农产品产业链日报：CBOT大豆连升三日，跟随豆粕价格走高

东海期货研究所 1 CBOT大豆连升三日，跟随豆粕价格走高 豆类：CBOT大豆连升三日，跟随豆粕价格走高 1.核心逻辑：调查后的信息显示巴西所有港口大豆正常卸货/装货，铁路运输、卡车也正常，未受新冠疫情影响，未能继续提振国内粕价。3月份大豆到港量仍较少，本月不少油厂已停机，上周大豆压榨量降至147万吨，油厂豆粕库存再度下降，养殖户补栏热情持续升温，短线需求有所回暖。但随着美盘大豆大跌及巴西货币雷亚尔大幅贬值，导致巴西大豆到港成本持续降低，巴西豆榨利丰厚，吸引中国积极买入，将刺激企业加快压榨进度，进入4月豆粕库存或将逐渐回升。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，南美产区天气情况 4.背景分析： CBOT大豆期货周四上涨2.2%，为连续第三日录得涨幅，追随了豆粕市场的涨势。对中国出口需求回升的希望刺激豆粕上涨，尽管并无具体迹象表明任何交易正在达成。5月大豆期货收高17-3/4美分，结算价报每蒲式耳8.43-1/4美元。 USDA:3月12日止当周，美国2019/2020年度大豆出口销售净增63.16万吨，市场预估为40-100万吨，较之前一周显著增加，较前四周均值增加71%。 USDA将于本月底发布播种意向预测报告，市场预期美国玉米和大豆播种面积将会增加，这给价格构成一定的压力。 阿根廷全国农业研究机构公布的一份报告显示，在阿根廷大豆主产州--圣达菲州(Santa Fe)已发现入侵性食草害虫——大豆茎蝇，这可能会导致单产下降。 周二中国购买了15船巴西大豆，周三又继续采购4-5船，且周二一国企采购了1船阿根廷6月船期大豆。 连粕震荡回落，沿海豆粕价格2880-2980元/吨一线，较昨日稳中跌10-20元/吨。近日下游已补库，豆粕现货成交仍不多，但远月低价基差仍吸引些成交。 油脂：供应担忧缓解，BMD毛棕榈油涨跌互现 1.核心逻辑：随着餐饮企业的逐步恢复，油脂需求逐渐趋于好转，渠东海期货|产业链日报2020年03月20日 农产品产业链日报 研究所 策略组 姚 序 高级研究员 从业资格证号：F0209444 投资分析证号：Z0000600 联系电话：021-68757089 邮箱：yaox@qh168.com.cn 王琪瑶 联系人 联系电话：021-68757023 邮箱：wangqy@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 道库存消化后也开始陆续补库，加上成交持续放量，豆油库存短期预计仍将继续下降，棕榈油库存也在持续降低。加上近期市场不确定消息较多，疫情导致装船和物流的炒作随时还可能再现，交易商们做空都比较谨慎，提振目前豆油期货震荡反弹。不过，新冠疫情在全球快速扩散，全球经济放缓的担忧犹在，追高仍需谨慎。 2.操作建议：观望或逢高试空。 3.风险因素：疫情发展情况，油厂开工复工情况，主产国天气情况 4.背景分析： 马来西亚BMD毛棕榈油期货周四互有涨跌，其中主力期约下跌，因为供应担忧缓解。基准6月毛棕榈油期约下跌28令吉，报收2211令吉/吨。 作为全球第二大棕榈油生产国，马来西亚政府允许种植园继续运营，油棕榈收获恢复，供应担忧缓解。 马来西亚棕榈油FOB4月船期报价555美元/吨，跌20美元/吨，5月船期报价550美元/吨，跌20美元/吨，4月船期到港完税成本4944-5045元/吨。 国内沿海一级豆油主流价格5450-5500元/吨，大多涨30-140元/吨，各地现货基差报价在Y2005+100至+260元/吨不等，部分涨10-20。午后油脂期货涨幅有所扩大，部分买家仍有逢低补库意向，豆油低位继续吸引些采购，相对高位则成交不多，总成交量有所下降。 沿海24度棕榈油价格4660-4920元/吨，局部下跌10元/吨，连棕油下跌，买家入市谨慎，棕榈油总体成交转淡。 玉米：东北偏强、华北偏弱，区域性表现不一 1.核心逻辑：东北产区余粮持续减少，而目前尽管企业已经陆续补库，不过，东北深加工企业库存同比仍偏低，企业有补库意愿，加上烘干塔也入市囤粮，基本面利多继续提供市场支撑，东北整体走势依旧偏强。不过，华北地区水份偏高的余粮仍较多，且疫情影响仍在，国内肉类消费欠佳，养殖周期较短的禽类补栏受影响，饲料需求减少，企业采购积极性不佳，均牵制行情，华北部分工厂再度回落。总的来看，当前区域性的供应特征不一，短线玉米仍将以小幅调整为主。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策粮拍卖 4.