亚玛芬发布25Q4及全年业绩收入利润均超预期26年收入展望延续高增

业绩表现：25Q4公司收入21.0亿美元，同比增长28%，25年全年收入增长27%至65.7亿美元，超出此前指引的全年23-24%的增长。 全年调整后净利润同比增长131%至5.5亿美元，调整后完全摊薄每股收益为0.97美元，显著高于前期指引0.88-0.92美元。 分业务看，25年科技服装部门收入2 亚玛芬发布25Q4及全年业绩，收入利润均超预期，26年收入展望延续高增 业绩表现：25Q4公司收入21.0亿美元，同比增长28%，25年全年收入增长27%至65.7亿美元，超出此前指引的全年23-24%的增长。 全年调整后净利润同比增长131%至5.5亿美元，调整后完全摊薄每股收益为0.97美元，显著高于前期指引0.88-0.92美元。 分业务看，25年科技服装部门收入28.6亿美元，同比增长30%，全渠道可比增长19%；营业利润率同比下降0.6pct至21.6%。 户外业务收入24.0亿美元，同比增长31%，营业利润率同比提升3.1pct至12.5%。 球类业务收入13.1亿美元，同比增长13%，营业利润率同比提升1.6pct至3.6%。 分渠道看，批发业务同比增长15%至33.6亿美元，占比51%。 DTC业务同比增长42%至32.1亿美元，占比49%。 分地区看，美洲地区收入21.3亿美元，同比增长14%。 EMEA收入18.1亿美元，同比增长19%。 大中华区收入18.6亿美元，同比增长43%。 亚太地区收入7.7亿美元，同比增长51%。 利润率表现：25年调整后毛利率为58.0%，同比提升2.3pct。 调整后SG&A为30亿美元，同比增长28%，费用率45.7%。 调整后营业利润为8.4亿美元，同比增长45%，对应营业利润率12.8%，同比提升1.7pct。 未来展望：预计26年收入增长16-18%，其中26Q1增长22-24%。 分部门看，26年科技服装部门收入预计增长18-20%，op margin 22%；户外业务增长18-20%，op margin 14.5-14.8%；球类业务增长7-9%，op margin 4.7-5.0%。 毛利率59%，opmargin 13.1-13.3%，完全摊薄每股收益预期为1.1-1.15美元/股。