农产品产业链日报：CBOT大豆下跌，因外围市场下挫

东海期货研究所 1 CBOT大豆下跌，因外围市场下挫 豆类：CBOT大豆下跌，因外围市场下挫 1.核心逻辑：新冠病毒疫情在全球蔓延，可能打压全球经济，且巴西大豆预期丰产，加上巴西货币疲软使得巴西大豆竞争优势明显，亦不利于美豆价格，美豆或将偏弱震荡运行。山东油厂部分油厂3月有较长时间停机计划，华东局部油厂也有停计划，随着下游饲企复工增加，近期豆粕提货增加，均支撑粕价。不过，餐饮业因和旅游业因疫情受重挫，影响肉类消费，养殖企业节后补栏速度也有所延迟，加上水产需求处于淡季，豆粕需求在短期内暂难恢复，豆粕反弹空间有限。 2.操作建议：观望或轻仓试空。 3.风险因素：疫情发展情况，油厂开工复工情况，南美产区天气情况 4.背景分析： CBOT大豆期货市场收盘下跌，未能延续过去三个交易日的涨势，因新型冠状病毒疫情在全球快速传播，令人担忧全球经济衰退，股市及能源市场延续暴跌态势。5月期约收低2.25美分，报收892.75美分/蒲式耳。 CFTC:截至2019年2月25日，投机基金在大豆期货和期权市场上连续第二周减持净空单,持有净空单75130手，比上一周减少14633手。 周四中国购买了1船巴西3月船期、1船4月船期及1船2020年大豆。 沿海豆粕价格2650-2860元/吨一线，波动10-30元/吨。连粕期价回落，且前一日成交放量，豆粕成交下滑。 油脂：BMD棕榈油大跌，因担忧疫情扩散严重影响消费 1.核心逻辑：国内油脂行情进一步大幅下挫，主要在于金融市场暴跌及食用油需求担忧引发的抛售打压所致。消费缩减导致国内外油脂基本面转空，国内油脂库存处于增库存状态，尤其豆油累库存较快，东南亚产地棕油库存也将止降回升。油脂市场内外交困，缺乏实质性利多提振，预计在疫情得到有效控制之前，短期豆油行情整体弱势难改。 2.操作建议：空单持有。 3.风险因素：疫情发展情况，油厂开工复工情况，主产国天气情况 4.背景分析： 周五，BMD毛棕榈油期货市场大幅下跌6%，创下十年来的最大单周跌东海期货|产业链日报2020年03月02日 农产品产业链日报 研究所 策略组 姚 序 高级研究员 从业资格证号：F0209444 投资分析证号：Z0000600 联系电话：021-68757089 邮箱：yaox@qh168.com.cn 王琪瑶 联系人 联系电话：021-68757023 邮箱：wangqy@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 幅，因为新型冠状病毒疫情继续在全球传播，市场担心全球食用油需求急剧减少。5月毛棕榈油期约下跌137令吉或5.57%，报收2322令吉/吨，这是自2019年10月23日以来的最低水平。 船运调查机构ITS数据显示，马来西亚棕榈油2月出口量1066334吨，较上月1223548吨下降12.9%。 马来西亚棕榈油FOB3月船期报价627.5美元/吨，跌5美元/吨，4月船期报价610美元/吨，跌10美元/吨，3月船期到港完税成本5530-5630元/吨。 沿海一级豆油主流价格在5540-5770元/吨，跌幅在50-360元/吨，各地现货基差报价在Y2005-30至260元/吨不等，部分基差降20-30元/吨。连豆油期价跳水大跌，且因终端消耗迟滞，大多商家手里还有一些库存待消化，入市仍谨慎，因此市场成交依旧清淡。 沿海24度棕榈油价格4900-5130元/吨，大多跌240-270元/吨，上周五午后连棕油跌停，且因终端消耗缓慢，买家观望情绪仍较重，成交仍冷清。 玉米：用粮企业经历消耗后补库意愿增强 1.核心逻辑：此前由于疫情影响，基层卖粮周期被压缩，售粮进度有积压，当前国内主产区基层余粮仍有4层左右待销售，供应面仍显充足，且南方饲料企业采购多以安全库存，随用随采，养殖业需求面欠佳。不过，用粮企业在经历近期的消耗之后，均有补库意愿。总的来看基本面多空并存，短线玉米仍将以震荡调整为主。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策粮拍卖 4.背景分析： 国内地区玉米价格大多稳，个别小幅波动。