主业四重驱动，NAS供需奔赴

绿联科技作为近年强势崛起的国牌消费电子品牌，以全球扩张和NAS新增量加速抢占市场为核心增长策略。其主业消费电子配件业务受益于赛道选择、区域扩张、渠道多元和品牌竞争力提升，呈现四重增长逻辑：1）优质赛道基底：聚焦分散度高、成长性强、非标属性强的中小市场，如充电/传输/音视频/存储等，市场规模达100-500亿美元，增速预期5-15%；2）全球跨境攻擂者：海外增量市场不输国内，以移动充电为例，北美欧洲CAGR预期9.9%/9.6%，中国玩家正积极抢滩登陆，品牌崭露头角；3）渠道多元化：京东天猫占比下降，Amazon、Shopee、其他线上、线下渠道占比提升，渠道多元对盈利有优化；4）品牌定位明确、积极竞争：移动充电全球份额估算为2.4%，国内以性价比定位明确，海外日本、德国等线上主导，以中高端平替抢占需求，并逐步构建海外内容营销品牌价值。

绿联科技的第二增长曲线消费级NAS业务，受益于数据囤积痛点、小微内容工作者+AI场景潜力以及增强客群可得性、降低准入门槛，呈现蓬勃发展态势。NAS产品的基础定位是解决数据囤积痛点，兼具效率+安全属性，与公有云、中端扩容等形成差异化优势。消费NAS市场蓬勃发展，2025年消费级NAS规模达80亿美元，未来十年CAGR达9.5%，中国更达12.7%。绿联科技凭借专业化产品能力、性价比推动客群扩张、持续降低优化入门门槛以及坚决投放导入宣传，成功突围成为消费NAS主导品牌，国内线上份额40%+，海外消费端边际规模逼近群晖。

绿联科技预计2025-2027年公司收入分别为87.40、115.46、148.70亿元，归母净利润分别为6.71、9.14、12.11亿元，EPS分别为1.62、2.20、2.92元/股，对应2026年3月19日收盘价市盈率（P/E）分别为42.35、31.10、23.46倍，首次覆盖，给予“增持”评级。