本周智能汽车行情复盘
- 智能汽车指数下跌4.5%,指数(除特斯拉)下跌1.8%,指数(除整车)上涨4.6%。
- 智能汽车指数PS(TTM)为12.1x,位于2023年初以来80%分位数;指数(除特斯拉)PS(TTM)为4.2x,位于57%分位数;指数(除整车)PS(TTM)为6.7x,位于57%分位数。
- 涨幅前五:开勒股份、电连技术、佑驾创新、希迪智驾、禾赛科技;跌幅前五:文远知行、小鹏汽车、德赛西威、千里科技、四维图新。
本周行业核心变化
- 自动驾驶商业化进展:
- 小马智行与ComfortDelGro在新加坡开启自动驾驶载客运营。
- 小马智行联合Verne和Uber在克罗地亚萨格勒布开启Robotaxi商业化运营。
- 小马智行发布PonyWorld世界模型2.0,具备自我诊断与定向进化能力。
- 政策与市场动态:
- 希迪智驾调入沪港通下港股通标的名单。
- 特斯拉开发全新、更小、更便宜的电动SUV,主要在上海Gigafactory制造,未来可能扩展到美国和欧洲市场。
当前时点智能汽车板块投资建议
- 继续坚定看好2026年L4 RoboX主线:
- B端软件标的>C端硬件标的。
- H股优选:小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操/黑芝麻智能。
- A股优选:千里科技、德赛西威、经纬恒润。
- 下游应用维度相关标的:
- #Robotaxi视角:
- 一体化模式:特斯拉/小鹏汽车。
- 技术提供商+运营分成模式:地平线/百度/小马智行/文远知行/千里科技等。
- 网约车/出租车转型:滴滴/曹操出行/如祺出行/大众交通/锦江在线。
- #Robovan视角:德赛西威、九识智能/新石器等。
- #其他无人车视角:矿卡(希迪智驾等)/港口(经纬恒润等)/环卫车(盈峰环境等)/巴士(文远知行等)。
- 上游供应链维度相关标的:
- B端无人车代工:北汽蓝谷/广汽集团/江铃汽车/同力股份。
- 核心上游供应商:
- 检测服务:中国汽研/中汽股份等。
- 芯片:地平线机器人+黑芝麻智能。
- 域控制器:德赛西威/经纬恒润/均胜电子/华阳集团/科博达等。
- 传感器:禾赛/速腾聚创。
- 线控底盘:伯特利/耐世特/浙江世宝。
- 车灯:星宇股份。
- 玻璃:福耀玻璃。
风险提示
- 贸易战升级进一步超出预期。
- 全球经济复苏力度低于预期。
- L3-L4智能化技术创新低于预期。
- 全球新能源渗透率低于预期。
- 地缘政治不确定性风险增大。