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1890-1990元/吨一线，跌6-10元/吨，辽宁锦州港口玉米个别报水分14.5%，容重700-720收购价1855-1870元/吨，持平，辽宁鲅鱼圈港口19年新粮容重690-700收购价格在1850-1860元/吨，持平，广东港口二等玉米报价2000元/吨，成交可在1970-1980元/吨，持平。 棉花：中国以外地区新冠肺炎病例大幅增加利空棉价 1.核心逻辑： 2020年3月2日，现阶段全球已有近五十个国家出现新冠病毒，疫情在全球扩散愈演愈烈，市场恐慌情绪加剧，金融市场暴跌。期货价格下跌，利空皮棉现货市场。国内方面目前棉花商业库存为501万吨，处于历史高位，加之疆内部分地区交通管制依旧严格，出疆发运受阻，库存压力不容忽视。下游纺织企业逐步复工，交投虽有所增加但仍然较少，预计短线皮棉价格偏弱运行。 2.操作建议：短期内棉价受疫情影响震荡偏弱，建议前期空单持有，等待疫情好转。 3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。 mNnQqNxOoOrMnQpOyQnNtP8O9R7NoMoOpNrRlOmMtQeRnNtR7NpOnPNZtRsQMYsRnN 东海期货研究所 3 4.背景分析： 外盘市场 因新冠肺炎疫情扩散可能影响经济成长的忧虑打压风险人气，ICE棉花期货周四重挫超过4%至逾四个月低点，交投最活跃的5月期棉合约报每磅65.47美分，下跌2.97美分。 现货市场 2月28日新疆棉轮入上市数量15000吨，实际成交15000吨，成交率100%。今日平均成交价格为13387元/吨，较前一日成交均价下跌328元/吨。其中内地库成交15000吨，成交承储库6家。 棉纱：未来或跟随棉花价格震荡 1.核心逻辑：当前下游需求不佳，订单稀少，走货不畅，开工因疫情延迟，预计短线棉纱价格或将继续释放悲观情绪。 2.操作建议：操作上等待悲观情绪释放。 3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向 4. 背景分析： 现货市场 棉纱方面，近一周多来，受ICE棉花期货连续大跌、新冠肺炎疫情全球爆发导致各方对经济、棉花消费的担忧加剧和中国织造企业及贸易商延后复工等因素打压，越南、印尼、巴基斯坦等产地棉纱外盘报价振荡下滑（越南OE纱、C21-C40S棉纱CNF价格下调1-3美分/公斤，跌幅较大）；印度普梳纱、精梳纱虽然FOB/CNF报价整体企稳，但明显缺乏成交量、出口额支撑，OE纱船期、保税纱价格偏弱运行。 白糖：郑糖仍主要关注基本面情绪 1.核心逻辑：因中国以外新冠病毒新增确诊病例攀升加剧了市场担忧,人们担心疫情一旦演变成流行病,可能会导致全球经济增长放缓,并打击原油需求，昨日油价盘中重挫逾5%，原糖期货随之下行，今郑糖期货低开低走。因雷亚尔兑美元再创纪录新低,提升了以美元计价的糖价,并吸引巴西糖厂增加销售，以及印度当前在不断调整政策放大出口，短期全球供应紧缺状态将有所改善，叠加国内步入需求淡季，预计近日国内糖价仍震荡偏弱运行。 2.操作建议：预计短期糖价或随市场短暂回调，建议回调后逢低布局长线多单，同时等待保护关税落地，建议5-9反套。 3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动 4. 背景分析： 外盘市场 洲际交易所(ICE)原糖期货触及—个月低位,中国以外新冠肺炎病例数大幅增加点燃了全球经济增长恐放缓的担忧。ICE 3月原糖期货收低0.4 东海期货研究所 4 美分,结算价报每磅14.39美分。盘中触及14.23美分的一个月低点，该合约于周五到期，5月合约收跌0.34美分,报每磅14.20美分。 现货市场 现货报价稳中走低，截止目前：广西地区新糖报价在5760-5860元/吨，较昨日维持稳定；云南产区昆明提货新糖报价在5750-5790元/吨，大理提货新糖报5710-5720元/吨，较昨日下跌10元/吨，广东昨日报5770-5780元/吨，今日未报。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn