第一部分 前言概要
- 供需展望：3月多晶硅下游排产环比回升，预计硅片排产增加至50GW附近，折算多晶硅需求9.5万吨；供应方面，多晶硅产量环比增加至8.4万吨，纸面数据去库1万吨。
- 交易逻辑：供需边际好转但高库存格局下价格难有上涨驱动，反内卷推进但联合挺价被取缔，厂家挺价意愿分化，龙头企业停产后挺价意愿坚决，现货报价稳定在50元/kg以上，期货价格下探至二三线企业成本线附近（45000元/吨）。3月下游企业或逐渐开始补库，现货成交价格成为期货价格关键指引。
- 策略推荐：单边区间震荡，高抛低吸，关注流动性风险；套利和期权暂无。
- 风险提示：现货价格系统性崩塌。
第二部分 基本面情况
- 一、行情回顾：2月多晶硅现货采销不积极，成交价阴跌，通威股份停产导致供应缩减至8万吨以内，多晶硅2月纸面去库，仓单增加，期货价格下探至二线厂家报价附近。
- 二、需求：
- 有色金属价格上涨推高电池、组件成本，抢出口不及预期，2月电池、组件排产数据未改善。
- 节后复工复产，3月多晶硅下游需求增加，预计组件排产环比增加10GW，电池排产增加6GW至41GW附近，硅片排产增加至50GW。
- 三、供应：3月多晶硅产量增加，协鑫科技提产，其亚、新特能源蒙特基地复产，戈恩斯延期复产，产量环比增加至8.4万吨。
- 四、库存：多晶硅高库存格局不变，截至2月下旬，SMM口径库存增加至35万吨，下游企业原料库存降低至12万吨左右，仓单数量大规模增加至2.8万吨，3月下游企业可能开始新一轮补库。
第三部分 后市展望及策略推荐
- 基本面展望：3月多晶硅供需边际好转但高库存格局下价格难有上涨驱动，厂家挺价意愿分化，龙头企业停产后挺价意愿坚决，现货报价稳定在50元/kg以上，期货价格下探至二三线企业成本线附近（45000元/吨）。3月下游企业或逐渐开始补库，现货成交价格成为期货价格关键指引。
- 操作策略：单边区间震荡，高抛低吸，注意流动性风险；套利和期权暂无。