背景分析： 周四，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘上涨，因为技术买盘活跃，市场预期玉米需求改善。5月期约收高10.25美分，报收345.50美分/蒲式耳。 国内地区玉米价格稳中小幅调整。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1916-1974元/吨一线，部分调整6-10元/吨，辽宁锦州港口玉米个别报水分14.5%，容重700-720收购价1875-1900元/吨，持平，辽宁鲅鱼圈港口19年新粮容重690-700收购价格在1880-1890元/吨，持平，广东港口二等玉米成交价下调至1975-1985元/吨，跌10元/吨。 nMsPsPuNqQrMtOpPoPsNrNbRaO7NsQnNpNqQeRrRoNlOtRoO7NrRzQuOmOsQNZnNtN 东海期货研究所 3 棉花：全球疫情延续、原油下跌拖累棉价 1.核心逻辑： 2020年3月20日，期货价格下跌，利空皮棉现货市场。郑棉跌停，市场悲观情绪增浓，棉花市场成交清淡，棉花加工企业暂不报价，贸易商销售积极，价格随盘波动，下游纺织订单持续疲弱，且担心订单断档，皮棉采购意愿下降，预计短线皮棉价格仍将弱势运行。 2.操作建议：短期内棉价受疫情影响震荡偏弱，建议前期空单减持，远月底部价格多单介入，等待疫情好转。 3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。 4.背景分析： 外盘市场 越南新冠肺炎病例增长且美元走强损及投资者买兴， ICE棉花期货周三跌至逾十年低点，交投最活跃的5月期棉合约报每磅56.364美分，下跌1.28美分。 现货市场 3月19日新疆棉轮入上市数量15000吨，实际成交15000吨，成交率100%。今日平均成交价格为12353元/吨，较前一日成交均价下跌546元/吨。其中内地库成交15000吨，成交承储库6家。 棉纱：未来或跟随棉花价格震荡 1.核心逻辑：当前下游需求不佳，订单稀少，走货不畅，开工因疫情延迟，预计短线棉纱价格或将继续释放悲观情绪。 2.操作建议：操作上等待悲观情绪释放。 3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向 4. 背景分析： 现货市场 棉纱方面，目前纺织企业有长期稳定的订单，销售维持正常，企业并不担心订单问题，主要是节后棉价持续下跌，产品利润太低。尽管国内疫情企稳，但是国外疫情加剧，让企业有所担心，毕竟纺服产品有相当一部分用作出口。如果世界疫情好转，中国疫情全面结束，可能在5-6月份出现淡季不淡的情况。假如疫情没有得到控制，有可能全年都是淡季，特别是疫情加上原油影响，国内可能会出现关停一批纺织企业的情况。 白糖：郑糖仍主要关注基本面情绪 1.核心逻辑：隔夜原油继续下跌逼近20美元，能源价格失去优势将使得已开榨的巴西糖厂用更多甘蔗生产食糖，国外机构预估20/21榨季巴西糖产量将提升至3300万吨，大幅高于上榨季2660万吨，原糖期货周三晚间跌至10.67美分，今郑糖期货低开低走，现货下跌20-60元/吨。当前广西和广东进入收榨尾声国内供应量降低，以及印度和泰国本榨季大幅减产使得市场供应存在缺口，仍对市场形成支撑。但国内进入传统消费淡 东海期货研究所 4 季，和全球疫情进入爬坡期引发的全球经济衰退担忧制约着市场，预计短期糖价止跌大幅上涨受限，维持震荡偏弱运行概率较大，待消费方面有明显改善，中期上涨行情可期，但不排除近期糖价商品期货大幅急跌后，市场存在空头集中回补现象而出现反弹可能性。 2.操作建议：预计短期糖价或随市场短暂回调，建议回调后逢低布局长线多单，同时等待保护关税落地，建议5-9反套。 3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动 4. 背景分析： 外盘市场 洲际交易所（ICE）原糖期货周二触及六个月新低，因在新冠肺炎疫情影响下，股市和油市难以企稳。ICE5月原糖期货下挫1.8%或0.2美分，结算价报每磅10.89美分，盘中触及低点10.85美分。 现货市场 现货价格普遍走低，截止目前：广西地区新糖报价在5660-5770元/吨，较昨日下跌40-50元/吨；云南产区昆明提货新糖报价在5580-5650元/吨，大理提货新糖报5550元/吨，较昨日下跌20-30元/吨，广东昨日报5680元/吨，今日未报。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn