豆粕价格跟随大豆探涨 油脂缺乏上涨基础

行情复盘

11月17日，豆粕期货主力合约收跌1.23%至3043.0元，资金整体流出1.02亿元。

背景分析

• CBOT大豆期货：收盘上涨2.9%，创下2024年6月以来的最高水平，主要因中国中粮集团在近期中美贸易协议后加大采购力度。中国是否同意年底前购买1200万吨美国大豆或2025/26年度购买1200万吨尚不明确。
• NOPA压榨数据：10月份大豆压榨量达2.27647亿蒲，环比增长15.1%，同比增长13.9%，打破2024年12月纪录。
• NOPA豆油库存：截至10月31日，豆油库存达13.05亿磅，环比增长5.0%，同比增长21.5%，高于市场预期。

多空逻辑

• 豆粕：CBOT大豆上涨将激励国内豆类，但国内大豆供给过剩，进口美豆增加供给，外盘上涨会推高进口大豆成本。若国际大豆价格短暂上涨，国内豆类可能高开低走。
• 油脂：CBOT豆油期货跟随大豆市场上涨，但国际原油价格变化不大，美元走强压制棕榈油，菜油上涨乏力，油脂整体缺乏上涨基础。短期关注豆油能否创近期新高，中期需等待棕榈油减产带动价格上涨。

交易策略

• 豆粕：观察M2601能否突破3110，若不能则多单减仓。
• 豆油：技术关注Y2601能否突破8340元，若不能则多单适当减仓。