核心结论
- 本周智能汽车行情复盘：智能汽车指数下跌2.0%，智能汽车指数（除特斯拉）下跌3.4%，智能汽车指数（除整车）下跌3.0%。截至2026年2月27日，智能汽车指数PS(TTM）为14.2x，位于2023年初以来96%分位数；智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM）为6.0x，位于2023年初以来83%分位数；智能汽车指数（除整车）PS(TTM）为10.0x，位于2023年初以来81%分位数。涨幅前五个股为曹操出行、中邮科技、开勒股份、伯特利、浙江世宝-H。
- 本周行业核心变化：1）广州宣布全域开放无人驾驶应用场景；2）Waymo在美国新增达拉斯、休斯顿等四城开放无人驾驶出租车服务，运营城市总数达10个；3）阿联酋阿布扎比启动特斯拉自动驾驶道路测试。
- 当前时点智能汽车板块投资建议：继续坚定看好2026年L4RoboX主线！
- B端软件标的>C端硬件标的。H股优选【小鹏汽车+地平线机器人+小马智行/文远知行+曹操/黑芝麻智能】；A股优选【千里科技+德赛西威+经纬恒润】。
- 下游应用维度相关标的：
- #Robotaxi视角：1）一体化模式：特斯拉/小鹏汽车；2）技术提供商+运营分成模式：地平线/百度/小马智行/文远知行/千里科技等；3）网约车/出租车的转型：滴滴/曹操出行/如祺出行/大众交通/锦江在线。
- #Robovan视角：德赛西威+九识智能/新石器等。
- #其他无人车视角：矿卡（希迪智驾等）/港口（经纬恒润等）/环卫车（盈峰环境等）/巴士（文远知行等）。
- 上游供应链维度相关标的：
- 1）B端无人车代工（北汽蓝谷/广汽集团/江铃汽车/同力股份）；
- 2）核心上游供应商：检测服务（中国汽研/中汽股份等）/芯片（地平线机器人+黑芝麻智能）/域控制器（德赛西威/经纬恒润/均胜电子/华阳集团/科博达等）/传感器（舜宇光学科技/禾赛/速腾聚创）/线控底盘（伯特利/耐世特/浙江世宝）/车灯（星宇股份）/玻璃（福耀玻璃）等。
- 风险提示：贸易战升级、全球经济复苏力度低于预期、L3-L4智能化技术创新低于预期、全球新能源渗透率低于预期、地缘政治不确定性风险增大。
本周板块行情复盘
- 智能汽车标的池：包含已上市智能汽车相关个股。
- 智能汽车指数跟踪：
- 智能汽车指数：PS(TTM）为14.2x，位于2023年初以来96%分位数。
- 智能汽车指数（除特斯拉）：PS(TTM）为6.0x，位于2023年初以来83%分位数。
- 智能汽车指数（除整车）：PS(TTM）为10.0x，位于2023年初以来81%分位数。
- 智能汽车产业边际变化：
- 特斯拉L4日度跟踪：2026年3月1日特斯拉可发现车队432辆，环比+2辆，奥斯汀89辆，湾区335辆，奥斯汀无人监管辆；截至2026年3月1日，FSD里程数共计84.1亿英里。
- Waymo L4日度跟踪：2025年12月11日Waymo官方车队数量3067辆；2026年2月26日Waymo日活189461人，同比+975.0%。
- 智能汽车个股盈利预测汇总：未提供具体数据。
- 风险提示：
- 贸易战升级进一步超出预期。
- 全球经济复苏力度低于预期。
- L3-L4智能化技术创新低于预期。
- 全球新能源渗透率低于预期。
- 地缘政治不确定性风险增大。
