农产品产业链日报：CBOT大豆上涨，因出口销售持续增加

东海期货研究所1CBOT大豆上涨，因出口销售持续增加豆类：CBOT大豆上涨，因出口销售持续增加1.核心逻辑：近期豆粕价格出现回调，因美豆产区天气形势良好，及巴西新作大豆也预期丰产。加上后续到港大豆数量庞大，未来开机率将继续高企，尤其近期油厂大量卖出套保，给市场带来潜在利空，拖累粕价继续回落。不过，目前豆粕需求已经明显改善，加上中美紧张关系担忧难消，如果中美关系再出现更为紧张局面，后期豆粕价格仍有机会再回升。本周关注周三USDA月度供需报告和周五中美贸易协商情况。2.操作建议：丰收预期打压，建议多单减持3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系4.背景分析：CBOT大豆期货周一上涨，因出口销售持续增加。CBOT交投最活跃的11月大豆期货合约上涨5-3/4美分，结算价每蒲式尔8.73-1/4美元。USDA周一公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售11.1万吨大豆，2020/21市场年度付运。向中国出口销售58.8万吨大豆，2020/21市场年度付运。USDA在每周作物生长报告中公布称，截至2020年8月9日当周，美国大豆优良率为74%，市场预期为72%，之前一周为73%，去年同期为54%。USDA报告前瞻美国2020年大豆产量料为42.74亿蒲式耳。预估区间介于41.50-44.99亿蒲式耳，USDA7月预估为41.35亿蒲式耳。上周五中国又采购了6船美湾大豆，多为11-12月船期，上周中国采购了约55-60船大豆，其中至少有30船巴西大豆新作。另外，美湾船表显示，目前有16船共计137.8万吨大豆待装往中国，8月迄今已有5船共33.8万吨美豆装往中国，因此，预计8月将有171.6万吨美豆装往中国。沿海豆粕价格2810-2900元/吨一线，较上周五跌10-40元/吨。现货基差报价在M2009-20至+100。油脂：BMD毛棕榈油期货下跌，因出口下滑1.核心逻辑：8月进口大豆到港高达1000万吨，原料供应充裕令上周国内油厂压榨量仍处于超高水准，且随着上周某国有油脂集团在各区域大量抛售豆油，资金炒作豆油四季度供应偏紧的意图遭遇打压，获利回吐涌东海期货|产业链日报2020年08月11日农产品产业链日报研究所策略组姚序高级研究员从业资格证号：F0209444投资分析证号：Z0000600联系电话：021-68757089邮箱：yaox@qh168.com.cn王琪瑶联系人联系电话：021-68757023邮箱：wangqy@qh168.com.cn 东海期货研究所2现令内盘油脂承压明显下行。不过，国内豆油累库进展仍相对迟滞，上周国内豆油商业库存量环比降0.25%，而未执行合同再创新高，中下游市场中包装油需求尚可，棕油、菜油库存整体仍处历史同期低位，限制豆油跌幅。2.操作建议：市场情绪趋于谨慎，部分多头获利平仓，建议多单谨慎持有3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系4.背景分析：周一，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货市场收盘下跌，因为棕榈油出口下滑，外围市场走低。10月毛棕榈油期约下跌47令吉，报收2711令吉/吨。MPOB周一发布的数据显示，2020年7月底马来西亚棕榈油库存为169.8（预期167）万吨，比6月底的189.8万吨减少10.55%。7月份产量为108.7万吨，环比减少4.14%。7月份出口量为178.2万吨，环比增4.19%。船运调查机构AmSpecAgriMalaysia：2020年8月1日到10日马来西亚棕榈油出口量为429,937吨，比7月份同期减少6.2%。马来西亚棕榈油FOB8月船期报价715美元/吨，跌10美元/吨，9月船期报价710美元/吨，跌5美元/吨，8月船期到港完税成6193-6292元/吨。沿海一级豆油主流价格在6370-6480元/吨，跌幅在40-120元/吨；现货基差在Y2009+150到260不等，买家有观望情绪，主要工厂散装豆油成交16500吨。沿海24度棕榈油报价地区价格在6020-6050元/吨，大多跌20-80元/吨，现货基差稳中有跌，天津现货基差P2009加170-180，张家港现货基差P09加200，广东现货基差P2009加220。