新签装备系统产品订单，十五五有望再谱新篇

高德红外(002414)[Table_Industry]资本货物/工业 本报告导读： 公司全年业绩扭亏，盈利能力大幅提升；新签装备系统产品订单，十五五有望再谱新篇，军贸出海开拓全球增长空间。 投资要点： 全年业绩预计扭亏，盈利能力大幅提升。1）公司2025年全年预计实现归母净利润7-9亿元，扭亏为盈并获大幅增长2）公司业绩增长主要系原延期的型号项目类产品恢复交付，且与某贸易公司签订的完整装备系统总体外贸产品合同已完成国外验收交付；同时公司大力扩展民品领域，红外芯片应用业务需求快速释放，营业收入大幅增长，销售规模的增长带来利润同步增长。 新签装备系统产品订单，军贸出海开拓全球增长空间，十五五有望再 谱新篇。1）公司与客户签订了某型号完整装备系统总体产品订货合同，合同金额为185142万元，标志着该型号项目进入集中性采购且公司为2025年度该型号项目独家供应商的正式落地,预计将对公司2026年一季度业绩产生十分积极的影响。本次合同签订巩固了公司在完整装备系统总体领域的独占性优势，将为公司带来显著业绩增长，并为“十五五”期间持续承接国家重点完整装备系统总体型号项目奠定坚实基础。2）随着采购计划延期因素的消除，前期延迟的订单恢复正常采购流程。本次与客户签订的该型号项目产品在前次采购协议签订后按照机关要求备货、备产，已在2025年底完成全部数量的生产入库，成功实现“十四五”攻坚任务的如期交付，得到了机关的高度认可。3）公司积极“走出去”参与全球竞争，相关完整装备系统已实现多国家批量交付。2025年公司再次签订外贸大额合同，标志着公司已跻身国际高端完整装备系统供应商行列。 催化剂：实现国内型号与军贸订单持续增长。风险提示： 型号产品特点导致公司销售收入波动风险，经营管理风险，将部分信息豁免披露或脱密处理方式可能影响投资者对公司价值做出正确判断风险等。 布局装备制造全链条，受益内需外贸高景气2026.01.22 本公司是本报告所述国博电子(688375)的做市券商。本报告系本公司分析师根据国博电子(688375)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号 电话（021）38676666