商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：基本面矛盾有限，关注油价扰动2豆油：美豆成本支撑，区间运行为主2豆粕：中东地缘事件影响情绪，或稳中偏强4豆一：关注国内商品市场情绪，或稳中偏强4玉米：震荡偏强6白糖：中东战火再起，涨价情绪火上浇油7棉花：预计维持偏强走势202603028鸡蛋：震荡调整10生猪：淡季被动累库，肥标驱动将现11花生：震荡运行12 2026年03月02日 棕榈油：基本面矛盾有限，关注油价扰动 豆油：美豆成本支撑，区间运行为主 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 ITS：马来西亚2月棕榈油出口量下降21.5%。马来西亚2月棕榈油出口量预计为1,149,063吨。 SGS：预计马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为718603吨，较上月同期出口的746745吨减少3.77%。 印尼将原棕榈油出口专项税从参考价的10%提高至12.5%；精炼产品出口专项税为原棕榈油参考价的 7.25%至12%。 印尼贸易部周五公布的公告显示，印尼将3月份毛棕榈油参考价格定为每吨938.87美元，高于2月份的每吨918.47美元。新的参考价格意味着3月份毛棕榈油的出口税提高至每吨124美元。 据外媒报道，由于暴雨和洪水袭击马来西亚主要棕榈油产区之一的沙巴州，本月该州棕榈油产量预计将大幅下降，这可能缓解此前压低棕榈油价格的供应过剩局面。马来西亚棕榈油协会沙巴分会主席PrakashArumugam表示，2月份的产量可能比上月下降15%至17%。过去四周的持续降雨导致种植园频繁发生洪水，尤其是在低洼地区。洪水淹没了幼树，损坏了道路，并扰乱了棕榈果束的收割和运输。位于婆罗洲岛的沙巴州和沙捞越州是马来西亚棕榈油产量最高的两个州，各占全国总产量的约22%。据马来西亚国家通讯社报道，截至当地时间周五中午，沙巴州已有超过5,800人因洪水而撤离。 Rabobank在一份报告中称，预计巴西2025/26年度大豆产量料为1.81亿吨，此前其预估值为1.79亿吨。Rabobank预计巴西2025/26年度大豆出口量料为1.12亿吨。 Safas&Mercado在一份报告中称，预计巴西2025/26年度大豆产量料为1.7772亿吨，此前其预估值为1.7928亿吨。 USDA压榨月报前瞻：美国大豆加工商1月份大豆压榨量或达678.9万短吨，即2.263亿蒲式耳。 巴西卡车司机在亚马逊雨林的Minituba港口码头面临异常漫长的运输延误。 2026年第9周（2月21日至2月27日）国内油厂大豆实际压榨量58.86万吨，较上一周实际压榨量增55.14万吨，较预估压榨量低20.01万吨；实际开机率为16.19%。 国务院关税税则委员会公告，自2026年3月1日至2026年12月31日，调整《国务院关税税则委员会关于对原产于加拿大的部分进口商品加征关税的公告》（税委会公告2025年第3号）规定的加征关税措施，不加征对原产于加拿大的油渣饼、豌豆加征的100%关税以及对原产于加拿大的龙虾、蟹加征的25%关税。 受不利天气影响，咨询公司Expana将其对2026/27年度欧盟油菜籽产量的预测下调至2080万吨，不过预计产量仍将高于本年度水平。该公司在一份报告中称：“从实际情况来看，1月和2月观测到的极端天气状况加深了对欧盟油菜籽种植区的状况的担忧。”报告称部分地区气温极低，而其他地区则天气温和多雨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：1豆油趋势强度：1 2026年3月2日 豆粕：中东地缘事件影响情绪，或稳中偏强 豆一：关注国内商品市场情绪，或稳中偏强 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 2月27日CBOT大豆日评：生物燃料前景明朗，大豆涨至20个月最高。北京德润林2026年2月28日消息：周五，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘温和上涨，基准期约收高0.6%，创下2024年6 月中旬以来的最高水平，主要反映了美国生物燃料需求前景明朗。美国政府计划要求大型炼油厂至少弥补一半的生物燃料掺混豁免额度，这进一步强化市场预期，即将出台的美国生物燃料政策将提振对豆油等原料的需求。但最高法院裁定部分美国关税无效后，促使唐纳德·特朗普总统推出其他关税措施，中国对美国大豆的需求仍然不明朗。（汇易网） 外交部发言人就美国和以色列军事打击伊朗答记者问。问：据报道，北京时间2月28日，美国和以色列对伊朗发动军事打击。中方对此有何评论？答：中方高度关切美国和以色列军事打击伊朗，伊朗国家主权、安全和领土完整应该得到尊重。中方呼吁立即停止军事行动，避免紧张事态进一步升级，恢复对话谈判，维护中东地区和平稳定。（外交部） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：+1；豆一趋势强度：+1（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月2日 玉米：震荡偏强 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港价格2330-2350元/吨，较昨日提价10-25元/吨；集装箱一等粮集港2340-2360元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船报价2450-2470元/吨，较昨日小涨10元/吨，集装箱报价2480-2490元/吨，较昨日持平。