农产品产业链日报：CBOT大豆收高，受助于油价反弹

东海期货研究所1CBOT大豆收高受助于油价反弹豆类：CBOT大豆收高受助于油价反弹1.核心逻辑：美豆价格持续上涨及中美贸易关系存不确定性，连粕明显反弹，豆粕价格或有短线技术反弹。但进口大豆巨量到港的序幕已经拉开。未来两周大豆压榨量或达200万吨左右，豆粕库存连续回升。而疫情在全球蔓延重创餐饮业，导致畜禽产品跌势不止，养殖户补栏积极性受影响，抑制豆粕反弹空间。2.操作建议：美豆反弹或带来短线支撑，空单谨慎持有。3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，南美物流情况，中美贸易关系4.背景分析：CBOT大豆期货周一收高，交易商称，受助于中国增加采购憧憬和油价上涨提振。7月大豆合约收高6-1/2美分，结算价报每蒲式尔8.45美元。传闻称，在可能出现二次疫情的情况下，中国贸易公司和食品加工企业正在增加谷物和油籽库存。USDA每周作物生长报告:截至2020年5月17日当周，美国大豆种植率为53%，此前市场预期为56%，之前一周为38%，去年同期为16%，五年均值为38%。美国大豆出苗率为18%，之前一周为7%，去年同期为4%，五年均值为12%。沿海豆粕价格2630-2750元/吨一线，较上周五波动5-45元/吨，涨跌互现。沿海豆粕6-7月基差稳中跌20-30元/吨，华北M2009+20至40，山东M2009+0至-70，江苏M2009+0，广东M2009+30至40，广西M2009+0。油脂：BMD棕榈油上涨近3%，因印尼发放生物柴油补贴1.核心逻辑：国内油脂期货板块延续上周五反弹趋势，其中棕榈油领涨，由于此前产地马棕5月阶段性出口增加同时6月毛棕榈油将推行出口免关税政策，市场对马棕需求预期好转。不过，上周末国内豆油库存继续增加，且印度将封锁政策再度延长至5月底，并暂停近45万吨精炼棕榈油进口许可证，另外近期中国采购5-11月船期棕榈油超50船，疫情仍影响全球餐饮需求，基本面利空未消除。2.操作建议：多空交织，激进投资者逢高抛空。3.风险因素：疫情发展情况，主产国疫情管控，中美贸易关系东海期货|产业链日报2020年05月19日农产品产业链日报研究所策略组姚序高级研究员从业资格证号：F0209444投资分析证号：Z0000600联系电话：021-68757089邮箱：yaox@qh168.com.cn王琪瑶联系人联系电话：021-68757023邮箱：wangqy@qh168.com.cn 东海期货研究所24.背景分析：马来西亚BMD毛棕榈油期货周一跳涨近3%，因印尼计划维持一项雄心勃勃的生物柴油计划，更多国家放松疫情相关限制措施推动需求增长的迹象亦提振人气。8月棕榈油上涨61马币或2.92%，报每吨2150马币。印尼财政部长表示，该国将为B30生物柴油计划发放2.78万亿卢比(约合1.8689亿美元)补贴，并将棕榈油出口税上调5美元/吨，5月起生效。船运调查机构ITS周五公布的数据显示，马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为501，000吨，较4月1-15日出口的472,085吨增加6.1%。马来西亚棕榈油FOB6月船期报价532.5美元/吨，涨5美元/吨，7-9月船期报价525美元/吨，涨15美元/吨，6月船期到港完税成本4780-4881元/吨。沿海一级豆油主流价格5430-5580元/吨，涨10-20元/吨。沿海一豆基差Y2009+10到170不等。国内主要工厂散装豆油成交10800吨。沿海24度棕榈油报价在4760-4930元/吨，涨10-70元/吨，基差报价窄幅震荡，基差天津P2009加250，日照P2009加420，江苏P2009加330，广东P2009加220-240。玉米：等待政策拍卖公告1.核心逻辑：政策粮投放周期临近，期货震荡回调，而眼下玉米价格已涨至高位，且用粮企业有观望情绪，特别是饲料厂在前期已补库的情况下，大多随用随补。而随着拍卖周期日益临近，叠加麦收前的腾库，贸易商在有利可图的背景下售粮意愿增加。