产业链现代化水平。五是加强能源高质量发展制度保障，加快全国统一能源市场体系建设，完善能源法律、标准和监管体系。 建设重大工程项目。工程项目是规划实施的重要抓手，要强化“项目跟着规划走”。一方面，扎实推进战略性标志性重大工程建设，安全有序推进雅下水电工程建设，布局建设“三北”风电光伏基地、西南水风光一体化基地、沿海核电基地、海上风电基地，优化建设电力、油气等骨干通道。另一方面，加快建设一批“小而美”项目，实施电动汽车充电网络提升工程，布局建设若干个风光氢氨醇一体化基地，建设一批光热发电工程，建成一批零碳园区，推动热力系统绿色转型。 数据来源：文华财经、宝城期货金融研究所 第2章市场数据跟踪 2026年2月25日当期，环渤海动力煤价格指数报收于685元/吨，环比上周涨3元/吨。 截止到2月26日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价报收733元/吨，较2月11日增32元/吨；5000大卡动力末煤平仓价654元/吨，较2月11日增33元/吨。 本周，航运运价环比走高，截止到2月26日，上海航运交易所发布中国沿海煤炭运价综合指数报收于601.23点，较2月11日走高79.26点；BDI运价指数边际走高，截止到2月26日，波罗的海干散货指数报收于2117点，较2月20日上涨74点。 数据来源：Ifind、宝城期货金融研究所 北港现货价格方面，截至2月26日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为785.66、733.00、654.00、572.00元/吨。 资料来源：Ifind、宝城期货金融研究所 基差方面，截至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏高68.4元/吨。 资料来源：Ifind、宝城期货金融研究所 价格指数方面，2月25日环渤海Q5500指数报收于685元/吨，环比增3元/吨。 资料来源：Ifind、宝城期货金融研究所 进口煤方面，截至2月26日，广州港Q5500印尼煤库提价为830.08元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高97.08元/吨。 资料来源：Ifind、宝城期货金融研究所 国际煤价指数方面，截至2月20日，纽卡斯尔动力煤现货价为117.4美元/吨。 数据来源：Ifind、宝城期货金融研究所 数据来源：Ifind、宝城期货金融研究所 港口调度方面，截至2月25日，秦皇岛港煤炭库存490万吨，较上周同期环比减17万吨；秦皇岛港锚地船舶数量为23艘。 第3章后市展望 近期国内动力煤价格延续上行态势，截至2月26日，秦皇岛港5500K动力煤报价733元/吨，周环比上涨27元/吨。从供应端来看，据钢联统计，截至2月27日，全国462家动力煤矿产能利用率81.4%，日均原煤产量491.4万吨，较2月6日当期产量下降36.7万吨/天。节后主产区煤矿生产逐渐恢复，但受坑口煤炭市场低迷以及国内重要会议的安监影响，煤矿复产速度偏缓。 需求方面，春节后工商业用电缓慢恢复，且国内气温逐渐回暖，居民用电需求峰值已过，动力煤需求支撑依然不足。 库存方面，截至2月26日，环渤海9港动力煤总库存2368.7万吨，周环比去库20.9万吨，较去年同期库存偏低564.7万吨。 整体来看，当下煤炭市场多空因素交织。虽然动力煤中长期宽松格局尚未彻底扭转，且3月电煤需求支撑将逐渐弱化，但部分下游企业或因大秦线春检以及印尼煤炭扰动而提前补库，给煤价带来一定支撑，3月动力煤价格预计维持窄幅运行，或呈小幅上涨走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取每 日期 货观 点推 送 服务国家走向世界知行合一专业敬业 诚信至上合规经营严谨管理开拓进取 免责条款 免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。