固定收益市场日报
市场动态
- SUMITR 浮动利率票据：SUMITR 29s 从 SOFR+71 收紧 10bps 至 SOFR+81，SUMITR 31s 从 SOFR+89 收紧 17-18bps；固定利率 SUMITR 新发行中，SUMITR 29s 维持在 T+53 水平，SUMITR 31s 收紧 7bps，SUMITR 36s 略微扩大。
- 亚洲投资级市场：整体收窄 2-4bps。
交易台市场观点
- 新发行：TOHOKU 31 从 T+70 收紧 5bps，NTT 浮动利率 31s 和 OCBCSP 36 在活跃的买卖双向流动中围绕发行利率波动。
- 二级市场：中国投资级市场整体收平；TMT 名称 KUAISH/MEITUA/BABA 流动平衡，CCAMCL FRN 买入活跃，中国投行前端 ORIEAS 交易积极，全球资金账户卖出 FRESHK 27-29s；EHICAR 26 下跌 0.5pt，EHICAR 27 收平。
- 香港市场：地产情绪逐步恢复，NWDEVL/VDNWDL Perps 上涨 0.1-1.3pt，HYSAN 4.85 Perp 上涨 0.6pt，MTRC 5.625 Perp/LASUDE 26 上涨 0.1pt；FAEACO 12.814 Perp 下跌 0.4pt，澳门博彩综合体波动 0.1-0.2pt。
- 中国地产：FUTLAN 28/FTLNHD 26-27 上涨至 0.6pt，新发行 FTLNHD 29 定价 97.095，YTM 13%；VNKRLE 27-29 下跌 0.5pt，LNGFOR 27-32 上涨 0.1-0.3pt。
- 韩国市场：DAESEC 29-31 扩大 1bps，长端 EIBKOR/LGENSO/POHANG 扩大 1-3bps，保险子公司和 Yankee AT1s 在缓慢交易中保持稳定。
- 东南亚市场：MEDCIJ 27 下跌 0.3pt，其余 MEDCIJ 26-30s 维持不变至上涨 0.1pt；ACPM Perps 上涨 0.9-1.3pt，ACNRGY 5.1 Perp 上涨 1.4pt。
- 中东市场：PB 卖出长端 KSA/ARAMCO，全球投行买入 2-5 年 FABUHs，LGFV 市场在适度双向流动中基本收平。
宏观新闻回顾
- 美股表现：S&P 500 下跌 0.54%，道琼斯工业指数上涨 0.03%，纳斯达克下跌 1.18%。
- 美国数据：初请失业金人数为 212k，低于市场预期的 217k。
- 美债收益率：2/5/10/30 年期收益率分别为 3.42%/3.57%/4.02%/4.67%。
分析员市场观点
- INCLEN/INGPHL/RPVIN：第三季度 FY26 盈利强劲，符合 FY26 指导目标。
- Renew Energy (RNW)：信用资质稳健，经营现金流强劲，可扩展优势显著。
- 财务数据：FY26 第三季度收入同比增长 36% 至 251 亿卢比，调整后 EBITDA 增长 54% 至 214 亿卢比，税前亏损收窄 83% 至 5.05 亿卢比；前 9 个月 FY26 收入同比增长 48% 至 1004 亿卢比，调整后 EBITDA 增长 31% 至 748 亿卢比，税前利润同比增长 83% 至 128 亿卢比。
- 业务增长：装机容量同比增长 7% 至 11.4GW，资产处置收益、风电利用小时率提升及太阳能组件和电池制造业务外部销售增加推动增长，部分被太阳能利用小时率下降抵消。
- 战略调整：向太阳能倾斜，风电占比降至 850MW，太阳能增至 5.2GW，储能增至 1.5GW，整体 Capex 减少 600 亿卢比。
- 财务状况：截至 2025 年 12 月，现金及银行存款 833 亿卢比，同比增长 3%；净债务/调整后 EBITDA 降至 7.1x（截至 2025 年 12 月）。
- 再融资：已提前赎回 5.25 亿美元 RNW 7.95 07/28/26，计划在岸或离岸市场再融资。
- 投资建议：维持 INCLEN 4.5 04/18/27 买入评级，YTM 5.5%。
新发行与市场动态
- 在岸发行：76 只信用债发行，规模 530 亿人民币，月度累计发行 795 亿人民币，同比下降 27.2%。
- 市场新闻：沙特阿美取消部分液化石油气交付，中电联收购英国电力网络，福星医药拟发行 60 亿人民币债券，韩国开发银行将审查 HMM 私有化，IIFL 融资计划 5-7.5 亿美元，蔚来子公司获得 23 亿人民币投资，PTT 全球化学 2026-2030 年 Capex 55.3 亿美元，台积电 FY25 净收入 3880 亿新台币。
