农产品产业链日报：CBOT大豆收跌，因库存预估利空抵消新的出口销售

东海期货研究所1CBOT大豆收跌，因库存预估利空抵消新的出口销售豆类：CBOT大豆收跌，因库存预估利空抵消新的出口销售1.核心逻辑：出口、新作面积及天气炒作令美豆连续反弹，但给国内豆粕带来的支撑力度有限。国内基本面利空因素占为主导，国内到港压力已经开始显现，油厂开机率逐步提升，未来两周大豆压榨量或直逼200万吨，豆粕库存连续回升，油厂逐步解除限量提货。总体来看，利空因素占为主导，预计豆粕价格整体震荡偏弱运行。2.操作建议：美豆反弹或带来短线支撑，空单谨慎持有。3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，南美物流情况4.背景分析：CBOT大豆期货周二收跌，因美国政府在月度供需报告中发布的大豆库存预期利空，尽管有对中国出口销售新批大豆。7月合约结算价下跌3美分，报每蒲式耳8.52美元。USDA5月供需报告显示，对2019/20大豆结转库存的预测从上月的4.8亿蒲式耳上调至5.8亿蒲式耳，高于预期。美国2020/21年度大豆年末库存预估为4.05亿蒲式耳，低于预期。美国2020/21年度大豆种植面积预估为8350万英亩。大豆产量预估为41.25亿蒲式耳。美国农业部周二公布，民间出口商报告向中国出口销售136,000吨大豆，2019/2020市场年度付运。巴西作物机构Conab下调2019-2020年度巴西大豆产量预估至1.203亿吨大豆，仍为纪录高位，收割工作正接近尾声。沿海豆粕价格2660-2820元/吨一线，跌20-40元/吨。基差报价稳中有跌，华北M2009+50，山东M2009+30至50，江苏M2009+0至20，广东M2009-60，广西M2009+0至-20。油脂：BMD棕榈油低位徘徊，因库存增幅高于预期1.核心逻辑：油厂本周及下周大豆压榨量有望快速提升并逼近200万吨超高位，国内棕油库存也随进口利润窗口的打开及买船增长在逐步重建，东南亚产地棕油季节性增产及需求疲软亦令当地库存回升，油脂基本面偏空。随着大量进口大豆蜂拥到港，油厂开机率大幅提升，豆油库存持续下降势头结束，库存开始重建，利空因素聚集，预计短线豆油行情面临的回调压力难消。东海期货|产业链日报2020年05月13日农产品产业链日报研究所策略组姚序高级研究员从业资格证号：F0209444投资分析证号：Z0000600联系电话：021-68757089邮箱：yaox@qh168.com.cn王琪瑶联系人联系电话：021-68757023邮箱：wangqy@qh168.com.cn 东海期货研究所22.操作建议：多空交织，激进投资者逢高抛空。3.风险因素：疫情发展情况，油厂开工复工情况，主产国疫情管控4.背景分析：马来西亚BMD毛棕榈油期货周二收跌，徘徊在上周触及的近10个月低位，受累于4月库存增幅高于预期。7月毛棕榈油期货收跌1.3%，至每吨1994马币。MPOB月报显示，马来西亚4月棕榈油库存攀升至逾200万吨，远高于预期，因产量增至六个月高位及新冠肺炎疫情引发的封锁导致需求骤降。马来西亚4月底棕榈油库存较3月增加18.26%至205万吨，为2019年11月以来最高位。印尼6月船期CNF价格535美元/吨，较上周五涨10美元/吨，完税成本在4572元/吨。截止上周五，全国港口食用棕榈油总库48.86万吨，较前一周51.05降4.3%。沿海一级豆油主流价格5410-5550元/吨。国内主要工厂散装豆油成交25300吨。沿海24度棕榈油报价在4540-4760元/吨，大多跌70-90元/吨，基差报价稳中有降，基差天津P2009加340，基差降30元/吨，日照P2009+400，基差降40元/吨，江苏报P2009加330，广东P2009加200-220。玉米：等待政策拍卖公告1.核心逻辑：政策粮投放周期临近，期货盘应声而下，而眼下玉米价格已涨至高位，且用粮企业有观望情绪，特别是饲料厂在前期已补库的情况下，大多随用随补。而随着拍卖周期日益临近，叠加麦收前的腾库，贸易商在有利可图的背景下，近日华北周边贸易商售粮意愿增加。