东北玉米价格走强，黑、吉潮粮主流收购价格2150-2260元/吨；华北玉米上涨居多，深加工企业主流收购价格2260-2400元/吨，河南、山东饲料企业猪料进厂2400元/吨左右。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 2026032 白糖：中东战火再起，涨价情绪火上浇油 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：截至1月31日，25 /26榨季印度食糖产量同比增加17%。印度批准额外出口50万吨，此前批准150万吨出口配额。中国12月进口食糖58万吨（+19万吨）。截至1月底，25 /26榨季广西累计产糖403万吨（-79万吨），产糖率12.05%，同比下降1.14个百分点。关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化，产区销售进度。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨（前值1120万吨），消费量为1570万吨（前值1590万吨），进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至9月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），全国累计销售食糖1048万吨（+87万吨），累计销糖率93.9%（下降2.6个百分点）。中国海关数据显示，截至12月底，25/26榨季中国累计进口食糖177万吨（+31万吨）。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩163万吨(前值短缺23万吨)，24/25榨季全球食糖供应短缺292万吨。UNICA数据显示，截至2月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降2.16个百分点，累计产糖4024万吨（+34万吨），累计MIX50.74%同比提高2.60个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至1月31日，25/26榨季印度食糖产量1931万吨（+278万吨）。OCSB数据显示，截至2月15日，25/26榨季泰国累计产糖684万吨（-35万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月2日 棉花：预计维持偏强走势20260302 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投清冷，现货基差整体多稳，个别高基差仍有调降。2025/26南疆机采3129/29B杂3.5内马值4以上主流报价在CF05+1200起，部分低于该价，疆内自提。同品质内地棉价格在CF05+1650-1770，个别高基差仍有调降，内地自提；2025/26南疆库尔勒机采3129/30B杂3.5内部分销售基差在CF05+1300~1400，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱报价整体持稳，市场交投氛围尚未完全恢复。少数节前订单较差纺企尚未全面开机，而部分对节后“金三银四”行情持乐观预期的纺企已实现满负荷生产，交付年前订单的同时提前为旺季备货。市场看涨心态较为浓厚，不过实际成交仍以观望为主。 美棉概况：上周五ICE棉花期货小幅上涨，受原油上涨和空头回补影响。 【趋势强度】 棉花趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月2日 鸡蛋：震荡调整 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月2日 生猪：淡季被动累库，肥标驱动将现 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【市场信息】 广西扬翔3月合约注册仓单100手；德康注册仓单525手；富之源注册仓单22手；牧原注册仓单80手；中粮注册仓单300手；唐人神注册仓单10手；越秀注册仓单99手；天农注册仓单20手。 【趋势强度】 趋势强度：-2 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月2日 花生：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米3.9左右，开封大花生通米3.8-4.0左右，以质论价为主，上货量不大，个别地区走货稍快，多数地区价格平稳。吉林：308通米4.7-4.8左右，上货量不大，要货一般，价格平稳。辽宁：308通米4.6-4.7左右，年后交易陆续恢复中，成品交易较前两日放缓，价格平稳。山东：多数地区年后交易陆续恢复中，少量交易为主，部分地区交易尚未开始，价格平稳。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告