中泰电新聚和材料Q4超预期铜浆空白掩膜版太空光伏打开空间

事件：公司发布业绩快报，25全年公司实现收入146.0亿，同比+17%，归母净利润4.1亿，同比-2%；其中，25Q4实现归母利润1.7亿，同比+5622%，环比+191% 业绩点评：Q4业绩环比大幅提升，主要系25Q3投资收益-8500万影响随着存货逐步消化逐步在Q4还原。 银浆业务加工费稳定，根据扣非计算单吨利润26万 【中泰电新】聚和材料：Q4超预期，铜浆+空白掩膜版+太空光伏打开空间 事件：公司发布业绩快报，25全年公司实现收入146.0亿，同比+17%，归母净利润4.1亿，同比-2%；其中，25Q4实现归母利润1.7亿，同比+5622%，环比+191% 业绩点评：Q4业绩环比大幅提升，主要系25Q3投资收益-8500万影响随着存货逐步消化逐步在Q4还原。 银浆业务加工费稳定，根据扣非计算单吨利润26万元 投资建议：展望后续，1）公司铜浆产品储备齐全，银价高企、下游客户加速导入贱金属浆料，公司预期释放利润；2）太空光伏方面，公司此前与国内卫星合作测试，也与北美客户初步对接（且公司在泰国有600吨产能），此外公司导电胶产品也有布局；3）空白掩膜版方面，资产收购进程国内ODI正在审批，未来海力士作为基本盘且国内外客户加速突破，产能加速建设预期下公司有望充分受益。 持续重点推荐 风险提示：需求不及预期、竞争加剧等