短期大豆通关受阻，豆粕价格增仓上涨

周度评估及策略推荐

• 行业信息：
  • 美国大豆出口：2月12日至2月19日当周美国出口大豆41万吨，同比减少783万吨；其中对中国出口8万吨，同比减少1008万吨。
  • 巴西大豆收割：截至2月21日，巴西大豆收割率为32.3%，较去年同期减少4.1个百分点。
  • 国内大豆到港：截至2月20日当周，2026年国内样本大豆到港1128万吨，同比增加170万吨；港口库存559万吨，同比减少11万吨。
  • 全球大豆产量预测：USDA预测2025/26年度全球大豆产量为425.67百万吨，环比增加3.13百万吨，较上年度减少1.48百万吨；库存消费比为29.4%，环比增加0.39个百分点，较上年度减少0.44个百分点。其中，美国大豆产量预测为115.99百万吨，巴西产量预测为178百万吨，阿根廷产量预测为48.5百万吨。
• 观点：
  • 市场传言海关对南美豆清关延长10-20天，带动豆粕价格大幅上涨。
  • 美豆出口销售情况好转，中国增加美豆采购预期推动CBOT大豆价格上涨。
  • 国内远期供应压力增加，但美豆价格上涨导致进口成本抬高，蛋白粕价格或正在筑底。
• 期现市场：
  • 主力合约基差、美豆现货及压榨利润、美豆压榨量及豆油库存、美豆出口进度、巴西大豆出口情况、巴西对华发运量、油料库存情况等数据均详细分析。
• 供给端：
  • 美豆及巴西大豆产量、收割率、到港量、库存等数据来源USDA、MYSTEEL、WORLDAGWEATHER等。
• 需求端：
  • 豆粕成交及表观消费数据来源MYSTEEL、WIND等。
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