玉米：临储第十一拍溢价幅度首次下滑1.核心逻辑：临储拍卖进行第十一拍，成交溢价幅度在持续刷新高之后出现首次下滑，市场情绪缓和。另外，玉米与小麦的价差逐步缩水，小麦替代优势显现，目前部分地区已有饲料厂调整配方采用小麦，替代比例在10-30%不等，后期如若两者价差继续缩窄，届时有望吸引更会的饲料企业进厂采购小麦来替代。在本身出库周期临近叠加心态的转变，东北临储粮出库节奏有所加快，预计短线玉米仍有高位回调的风险。2.操作建议：近日东北临储粮出库有所加快，小麦替代增加，建议多单减持。3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策粮拍卖4.背景分析：国内地区玉米价格大多继续跌，全国玉米均价为2280元/吨，较上周五跌37元/吨。近两日山东深加工企业早间待卸车辆猛增，由周日的1100余辆增至周一的1481辆，相对比上周同期仅在332辆，到货车辆的增加，打压深加工企业价格回调，各企业跌幅10-70元/吨不等，较上周五跌幅20-104 东海期货研究所3元/吨不等。截止2020年第31周（7月27日-7月31日），据天下粮仓纳入调查的119家深加工企业玉米收购情况为：玉米总收货量673750吨，较去年同期的582370吨增加90380吨，增幅在15.69%。棉花：宏观情绪影响棉价走势1.核心逻辑：2020年8月10日，期货价格下跌，利空皮棉现货市场，当前下游市场需求弱势，皮棉价格上涨并未传导至下游，纺企订单不足，且亏损严重，降低产能来减少压力，棉花上行压力较大，预计短线皮棉价格稳中窄幅偏弱波动。2.操作建议：短期内震荡，建议10500-12200元/吨区间操作。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。4.背景分析：外盘市场ICE棉花期货大跌逾4%，创4月初以来最大单日跌幅，因投机客平仓，担心缺乏需求可能令棉花价格无法维持涨势，12月期棉合约报每磅62.36美分，收低2.49美分。现货市场国内皮棉价格大多停报，少部分报价的地区价格在11800-12620元/吨，较上周五跌180元/吨。棉纱：未来或跟随棉花价格震荡1.核心逻辑：当前下游需求不佳，订单稀少，走货不畅，开工因疫情延迟，预计短线棉纱价格或将继续释放悲观情绪。2.操作建议：操作上等待反弹做空机会。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向4.背景分析：现货市场据海关统计数据，2020年6月我国棉花进口量9万吨，环比增加29%，同比减少44%；而6月我国棉纱进口量15万吨，同比仅减少6.5%，环比则增加了50%。很显然，从进口的角度看，棉纱消费恢复、竞争力等表现要强于棉花。棉花、棉纱进口量环比均大幅增长，表明我国纺织、服装、外贸等行业逐渐走出全球新冠疫情冲击的低谷，开始艰难的“爬坡”，行业、企业信心较3/4月份持续回升。白糖：供需两旺格局盘面震荡1.核心逻辑：2020年8月10日，因美元反弹使得原糖期货滞涨回落，同时据外媒最新的调查数据显示，7月下半月，中南部地区天气有利，巴 东海期货研究所4西中南部地区糖产量预计达到336.6万吨，同比增长36%，仍对市场施压。国内郑糖期货虽然续涨，但现货并未成交放量和盘面上行而继续走高，商家多稳价销售为主，当前加工糖周度供应量仍保持在10万吨/周左右，企业均存在较强去库存需求，预计现货价格可能继续维持稳中窄幅波动为主。2.操作建议：预计短期糖价或随市场短暂震荡，建议回调后逢低布局2101长线多单，同时等待保护关税落地。3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动4.背景分析：外盘市场洲际交易所(ICE)原糖期货收盘下跌，美元反弹终结了近期糖价上涨势头。ICE10月原糖期货收跌0.27美分或2.1%，结算价报每磅12.67美分，盘初触及五个月高位的13.00美分。现货市场白糖出厂均价为5332元/吨，较上周五5330元/吨上涨2元/吨。广西地区一级白糖报价在5280-5330元/吨，较上周五维持稳定；云南产区昆明提货报价在5240-5270元/吨，大理提货报5180-5210元/吨，较上周五维持稳定；广东地区报5200-5210元/吨，较上周四持稳，周五未报。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn