农产品产业链日报：CBOT大豆下挫逾2%，因油价和股市重挫

东海期货研究所 1 CBOT大豆下挫逾2%，因油价和股市重挫 豆类：CBOT大豆下挫逾2%，因油价和股市重挫 1.核心逻辑：对新冠疫情令全球经济放缓的担忧引发商品市场及股市抛售热潮，打压美豆价格下跌。中国继续买入巴西大豆，4-6月大豆到港或高达2450万吨。另外路透社报道称，中国已向一些大豆压榨企业发放了进口美国大豆的关税豁免，还向一些进口商发放了美国高粱、小麦和玉米酒糟粕的进口关税豁免。后期美国农产品也将增加，利空国内市场。因疫情在全球蔓延，肉类需求下降也将影响养殖业，生猪养殖企业节后补栏速度有所延迟，水产需求也处于淡季，抑制粕价。 2.操作建议：观望或逢高试空。 3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，南美产区天气情况 4.背景分析： CBOT周一下跌逾2%，与能源市场和股市一同下跌，此前沙特对俄罗斯发动价格战，以及对新冠病毒疫情造成的经济影响的担忧加剧。5月大豆合约收跌21-1/4美分，结算价报每蒲式耳8.70美元低位。 阿根廷农户周一开始为期四天的罢工，以抗议政府上调大豆及其副产品出口关税，但该全球主要食品出口国的出货并未受到影响。 布宜诺斯艾利斯谷物交易所周度报告：截至2020年3月4日的一周，阿根廷大豆产区降雨匮乏，气温高企，对大豆作物状况产生负面影响，而且未来数天不会出现改善。对201/20年度阿根廷大豆产量的预测值5450万吨也是最高值，未来不会再进一步上调。 截止3月6日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量51.2万吨，较上周的47.1万吨增加4.1万吨，增幅在8.7%，较去年同期66.9万吨减少23.4%。 沿海豆粕价格2730-2860元/吨一线，较上周五跌30-60元/吨。期货下跌，下游观望居多，豆粕成交不多。 油脂：BMD毛棕榈油期货跌5%，受油价崩跌拖累 1.核心逻辑：国际原油期货暴跌引发生物柴油需求担忧，CBOT豆油以及马棕油期货承压重挫，拓宽了油脂下行空间。目前豆油库存仍周比增4%至140万吨，巴西大豆榨利丰厚也吸引中国积极买入。此外，中国亦开始向大豆加工商发放为期一年的美豆加征关税豁免，后期美豆进口或也将增东海期货|产业链日报2020年03月10日 农产品产业链日报 研究所 策略组 姚 序 高级研究员 从业资格证号：F0209444 投资分析证号：Z0000600 联系电话：021-68757089 邮箱：yaox@qh168.com.cn 王琪瑶 联系人 联系电话：021-68757023 邮箱：wangqy@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 加。棕榈油方面，马来西亚预计增产但出口下降，这也对油脂市场形成利空。预计短期油脂弱势难改。 2.操作建议：空单持有。 3.风险因素：疫情发展情况，油厂开工复工情况，主产国天气情况 4.背景分析： 马来西亚BMD毛棕榈油期货周一收盘下跌5%，因沙特引发价格战后导致油价崩跌，且市场担忧新冠病毒爆发的影响。基准5月棕榈油合约收盘下跌123马币或5.02%，报每吨2328马币。 一项调查显示，马来西亚2月棕榈油库存料较上月减少1.4%至173万吨。马来西亚棕榈油局(MPOB)将于今日公布官方棕榈油数据。 马来西亚棕榈油FOB3月船期报价562.5美元/吨，跌60美元/吨，4月船期报价560美元/吨，跌57.5美元/吨，3月船期到港完税成本4940-5039元/吨。 沿海一级豆油主流价格在5400-5550元/吨，跌幅在150-350元/吨，各地现货基差报价在Y2005-70至260元/吨不等。连盘油脂期价跌停，市场信心遭受打压，且因终端消耗迟滞，商家手里大多还有一些库存待消化，因此现货市场成交较为清淡。 沿海24度棕榈油价格4800-5070元/吨，大多跌210-250元/吨，连盘油脂期货暴跌，且全球疫情继续蔓延、MPOB将在3月10日发布供需报告，买家避市观望，棕榈油总体成交不多。 玉米：天气回暖，农户粮售粮意愿增加 1.核心逻辑：目前养殖业恢复偏慢，饲料企业采购多随用随采，牵制行情走势。随着天气回暖，近日华北地区农户手中水分偏高的粮售粮意愿增加，厂门口到货量持续高位，部分企业在安全库存的背景下，下调收购价来控制上量。东北深加工企业在经历近期的消耗之后，库存明显低于去年同期，企业有补库需求，加之产区烘干塔陆续开塔，贸易商收粮意愿增加，市场收粮主体增多，均提供市场支撑。多空并存下，预计玉米价格震荡运行为主，关注市场上量情况。