另外，近期南方进口玉米、谷物陆续到港，将牵制行情走势。不过，疫情的不确定性也在一定程度上影响了政策放粮的节奏，拍卖传闻不断延后，后期继续关注政策拍卖公告。2.操作建议：政策传闻频传，谨慎操作，多单减持。3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策粮拍卖4.背景分析：国内玉米价格大多稳，个别小幅调整。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2170-2230元/吨一线，个别较上周五跌8-10元/吨，辽宁锦州港口玉米700容重,15水2010元/吨，较上周五持平，容重720收购价2035-2040元/吨，较上周五持平，广东港口二等玉米2110-2120元/吨，较上周五持平。消息面上称中国发放更多谷物低关税进口配额，以增加进口采购，其中2020年迄今已发放了600多万吨的玉米低关税进口配额，且上个月还发放了150万吨，中国可能发放总计720万吨的玉米配额，这将是中国首次全额发放了玉米低关税进口配额。棉花：海外疫情严重拖累棉价1.核心逻辑：2020年5月18日，期期货价格上涨，利好皮棉现货市场，目前下游外销订单小幅增加，下游纺企心态较前期有所改善，不过，纺企对于原料皮棉随用随买居多，加之下游现金流大多较紧张，原料补库 东海期货研究所3幅度受限，皮棉价格上行收到限制，预计短线皮棉报价稳中窄幅波动。2.操作建议：短期内震荡，建议10500-12000元/吨区间操作。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。4.背景分析：外盘市场。受美国农业部乐观的报告支撑，ICE棉花期货收高，但中美贸易紧张关系开始影响价格，ICE7月合约报每磅58.25美分，上涨0.4美分。现货市场国内皮棉价格大多停报，少部分报价的地区价格在117250-12000元/吨，较上周五涨100-125元/吨。棉纱：未来或跟随棉花价格震荡1.核心逻辑：当前下游需求不佳，订单稀少，走货不畅，开工因疫情延迟，预计短线棉纱价格或将继续释放悲观情绪。2.操作建议：操作上等待反弹做空机会。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向4.背景分析：现货市场国内纱线现货价格继续下行刷新年内新低，环比跌幅收窄。受疫情影响，今年不少订单被迫取消或者延迟，不过，目前全球已有34个国家解封，随着越来越多的国家解封、开放港口，不少原来海上漂的货物已经可以顺利抵达目的港。白糖：近期市场受政策变化影响1.核心逻辑：因为期3年的食糖贸易保护关税在本周5月22日即将到期，市场对于是否继续加征保护关税存在较大的分歧，直至目前官方并未给出具体详细政策，因此市场观望气氛浓厚，均等待政策落地；随着人们对糖浆的认真加深，对于糖浆替代或挤占白糖市场份额的恐慌缓解，商家心态逐步回归正常。本周关税调整政策落地，以及夏季需求逐步到来，糖价历经近期的震荡之后将逐步企稳。2.操作建议：预计短期糖价或随市场短暂震荡，建议回调后逢低布局2101长线多单，同时等待保护关税落地。3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动4.背景分析：外盘市场洲际交易所（ICE）原糖期货在震荡的交投中收低，近月合约震幅达到0.40美分，并扭转了稍早逼近10.7美分的涨势，尽管油价升高。ICE7 东海期货研究所4月原糖期货收低0.08美分，或0.8%，结算价报每磅10.38美分，盘中一度上涨近3%。现货市场现货价格稳中走低，市场观望气氛浓厚，广西地区一级白糖报价在5340-5550元/吨，较上周五维持稳定；云南产区昆明提货报价在5350-5390元/吨，大理提货报5300-5320元/吨，较上周五下跌20元/吨；广东产区外仓报5350元/吨，厂仓报5380元/吨，较上周四下跌70元/吨（上周五未报）。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn