碳酸锂：供需紧平衡延续 期价高位震荡运行

核心观点与关键数据

• 碳酸锂市场分析：期货主力合约价格走高，成交放量，持仓量微降，多空比净持仓持续下降，广期所库存减74手至38451手。现货端价格维持高位，下游补库刚需，上游惜售，市场情绪偏谨慎。
• 基本面供需：
  • 供应端：节前锂辉石精矿(CIF)价格微涨，云母略降；SMM周度开工率回升至49.75%，总产量增至21822吨，供应边际增加。
  • 需求端：铁锂增产去库，三元降产增库；SMM新能源车销量渗透率降至36.3%，处相对低位；1月动力+储能电池产量168.0GWh（环比-16.7%，同比+55.9%），销量148.8GWh（环比-25.4%，同比+85.1%）；储能电芯产销两旺且库存低位。
  • 库存端：节前SMM四地样本社会库存增3160吨至46210吨，本周总库存去库至100093吨，总库存天数降至28.2天，维持紧平衡格局。
• 宏观政策：
  • 国内政策：汽车以旧换新补贴、电池出口退税刺激消费；新能源汽车动力电池综合利用管理办法优化供应结构并抬升成本支撑；青海盐湖开发、储能“十五五”规划及中央经济工作会议部署支撑长期供需平衡。
  • 国际环境：美最高法院裁定IEEPA关税违法，储能电芯关税降至43.4%，出口利润边际改善，窗口期内利好需求。

研究结论

• 供需格局：供需维持紧平衡，现货成交清淡，预计价格高位震荡运行。
• 后期关注/风险因素：供应端扰动及产能释放节奏、下游备货节奏、库存演变趋势、关税政策变化、成本及供需边际变化、资金与情绪。

重要声明

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