农产品产业链日报：CBOT大豆上涨，跟随豆粕价格走高
东海期货研究所 1 CBOT大豆上涨，跟随豆粕价格走高 豆类：CBOT大豆自低点反弹，受助于低吸买盘 1.核心逻辑：巴西桑托斯港将维持常规运转，午后连粕价格重新走低。3月份大豆到港量仍较少，本月不少油厂已停机，上周大豆压榨量降至147万吨，油厂豆粕库存再度下降，养殖户补栏热情持续升温，短线需求有所回暖。但随着美盘大豆大跌及巴西货币雷亚尔大幅贬值，导致巴西大豆到港成本持续降低，巴西豆榨利丰厚，吸引中国积极买入，将刺激企业加快压榨进度，进入4月豆粕库存或将逐渐回升。关注主产国大豆出口装运是否受疫情影响。 2.操作建议：观望或逢高试空。 3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，南美产区天气情况 4.背景分析： CBOT大豆期货周三上涨，跟随豆粕价格走高。交易商表示，豆粕价格上涨源于这样一种想法，即随着乙醇生产商减产，将导致干酒糟在畜禽养殖业中的使用减少，从而使豆粕更多地用于动物饲料。5月大豆期货收高1-1/4美分，报每蒲式耳8.25-1/2美元。 港口运营商称，拉丁美洲最大港口-桑托斯港将维持常规运转，周三曾与码头工人和相关部门开会讨论采取措施防范新冠肺炎疫情传播。 阿根廷谷物出口商会（CIARA-CEC）称，由于阿根廷政府为了遏制新冠疫情蔓延而关闭边界的命令带来混乱，头号出口港——罗萨里奥港口的货物船运出现耽搁。 中国周三再次采购了5-6船巴西大豆，中储粮购买了2船4月船期，并开始询价巴西新作价格。不过，巴西贴水上涨，美国和巴西贴水价差已经缩小，且由于巴西港口排船量较大，运输时间较长，中国买家可能选择采购美西近月船期。 沿海豆粕价格2860-2980元/吨一线，涨10-30元/吨。远月低价基差仍引些成交，现货因价格较高，成交则仍不多。 油脂：BMD毛棕榈油下跌，传闻种植园可继续经营 1.核心逻辑：油脂期货因各种消息搅动而波动激烈，马来西亚从3月18日至3月31日实行全国行动管制，波及棕榈油种植及加工企业，引发市场对产区棕榈油供应的担忧，上午马盘及连盘油脂期货一度大涨。但是东海期货|产业链日报2020年03月19日 农产品产业链日报 研究所 策略组 姚 序 高级研究员 从业资格证号：F0209444 投资分析证号：Z0000600 联系电话：021-68757089 邮箱：yaox@qh168.com.cn 王琪瑶 联系人 联系电话：021-68757023 邮箱：wangqy@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 中午消息称沙捞越州政府批准当地棕油企业在限制令期间采取卫生防疫措施的情况下可以维持运营，午后马盘及连盘油脂涨幅均大幅收窄。但因大豆类及棕榈油基本依赖进口，鉴于目前海外疫情仍在蔓延，全球封城范围也在扩大，密切关注后期产区供应端是否受此影响。 2.操作建议：观望或逢高试空。 3.风险因素：疫情发展情况，油厂开工复工情况，主产国天气情况 4.背景分析： 马来西亚BMD毛棕榈油期货周三下跌，从早盘的涨势中回落，因为市场传闻种植园可继续经营。基准毛棕榈油期约下跌10令吉，报收2240令吉/吨。 马来西亚棕榈油协会总经理纳吉布·瓦哈布表示，马来西亚商品部长周三同意豁免棕榈种植园不受运动限令的影响。他说，内阁审议了我们的申诉以及提出的理由，同意允许油棕行业立即恢复运营。 马来西亚棕榈油FOB4月船期报价580美元/吨，涨12.5美元/吨，5月船期报价580美元/吨，涨20美元/吨，4月船期到港完税成本5110-5209元/吨。 沿海一级豆油主流价格上午一度涨至5430-5460元/吨，下午又降低至5330-5430元/吨，涨20-100元/吨，各地现货基差报价在Y2005+100至+260元/吨不等，部分涨20。午后连盘油脂期货涨幅收窄，但部分买家仍有逢低补库意向，成交继续放量，总成交量创下今年以来新高65400吨。 午后国内外棕榈油期货盘涨幅收窄，国内棕榈油跟盘降价110-170元/吨，沿海24度棕榈油价格4660-4920元/吨，大多跌20-40元/吨，买家入市谨慎，棕榈油成交不多。 玉米：东北偏强、华北偏弱，区域性表现不一 1.核心逻辑：东北产区余粮持续减少，而目前尽管企业已经陆续补库，不过，东北深加工企业库存同比仍偏低，企业有补库意愿，加上烘干塔也入市囤粮，基本面利多继续提供市场支撑，东北整体走势依旧偏强。