市场分析
线上报价
- Gemini Cooperation: 马士基上海-鹿特丹WEEK11报价1230/1960美元，WEEK12报价1155/1830美元；HPL 3月上半月船期报价1335/2235美元，下半月报价1935/3135美元。
- MSC+Premier Alliance: MSC 3月上半月船期报价1400/2340美元；ONE 3月上半月报价1940/3035美元，下半月报价1940/3035美元；HMM上海-鹿特丹3月上半月报价1783/3136美元。
- Ocean Alliance: CMA上海-鹿特丹3月上半月报价1459/2493美元，下半月报价2359/3193美元；EMC 3月上半月报价1665/2530美元；OOCL 3月上半月报价2380-2430美元。
地缘端
- 美国官员称，特朗普可能召集高级顾问讨论对伊朗的行动方针，讨论重点包括核设施、导弹基地等潜在目标。
静态供给
- 截至2026年1月31日，2026年至今交付集装箱船舶6艘，合计运力46950TEU。
- 12000-16999TEU船舶交付2艘，合计2.8万TEU；17000+TEU船舶交付1艘，合计17148TEU。
- 预计2026年剩余月份交付12000-16999TEU船舶73.74万TEU（50艘），2027年交付94.46万TEU（64艘），2028年交付121.2万TEU（82艘），2029年交付41.54万TEU（29艘）。
- 17000+TEU船舶预计2026年剩余月份交付19.29万TEU（8艘），2027年交付86.28万TEU（40艘），2028年交付160.3万TEU（80艘），2029年交付126.15万TEU（77艘）。
动态供给
- 中国-基港3月日均运力29.01万TEU，WEEK10/11/12/13/14周运力分别为16.95/36.02/30.31/29.94/31.89万TEU。
- 4月日均运力31万TEU，WEEK15/16/17/18周运力分别为33.38/30.89/30.55/29.18万TEU。
- 3月份共计8个空班（OA联盟3个，双子星联盟1个、MSC/PA联盟4个）和4个TBN（OA联盟2个，MSC/PA联盟2个）。
运价分析
- 4月份涨价函预计近期发出，3月上半月运价持续修正。
- 常规年份4月及10月运价最低，2026年1月8日取消光伏等产品的增值税出口退税，可能影响发货节奏。
- 3月上半月运价范围1800-2300美元/FEU，部分船司已发布涨价函。
- 3月-8月份船司每月或发布涨价函，4月合约逐步转向交割逻辑。
更远月合约
- 逐步进入旺季背景下的涨价预期较强，复航时间博弈激烈，波动率预计持续处于高位。
- 苏伊士运河全面复航无明确时间表，可能长达3-5个月。
- 马士基ME11线路将实施结构调整，通过红海和苏伊士运河过渡。
- 2026年上半年超大型船舶交付压力较小，仅4艘17000+TEU船舶交付。
合约月份调整
- 自2026年2月10日起增挂EC2605、EC2607、EC2609。
- 历史数据显示，年内运价高点一般出现在7月或8月。
- 2026年2月26日，集运指数欧线期货所有合约持仓65414.00手，单日成交36816.00手。
策略
- 单边：4月合约震荡。
- 套利：多EC2606空EC2610，多EC2607空EC2610。
风险
- 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理。
- 上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航。
