中东地缘局势升级引发原油供应链安全担忧,短期推动油价上涨。从供应端看,霍尔木兹海峡和曼德海峡中断风险可能导致全球原油供应缺口达1500-2000万桶/日,约占全球消费量的20%;伊朗自身出口受限将进一步收紧供应。OPEC+虽保有约500万桶/日的剩余产能,但短期释放有限,难以完全弥补缺口。从需求端看,全球原油市场基本面仍偏弱,地缘冲突主要驱动避险情绪和投机需求,形成“恐慌买入-油价上涨”正反馈。历史经验显示,油价影响具有阶段性,若冲突仅短期且未波及运输通道,油价或快速回落;若局势恶化导致航运受阻,油价或大幅上涨。总体而言,冲突升级程度、海峡关闭持续时间及航运安全是决定油价走势的关键变量。需关注美伊行动、OPEC+调控及主要消费国战略储备释放计划。