另外，近期南方进口玉米、谷物陆续到港，将牵制行情走势。谨防政策拍卖及贸易商陆续出库存带来的回调压力。2.操作建议：政策传闻频传，谨慎操作，多单减持。3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策粮拍卖4.背景分析：国内部分企业玉米价格继续回落。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2190-2240元/吨一线，跌10-20元/吨，辽宁锦州港口玉米700容重,15水2020元/吨，持平，容重720收购价2040-2045元/吨，跌5-10元/吨，辽宁鲅鱼圈港口容重700-720收购价格在2020-2050元/吨，持平，广东港口二等玉米2110-2120元/吨，跌20-30元/吨。据消息称，5月15号，将先拍黑龙江一次性储备玉米共370余万吨，之后还将进行包干销售，两者总投放量800余万吨，临储玉米拍卖将会于20号以后投入市场。棉花：海外疫情严重拖累棉价1.核心逻辑：2020年5月12日，期货价格涨跌互现，暂未指引皮棉 东海期货研究所3现货市场，当前主要为贸易商基差点价销售、采购，纺企采购意愿不明显，外围市场疫情蔓延影响外销出口，对我国纺织市场冲击较为明显，内需消费尚未完全恢复，虽当前棉花价格处于相对低位，但纺企资金压力较大，下游纺企产成品库存处于累库现象，再无明显利好影响下，预计短线皮棉价格震荡整理为主。2.操作建议：短期内震荡，建议10500-12000元/吨区间操作。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。4.背景分析：外盘市场因投资者在美国农业部月度供需报告前回补空头头寸，ICE棉花期货上涨至近两周最高水准，交投最活跃的期棉7月合约报每磅56.63美分，上涨0.36美分。现货市场国内皮棉价格大多停报，少部分报价的地区价格在11500-12000元/吨，个别较昨日跌45-80元/吨。棉纱：未来或跟随棉花价格震荡1.核心逻辑：当前下游需求不佳，订单稀少，走货不畅，开工因疫情延迟，预计短线棉纱价格或将继续释放悲观情绪。2.操作建议：操作上等待反弹做空机会。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向4.背景分析：现货市场据最新统计数据显示，2020年3月，我国进口棉纱19.24万吨，环比增长37.05%，同比增长0.58%；出口棉纱3.19万吨，环比增长44.02%，同比下降19.86%；净进口量为16.06万吨，环比增长35.74%，同比增长5.94%。2020年1-3月，我国累计进口棉纱47.60万吨，同比下降0.57%；累计出口7.62万吨，同比下降24.14%。白糖：近期市场受政策变化影响1.核心逻辑：“关于请求建立总量平衡机制从紧食糖进口管理的紧急报告”在市场散发后并未激起商家的太大的反应，市场反而更加关心关于糖浆对于糖的替代问题，而替代品的大量进口将对国内市场形成压制，加上食糖贸易关税到期在即，是否取消贸易保护关税当前暂无定论，市场存在较大的不确定性，因此商家多观望或获利了结规避风险，预计短期糖价可能继续维持震荡运行为主，等待政策指引。2.操作建议：预计短期糖价或随市场短暂震荡，建议回调后逢低布局2101长线多单，同时等待保护关税落地。3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区 东海期货研究所4天气情况，汇率变动4.背景分析：外盘市场洲际交易所(ICE)原糖期货收盘下跌，部分受累于巴西雷亚尔进一步贬值。ICE7月原糖期货收跌0.17美分，或1.7%，结算价报每磅10.12美分。现货市场现货价格以稳定为主，个别集团报价窄幅波动。主产区广西地区糖报价在5420-5550元/吨，较昨日持稳；云南产区昆明提货报价在5410-5460元/吨，大理提货报5370-5380元/吨，较昨日持稳，广东5420元/吨，较昨日持稳。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn