南华期货尿素产业周报：地缘提振

——地缘提振2026/3/1联系人张博（投资咨询证号：Z0021070）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 第一章核心矛盾及策略建议 1.1核心矛盾 美伊战争突然爆发，对尿素市场的冲击可以概括为“全球供给坍塌”与“国内情绪引爆”的叠加效应。从全球看，战争的直接影响是供应端的“硬缺口”。伊朗本土约900万吨的尿素产能面临停产风险，更致命的是，若战事波及霍尔木兹海峡，占全球贸易量30%以上的中东尿素出口通道将被切断。这种“产能停摆+物流封锁”的双重打击，将直接推高国际尿素价格中枢。对国内而言，这是一场“情绪”与“现实”的共振。虽然出口受政策管制，但在国际化肥价格飙升的背景下，强烈的看涨预期会迅速传导至国内市场，很可能驱动价格提前冲高。而恰好此时国内正值春耕备耕旺季，刚需正在落地，市场本身就处于供需紧平衡状态。地缘风险相当于给这个本就偏强的格局加了一把火，让上涨节奏提前、幅度放大。总的来说，战争风险将成为打破当前国内尿素弱平衡的关键变量，大概率催化出一轮由国际成本推高和国内情绪亢奋共同驱动的行情。 ∗近端交易逻辑 资金席位回测一览 *远端交易预期 国内尿素行情高位整理，个别涨10-40元/吨，主流区域中小颗粒价格参考1700-1830元/吨。尿素期货价格连续两日偏弱，部分区域现货行情表现僵持。关注月底、月初国储货源出货情况。短线国内尿素行情继续高位整理运行，工厂价格稳定为主 1.2交易型策略建议 【行情定位】 趋势研判：尿素震荡偏强运行。价格区间：UR2605运行区间1650-1950。策略建议：建议1700附近布局多单。 【基差、月差及对冲套利策略建议】 ∗基差策略：11、12、01合约单边趋势偏弱。02、03、04、05为强势合约，有旺季需求预期。 ∗月差策略：05上方压力1950元/吨，05下方静态支撑1650元/吨，动态波动 ∗对冲套利策略：无。 第二章本周重要信息及下周关注事件 2.1本周重要信息 【利多信息】 1、周六美国联合以色列对伊朗发动军事打击，以方行动代号“咆哮的狮子”，美军从空中、海上同步出击，精准打击伊朗德黑兰总统府、最高领袖官邸、核设施、导弹基地、伊斯兰革命卫队总部等约30个关键目标;伊朗随即启动毁灭性报复，以导弹与无人机反击以色列本土及巴林、卡塔尔、阿联酋、科威特等国境内的美军中东基地，中东多国紧急关闭领空、进入最高警戒状态，地区冲突从长期对峙直接升级为全面军事对抗，全球避险情绪急剧升温。受此影响，原油暗盘直接以8%的涨幅快速拉涨，快速计价此次地缘冲突。同时，根据国际油轮流量监测系统的实时数据显示，目前位于霍尔木兹海峡周边海域的油轮航行速度已普遍降至零，显示该地区的航运已陷入停滞状态。同时多个欧洲国家政府已向其在途的悬挂本国国旗的油轮发出紧急指令，要求严禁通过霍尔木兹海峡，以规避当前局势升级带来的安全风险。此外2月28日在伊朗被袭击后，欧佩克+称将考虑加大增产幅度，但霍尔木兹海峡的通行情况将是影响中东原油供应更为重要的因素。根据最新暗盘涨幅和供应紧缩预期测算，内盘原油SC开盘后，预计会直接冲击涨停价。 【利空信息】 截止本周国内尿素日产20.81万吨，下周山东联盟、江苏灵谷检修装置陆续恢复，内蒙、四川等部分气头尿素工厂有集中检修预期，国内尿素日产窄幅向上波动后将有明显下滑预期，若检修预期兑现，国内尿素日产大概率要降至20万吨附近。需求端继续关注储备需求采购节奏以及东北复合肥工厂开工变化。预计近期国内尿素行情窄幅反弹后仍有僵持预期，整体行情还是震荡为主，但底部区间或继续抬升。 2.2下周重要事件关注 1、中国尿素生产企业产量:131.53万吨，较上期涨3.74万吨，环比涨2.93%。周期内新增3家企业装置停车，5家停车装置恢复生产，同时延续上周期的装置变化，本周产量明显增加。下周，中国尿素周产量预计134万吨附近，较本期继续增加。下个周期暂无企业装置计划停车，5-6家传车企业装置可能恢复生产，考虑到短时的企业故障发生，延续上周期的变化，预期下个周期产量增加的概率较大。 第三章盘面解读 3.1价量及资金解读 【内盘】 周末国内尿素行情继续坚挺上扬，涨幅10-40元/吨，主流区域中小颗粒价格参考1510-1630元/吨。第四批尿素出口配额及新一轮印标消息提振下，场内情绪明显偏强，上游尿素工厂持续拉涨，随之中下游抵触情绪显 现。短线行情继续稳中偏强。 基差月差结构 05合约在升水被压缩后，建议5-9逢低正套。 source：同花顺,南华研究 3.2产业套保建议 第四章估值和利润分析 4.1产业链上游利润跟踪 4.2上游开工率跟踪 4.3上游库存跟踪 source：南华研究 4.4下游价格利润跟踪 source：南华研究 source：南华研究 4.5现货产销追踪