中泰电新明阳智能业绩符合预期海风出海太空光伏打开空间

事件：公司发布业绩预告，25全年预计实现归母净利润8.5-10亿，同比+131%～+189%；单Q4归母利润0.3-2.4亿，同比+107%～+151%，环比-78%～+50% 点评：25全年业绩实现同比增长，主要系风机制造板块盈利持续修复（风电场转让规模预计和24年持平） 未来展望：1）风机价格回暖+低价订单逐步消化，风机主业盈 【中泰电新】#明阳智能：业绩符合预期，海风出海+太空光伏打开空间 事件：公司发布业绩预告，25全年预计实现归母净利润8.5-10亿，同比+131%～+189%；单Q4归母利润0.3-2.4亿，同比+107%～+151%，环比-78%～+50% 点评：25全年业绩实现同比增长，主要系风机制造板块盈利持续修复（风电场转让规模预计和24年持平） 未来展望：1）风机价格回暖+低价订单逐步消化，风机主业盈利持续修复；2）欧洲海风β提振，公司战略布局苏格兰、意大利有望最先受益；3）太空光伏领域，体外公司德华芯片在砷化镓路线位于头部地位，后续收购并表预期贡献弹性，同时HJT/钙钛矿多技术路径布局打开空间。 建议重点关注 风险提示：需求不及预期、竞争加剧等