不过，华北地区水份偏高的余粮仍较多，且疫情影响仍在，国内肉类消费欠佳，养殖周期较短的禽类补栏受影响，饲料需求减少，企业采购积极性不佳，均牵制行情，华北部分工厂再度回落。总的来看，当前区域性的供应特征不一，短线玉米仍将以小幅调整为主。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策粮拍卖 4.背景分析： 国内地区玉米价格稳中小幅调整。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1926-1974元/吨一线，跌10-20元/吨，辽宁锦州港口玉米个别报水分14.5%，容重700-720收购价1875-1900元/吨，持平，辽宁鲅鱼圈港口19年新粮容重690-700收购价格在1880-1890元/吨，持平，广东港口二等玉米主流价格报2000元/吨，成交1990元/吨，持平。 棉花：全球疫情延续、原油下跌拖累棉价 mNrMmRzQqQmRsPnNqRsNqMaQ9R7NsQmMoMoOlOrRtQiNqRwP9PmMwPwMmNpPwMmQqM 东海期货研究所 3 1.核心逻辑： 2020年3月19日，期货价格涨跌互现，暂无指引皮棉现货市场。昨日发改委综合司副司长李慧表示，将密切监测经济运行态势，根据形势发展需要，适时推动相关储备政策出台实施，加大政策对冲力度，力争将疫情的影响降到最低，提振市场信心，不过，目前受外围疫情蔓延影响，市场情绪依旧悲观，国内下游市场订单持续疲弱，多随买随用，皮棉需求不佳，预计短线皮棉价格弱势运行。 2.操作建议：短期内棉价受疫情影响震荡偏弱，建议前期空单减持，远月底部价格多单介入，等待疫情好转。 3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。 4.背景分析： 外盘市场 因美元走强以及最大棉花生产州德克萨斯州的暴雨打压，且市场承受新冠肺炎疫情影响带来的压力，ICE棉花期货下滑，至逾六个月低位，交投最活跃的期棉5月合约报每磅57.92美分，下跌0.88美分。 现货市场 3月18日新疆棉轮入上市数量15000吨，实际成交11040吨，成交率73.6%。今日平均成交价格为12899元/吨，较前一日成交均价下跌1元/吨。其中内地库成交11040吨，成交承储库6家。 棉纱：未来或跟随棉花价格震荡 1.核心逻辑：当前下游需求不佳，订单稀少，走货不畅，开工因疫情延迟，预计短线棉纱价格或将继续释放悲观情绪。 2.操作建议：操作上等待悲观情绪释放。 3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向 4. 背景分析： 现货市场 棉纱方面，目前纺织企业有长期稳定的订单，销售维持正常，企业并不担心订单问题，主要是节后棉价持续下跌，产品利润太低。尽管国内疫情企稳，但是国外疫情加剧，让企业有所担心，毕竟纺服产品有相当一部分用作出口。如果世界疫情好转，中国疫情全面结束，可能在5-6月份出现淡季不淡的情况。假如疫情没有得到控制，有可能全年都是淡季，特别是疫情加上原油影响，国内可能会出现关停一批纺织企业的情况。 白糖：郑糖仍主要关注基本面情绪 1.核心逻辑：广西压榨已进入尾声，产量预期较去年小幅降低，以及后续市场供应压力减小也对市场形成提振，郑糖上午维持涨势。但由于国内市场已进入传统消费淡季，以及即将开榨的巴西产区提升制糖比的概率较大，和郑糖走高后现货跟涨乏力，使得糖价午后滞涨回落。当前市场多空交织，但国内消费的降低和主产国产量提升的预期，以及新冠疫情下经济衰退的利空更占据上风，预计短期糖价大趋势仍维持震荡偏弱运行。 东海期货研究所 4 2.操作建议：预计短期糖价或随市场短暂回调，建议回调后逢低布局长线多单，同时等待保护关税落地，建议5-9反套。 3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动 4. 背景分析： 外盘市场 洲际交易所（ICE）原糖期货触及六个月新低，因在新冠肺炎疫情影响下，股市和油市难以企稳。ICE5月原糖期货下挫1.8%或0.2美分，结算价报每磅10.89美分，盘中触及低点10.85美分。 现货市场 现货价格以稳为主，截止目前：广西地区新糖报价在5710-5800元/吨，较昨日持稳；云南产区昆明提货新糖报价在5610-5670元/吨，大理提货新糖报5570-5580元/吨，较昨日持稳，广东报5680元/吨，较昨日持稳。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn