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策粮拍卖 4.背景分析： 国内地区玉米价格稳中小幅震荡。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1930-1980元/吨一线，较上周五下跌10-36元/吨，辽宁锦州港口玉米个别报水分14.5%，容重700-720收购价1875-1900元/吨，较上周五持平，辽宁鲅鱼圈港口19年新粮容重690-700收购价格在1880-1890元/吨，较上周五持平，广东港口二等玉米主流价格维持在1990-2000元/吨，较上周五持平。 棉花：全球疫情延续、原油下跌拖累棉价 1.核心逻辑： 2020年3月10日，期货价格下跌，利空 皮棉现货市 东海期货研究所 3 场。目前报价主要集中在贸易商报价，棉花加工企业库存较低，郑棉大幅下跌，棉企观望为主，暂不报价。全球新冠肺炎病例超10万，疫情影响国家和地区数破百，全球经济放缓的担忧加剧，市场恐慌情绪逐渐升温，今日郑棉大幅下跌，新冠病毒从日韩蔓延至中东、欧洲、美国对全球经济的冲击加大，我国纺织品、服装出口或将受挫，下游纺织企业也面临复工不复产的困境，预计短线皮棉价格偏弱运行。 2.操作建议：短期内棉价受疫情影响震荡偏弱，建议前期空单减持，远月底部价格多单介入，等待疫情好转。 3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。 4.背景分析： 外盘市场 因金融市场重挫，油价跌约10%，股市大幅下滑，新冠肺炎疫情在中国以外迅速扩散蔓延令投资者紧张不安，ICE棉花期货下跌逾1%，交投做活跃的期棉合约报每磅 62.79美分，下跌0.56美分。 现货市场 3月9日新疆棉轮入上市数量15000吨，实际成交9040吨，成交率60.27%。今日平均成交价格为13135元/吨，较前一日下跌417元/吨。其中内地库成交9040吨，成交承储库3家。 棉纱：未来或跟随棉花价格震荡 1.核心逻辑：当前下游需求不佳，订单稀少，走货不畅，开工因疫情延迟，预计短线棉纱价格或将继续释放悲观情绪。 2.操作建议：操作上等待悲观情绪释放。 3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向 4. 背景分析： 现货市场 棉纱方面，最近一周，印度棉纱和混纺纱价格跟随棉花价格下跌，棉纱价格下跌2卢比/公斤，近四周累计下跌5卢比/公斤，跌幅2.3-2.6%。当周，印度棉花价格（S-6）下跌2卢比/公斤，涤短价格下跌1.5卢比/公斤，跌幅1.7%，粘胶短纤价格没有变化，混纺纱价格下跌1卢比/公斤。由于纱厂利润继续下滑，未来纱产量可能减少。不过，国际棉价下跌可能刺激纺织厂进口外棉，使纱厂的利润有所改善。 白糖：郑糖仍主要关注基本面情绪 1.核心逻辑：因上周五OPEC与俄罗斯减产协议谈崩，沙特发动全面油价战争而大幅下调官方原油售价，并制定4月大幅增加原油产量的计划，油价周一暴跌30%（周五至今日合计跌幅38%），创下美国原油期货价格最大跌幅，叠加新冠疫情在全球蔓延速度加快，上周五原糖期货大跌2.45%，今郑糖期货大跌2.54%。随着能源价格大幅走低，市场担忧未来巴 东海期货研究所 4 西制糖比将提升，以及原糖连续走低之后印度糖出口可能受阻，因此对糖市仍形成压制。但国内广西已进入收榨高峰，且需求复苏对市场起到一定提振，集团挺价意愿浓厚，不排除盘面急跌之后出现反弹的可能性；但考虑到全球大环境走弱，以及印度糖产量预估量不断抬高，加上国内需求旺季已过，预计国内糖价持续走高概率不大，整体大趋势或仍维持震荡运行。 2.操作建议：预计短期糖价或随市场短暂回调，建议回调后逢低布局长线多单，同时等待保护关税落地，建议5-9反套。 3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动 4. 背景分析： 外盘市场 洲际交易所（ICE）原糖期货收低，新冠疫情忧虑导致基金平仓。ICE5月原糖期货收低0.4美分，结算价报每磅13.02美分。 现货市场 因上周五及今日早间能源价格暴跌，商品市场今日普跌，部分品种上午盘中跌停，白糖期货跌幅不断扩大，现货稳中走低。截止目前：广西地区新糖报价在5730-5840元/吨，较上周五维持稳定；云南产区昆明提货新糖报价在5690-5730元/吨，大理提货新糖报5650-5660元/吨，较上周跌30元/吨，广东上周五报5770-5780元/吨，今日未报。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn