东海期货研究所1CBOT大豆下跌，跟随油价走势豆类：CBOT大豆下跌，跟随油价走势1.核心逻辑：周一连粕期货减仓下行。随着大豆陆续到港，本周和下周油厂压榨量预计持续回升至偏高水平，豆粕供应逐步增加。而疫情令全球餐饮企业受到巨大冲击，肉类需求受影响较大，经销商们出货不佳，抛货意愿较强，现货跌幅大于油厂，冲击粕价。经销商出货锁定利润意愿较强，现货和部分近月基差报价虚高，预计豆粕价格仍将面临继续下调。2.操作建议：大豆到港数量预计快速上升，贸易商逢高出货意愿增强，多单减持。3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，南美物流情况4.背景分析：CBOT大豆期货周一走低，因全球新冠疫情导致的需求不振令油价崩跌，打压以豆油为原料的生物燃料油需求。7月合约收跌6美分，结算价报每蒲式尔8.36-1/4美元。USDA：截至2020年4月19日当周，美国大豆种植率为2%，与预期相符，之前一周为0%，去年同期为1%，五年均值为1%。巴西农业咨询机构Agrura：截至4月16日，巴西2019/2020年度作物大豆收割已经完成92%，略高于5年均值的91%。沿海豆粕价格2910-3130元/吨一线，较上周五跌10-50元/吨，少数区域价格虚高的补跌70-110元/吨，沿海豆粕6-9月基差报价在M2009-30至+120元/吨不等，基差报价稳定。油脂：BMD棕榈油收低，因担忧印度的需求重挫1.核心逻辑：随着大豆陆续到港，主要油厂压榨量止降回升。以及油价暴跌加疫情致全球原油需求锐减，马来西亚推迟在全国范围内推广B20计划，印尼1季度生柴掺混完成情况不佳，全球最大食用油进口国-印度亦延长全国封锁期至5月3日，全球油脂需求情况不容乐观，中期走势尚难乐观。2.操作建议：多空交织，多单减持。3.风险因素：疫情发展情况，油厂开工复工情况，主产国疫情管控4.背景分析：东海期货|产业链日报2020年04月21日农产品产业链日报研究所策略组姚序高级研究员从业资格证号：F0209444投资分析证号：Z0000600联系电话：021-68757089邮箱：yaox@qh168.com.cn王琪瑶联系人联系电话：021-68757023邮箱：wangqy@qh168.com.cn 东海期货研究所2马来西亚BMD毛棕榈油期货周一回吐稍早涨幅收低，担忧印度全国性封锁导致食用油需求重挫，盖过了利多的出口数据影响。基准7月毛棕榈油合约收低0.13%，至每吨2232马币。ITS周一公布的数据显示马来西亚4月1-20日棕榈油出口为691,910吨，较3月1-20日的644,421吨增加7.4%。油价周一大跌，美国原油触及1999年以来最低位，受市场担忧由于新冠疫情重创需求，美国储油设施很快将装满，且油企的季度财报料将创下2008年金融危机以来最差。马来西亚棕榈油FOB5月船期报价567.5美元/吨，跌5美元/吨，6月船期报价560美元/吨，持平，5月船期到港完税成本5052-5152元/吨。沿海一级豆油主流价格在5710-5880元/吨，大多跌10-30元/吨。主要工厂散装豆油成交25600吨。沿海24度棕榈油价格大多在4970-5230元/吨，波动10-50元/吨，基差华北P2005加300-320，江苏p2009加430涨40，广东P2009加300-320涨10。玉米：政策拍卖之前，延续震荡偏强格局1.核心逻辑：主产区售粮进度已赶超去年同期的水平，有货的贸易商惜售情绪仍较浓。部分地区深加工企业库存同比仍偏低，且眼下到货不理想，仍有继续补库需求。不过，当前美国玉米进口成本（含加征关税）低于港口于玉米204元/吨，进口利润持续拓宽，刺激国内进口积极性，近期进口玉米及替代品持续到港，加上政策拍卖公告明朗之前，玉米价格继续上涨动力将减弱，或以高位震荡运行为主。2.操作建议：政策传闻频传，谨慎操作，激进投资者可逢低买入。3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策粮拍卖4.背景分析：截止4月17日，全国主产区售粮进度92%，较去年同期的87%快5%，全国基层余粮不足1成。此前预计4月23日将会首轮开拍，而截止目前，暂未有明确公告，因此，此前预估的23号拍卖预期落空，后期需关注5月初的拍卖能否落实。国内部分地区玉米价格继续上涨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2060-2130元/吨一线，部分较上周五上涨10-30元/吨，辽宁锦州港口玉米700容重,15水最新上有调至1970元/吨，较上周五上涨5-10元/吨，辽宁鲅鱼圈港口容重700-720收购价格在1980-2000元/吨，较上周五上涨10元/吨，广东港口二等玉米上调至2100元/吨，较上周五上涨20元/吨。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何 pOsPrMvMqQqNrMqQrQpQnR6MbP9PpNoOpNrReRpPmQeRpNqR6MqQuNuOmQsRvPmNyR东海期货研究所3保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn