东海期货研究所 1 CBOT大豆小幅收高，受技术性买盘提振 豆类：CBOT大豆小幅收高，受技术性买盘提振 1.核心逻辑：受疫情影响大部分油厂开机计划推迟，华东油厂等政府通知后才能开机，本周油厂大豆压榨量预计71万吨，仅达到正常水平的4成。且疫情导致物流不通畅，运输成本提升，且中下游节前备货普遍不足，疫情快速蔓延令中下游节后担心后续供应，市场出现一波备货高峰，近日豆粕成交良好，部分区域豆粕现货供应紧张，基差普遍走强。不过生猪节后产能尚未恢复，如今又遭遇新型冠状病毒疫情的冲击，猪料需求仍低迷，饲企对后市信心不足，采购多已现货为主，将抑制豆粕上涨空间 2.操作建议：观望或轻仓试多。 3.风险因素：疫情发展情况，油厂开工复工情况，南美产区天气情况 4.背景分析： CBOT大豆周四小幅收高，因本周早些时候创下数月低点，市场出现技术性买盘和低吸买盘。3月合约收涨1美分，结算价报881美分。 USDA：截至1月30日当周，美国2019/20年度大豆出口销售70.38万吨，市场预估为40-80万吨，较之前一周增加76%，较前四周均值增29%。 周三，中国购买了2-3船巴西大豆，主要是4月船期。本周中国已购买了15-18船巴西大豆，多数为4月船期，少量5月船期，其中一家储备性质的国企购买了5-6船。 截止2月3日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量35.6万吨，较节前（第3周）减少11.3万吨，降幅在24.1%，较去年同期63.4万吨减少43.8%。而由于现货供应紧张，提振豆粕节后迎来反弹，油厂基差报价也涨，天津地区油厂2月基差报价高达M2005+150，而广东地区也已由节前的负基差转正，2月基差报价M2005+0至10。 连粕震荡整理，现货价格变化不大，沿海豆粕价格2620-2800元/吨一线，跌10-30元/吨。前几日中下游已备货，豆粕成交继续转淡。 油脂：BMD毛棕榈油期货连升第四日，因预期1月床库存锐减 1.核心逻辑：此前推动油脂大涨的东南亚棕榈油减产因素仍存在，市场普遍预期马来西亚1月末棕榈油库存将下降至176-178万吨。巴基斯坦总理还称将提高马来西亚棕榈油进口，这将抵消印度的进口降幅，国内外棕榈油期价大涨亦给豆油市场带来外溢效应。不过，疫情导致旅游业及餐东海期货|产业链日报2020年2月7日 农产品产业链日报 研究所 策略组 姚 序 高级研究员 从业资格证号：F0209444 投资分析证号：Z0000600 联系电话：021-68757089 邮箱：yaox@qh168.com.cn 王琪瑶 联系人 联系电话：021-68757023 邮箱：wangqy@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 饮业遭受重挫，各大院校推迟开学，企业复工亦出现不同程度的推迟，中包装用量明显下降，油脂整体需求量大幅少于往年同期。因此市场恐慌情绪有所缓和，行情持续回升，但就此判断油脂价格已经重新返回上涨通道还为时尚早，尚须观察。 2.操作建议：空单止盈。 3.风险因素：疫情发展情况，油厂开工复工情况，主产国天气情况 4.背景分析： 马来西亚BMD毛棕榈油期货周四连升第四个交易日，市场认为1月末库存会降至200万吨以下。4月棕榈油合约结算价报每吨2,850马币，上涨46马币或1.6%。 船运调查机构ITS报告称，马来西亚2月1-5日棕榈油出口量环比下滑23%至193, 524吨。 马来西亚棕榈油FOB2月船期报价722.5美元/吨，涨2.5美元/吨，3月船期报价722.5美元/吨，涨2.5美元/吨，2月船期到港完税成本6274-6373元/吨。 连盘油脂继续走高，涨幅明显，国内沿海一级豆油主流价格在6510-6730元/吨，涨幅在40-90元/吨，各地现货基差报价在Y05+260至500元/吨不等，局部降10。国内新冠病毒疫情仍十分严峻，影响买家入市积极性，市场成交依旧不佳。 国内棕榈油跟盘继续上涨，沿海24度棕榈油价格6190-6260元/吨，涨幅120-130元/吨，但国内疫情仍在蔓延，影响买家入市积极性，今日棕榈油市场总体成交仍不佳。 玉米：关注今日政策粮拍卖 1.核心逻辑：眼下基层未售粮源仍显充足，且国家有关部门委托，解决运输等原因造成的南方部分企业饲料紧张问题，定于2月7日开展政策性玉米竞价挂牌交易，首批投放296万吨，政策粮出台，调控信号释放也牵制了市场因担忧供应紧张所带来的价格上涨，短线继续上涨空间不大。