公司发布2025年业绩快报,全年实现收入146.0亿,同比增长17%,归母净利润4.1亿,同比减少2%;其中Q4实现归母净利润1.7亿,同比增长5622%,环比增长191%。业绩点评方面,Q4环比大幅提升主要受Q3投资收益影响逐步还原,银浆业务加工费稳定,扣非单吨利润26万元。投资建议方面,公司铜浆产品储备齐全,银价高企及下游客户加速导入贱金属浆料有望释放利润;太空光伏方面,公司与国内卫星合作测试,与北美客户初步对接,泰国有600吨产能,导电胶产品亦有布局;空白掩膜版方面,资产收购进程国内ODI正在审批,未来海力士作为基本盘且国内外客户加速突破,产能加速建设预期下公司有望充分受益。持续重点推荐。风险提示:需求不及预期、竞争加剧等。