智能汽车主线周报：联合国自动驾驶系统全球技术法规发布，看好智能化

核心结论

• 本周智能汽车指数下跌5.6%，其中除特斯拉和整车指数分别下跌13.2%和15.5%。
• 智能汽车指数估值处于历史高位，除特斯拉指数估值仍处于较低水平。
• 投资建议：坚定看好2026年L4 RoboX主线，B端软件标的优于C端硬件标的。

本周智能汽车行情复盘

• 智能汽车指数及细分指数本周表现不佳，估值分化明显。
• 福耀玻璃、闻泰科技等个股涨幅居前。

本周行业核心变化

• 联合国自动驾驶系统全球技术法规正式获批发布。
• 百度萝卜快跑在全球Robotaxi榜单中位居第一。
• 小马智行新加坡自动驾驶服务面向公众开放预约。

当前时点智能汽车板块投资建议

• 主线方向：L4 RoboX，B端软件>C端硬件。
• H股优选：小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操/黑芝麻智能。
• A股优选：千里科技、德赛西威、经纬恒润。
• 下游应用：
  • Robotaxi：一体化模式（特斯拉/小鹏汽车）、技术提供商+运营分成模式（地平线/百度/小马智行/文远知行/千里科技等）、网约车/出租车转型（滴滴/曹操出行/如祺出行/大众交通/锦江在线）。
  • Robovan：德赛西威、九识智能/新石器等。
  • 其他无人车：矿卡（希迪智驾等）、港口（经纬恒润等）、环卫车（盈峰环境等）、巴士（文远知行等）。
• 上游供应链：
  • B端无人车代工：北汽蓝谷/广汽集团/江铃汽车/同力股份。
  • 核心上游供应商：检测服务（中国汽研/中汽股份等）、芯片（地平线机器人+黑芝麻智能）、域控制器（德赛西威/经纬恒润/均胜电子/华阳集团/科博达等）、传感器（禾赛/速腾聚创）、线控底盘（伯特利/耐世特/浙江世宝）、车灯（星宇股份）、玻璃（福耀玻璃）。

风险提示

• 贸易战升级、全球经济复苏力度不足、L3-L4智能化技术创新不及预期、全球新能源渗透率不及预期、地缘政治不确定性风险。