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策粮拍卖 4.背景分析： 国内地区玉米价格大多稳，个别涨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1950-2080元/吨一线，持平，辽宁锦州港口玉米大多未报，个别报水分14.5%，容重690-700收购价1890-1900元/吨，广东蛇口港口二等玉米报价2080元/吨，成交可在2060元/吨，持平。 中央一号文件：进一步完善农业补贴政策，调整完善稻谷、小麦最低收购价政策，稳定农民基本收益。进稻谷、小麦、玉米完全成本保险和收入保险试点。加大对大豆高产品种和玉米，大豆间作新农艺推广的支持力度。这将意味着2020年东北地区的玉米、大豆生产者补贴将会继续，2020年国家计划将国产玉米、大豆亩产水平再上一个台阶，有分析指出，亩产提升，补贴可能有所降低。 东海期货研究所 3 棉花：中国调整美国部分商品关税，郑棉继续上涨 1.核心逻辑： 2020年2月7日，期货价格上涨，利好皮棉现货市场。受中国新型冠状病毒疫情继续蔓延影响，部分纺织企业延期开工，纺织生产受阻，对原材料皮棉几无采购，棉企暂观望为主，不过近日，中国人民银行通过公开市场操作，注入了1.7亿元人民币，支持实体经济，此举提振市场信心，总的来看，短线皮棉价格稳中偏弱运行。 2.操作建议：短期内棉价受疫情影响震荡偏弱，建议前期空单减持，等待疫情好转。 3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。 4.背景分析： 外盘市场 受股市飙升以及媒体报导称科学家正在研发针对新型冠状病毒的疫苗这一利好带动，洲际交易所(ICE)棉花期货收盘小幅上涨，交投最活跃的期棉3月合约报每磅67.51美分，上涨0.16美分。。 现货市场 2月6日新疆棉轮入上市数量15000吨，实际成交15000吨，成交率100%。今日平均成交价格为13855元/吨，较上一成交日下跌169元/吨，最高成交价为14055元/吨，最低成交价为13465元/吨。。 棉纱：未来或跟随棉花价格震荡 1.核心逻辑：当前下游需求不佳，订单稀少，走货不畅，开工因疫情延迟，预计短线棉纱价格或将继续释放悲观情绪。 2.操作建议：操作上等待悲观情绪释放。 3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向 4. 背景分析： 现货市场 棉纱方面，目前，整个外棉现货市场观望、等待情绪占主导。一方面山东、江苏、河南、浙江等地棉纺织厂复工期大多推迟至2月中下旬；再加上对新型肺炎将导致纺服产品内销、出口大幅下滑的预期，因此原料采购启动具很强的不确定性；另一方面郑棉跌势凶猛，纺企和中间商“买涨不买跌”的情绪爆棚，担心入市过早被套牢；再者2-5月份下游终端消费形势走势不明朗、短期棉花出库和运输都不顺畅，因此预计近一周多港口外棉延续将“少价无市”的情况。 白糖：郑糖仍主要关注基本面情绪 1.核心逻辑：郑糖期货近两天保持强势运行，但现货方面跟进有限，主要仍因疫情处于爬坡期，各地区政府及企业均以抵抗疫情为主；当前更 东海期货研究所 4 多的地区以及县城进入封闭状态，审查外来人员和车辆的运输，也导致行业复苏时间继续推迟，当前现货流通仍旧受阻，短期有价无市状态仍将延续。 2.操作建议：预计短期糖价或随市场短暂回调，建议回调后逢低布局长线多单，同时等待保护关税落地，建议5-9反套。 3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动 4. 背景分析： 外盘市场 ICE原糖期货持稳，前一交易日触及两年高位，因产量下降，ICE原糖期货3月合约收盘小幅上涨0.02美分，结算价报每磅14.73美分。 现货市场 现货报价稳中小幅上涨，因盘面价格大幅走高的提振。截止目前：广西地区新糖报价在5810-5910元/吨，较昨日上涨10元/吨；云南产区昆明提货新糖报价在5780-5820元/吨，大理提货新糖报5750-5760元/吨，较昨日上涨10元/吨，广东未报。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn