东财家电绿联科技推荐主业四驱NAS奔赴主业赛道区域

主业：赛道+区域+渠道+品牌四驱。 1优质基底，布局100-500亿美元中小赛道，5年CAGR预期5-15%，营收测算主业纯β五年增速8.27%。2跨境攻擂。 中系崛起，亚马逊活卖中国比例20%→50%+，前有安克，后有绿联（18Y-24Y），次身位上升进攻，过去5年区域CAGR即5.9%，德日英 【东财家电】绿联科技推荐：主业四驱，NAS奔赴 主业：赛道+区域+渠道+品牌四驱。 1优质基底，布局100-500亿美元中小赛道，5年CAGR预期5-15%，营收测算主业纯β五年增速8.27%。 2跨境攻擂。 中系崛起，亚马逊活卖中国比例20%→50%+，前有安克，后有绿联（18Y-24Y），次身位上升进攻，过去5年区域CAGR即5.9%，德日英美占优。 3渠道多元。 京淘占比42.1%降至26%，渠道分散、话语增强，直销、海外经销强化，优化盈利。 4品牌定位竞争。 移动充电全球2.4%，国内线/充定价47/57元，性价比销量引领。 行业召回事件反向抢占。 日德等线上已成主导，逆袭取代原龙头。 第二曲线：NAS人货场，绿联平价普及。 【人】：全球人均智能终端1.7→4.3→6.8台（15Y-25Y-30E），数据囤积焦虑超80%，数据量213.6ZB→527.5ZB(25Y-29E)，生活、学习、工作资料成不可逆数据增量。 【场】：小微创作，TikTok全球用户0.72→11.5→19亿（15Y-24Y-29E），仅国内主平台万粉创作者1493w，基数十余倍。 创作强度、内容量日益增强，强私域/局域、多人多终端协同，NAS卖铲人需求。 AI驱动，手机电脑Gen AI比例4年预期提升40/36pct，+新型终端爆发。 对AI安全隐私、个性需求增强，英特尔首提AI NAS后绿联持续专属推进。 【货】：性价比、便捷性、数据安全，NAS均差异化优势，局域多人再加buff。 但认知教育空白，绿联普及下达人、社交平台推广，系统月频级优化降低门槛。 赛道蓬勃：FMI测算消费NAS全球80亿美元（25Y），未来10年CAGR为9.5%，中国更达12.7%，国内线上25Y边际+26.3%。 绿联突围：玩家由早期专业级群晖、QNAP，走向消费级绿联、极空间，后两者21Y爬坡至25年线上合近60%，尤以绿联25M6份额峰值63%、全年40%+引领。 国内外绿联NAS突围四大亮点：高密度SKU矩阵（4年4倍）、性价比扩群（DH4300爆品）、降门槛优化（UCOS\达人科普）、坚决投放（达人/平台/代言人）。 消费导入驱动。 跨境品牌上行攻擂+NAS高增预期，绿联25-27E营收增速46.3%/39%/32%，归母增速49.2%/41.8%/34.7%，对应PE为40.5/28.5/21.2倍，首次覆盖“推荐”评级。