东财农业 养殖深度谈系列四解读6月生猪产能数据

00:00:01 大家好，欢迎参加东财农业养殖深度谈系列4、解读6月生猪产能数据。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。本次电话会议仅面向机构投资者或受邀客户，第三方专家发言内容仅代表其个人观点，所有信息或所表述的意见均不构成具体的判断或投资建议。未经东方财富证券书面授权，严禁录音、转发及相关解读，不得传播音频、视频、图片、文字等内容，涉嫌违反上述情形的，东方财富证券将保留一切法律权利，感谢您的理解和支持，谢谢。 00:00:43 嗯，各位投资者大家晚上好，那欢迎大家来参加东财农业今天组织的这个生猪产业的一个交流会。那我们今天主要的主题是围绕6月份的一个产能数据的一个解读。 00:00:55 那么嗯，首先我先从当前的一些呃行业的一个基本面情况， 00:01:02 给大家进行一个梳理吧。因为从6月份我们其实一些三方的这个能翻存栏的数据也能看到， 00:01:10 整个产能去化的力度是在持续加强的。那像卓创6月份的能繁存量环比是降了0.72%，前值仅为0.09%，整个去化的幅度是大幅的。这个增加那永益这边呢，呃环比是继续下降0.91%，那延续了之前的一个去化的一个幅度。钢联这边虽然这个呃小幅的一个放缓，但环比也还是有接近呃0.92%，那整体还是维持一个比较高的一个淘态这个去化的一个区间。那叠加整个行业长达这个数月的这么一个历史性的一个亏损啊，包括仔猪价格也维持在一个低位，整个规模厂主动减产，中小厂资金承压的这个现状还是呃可以嗯可见的。 00:02:02 所以呢，整个本轮这一轮的这个呃能繁存栏的一个持续的初清，我们认为中长期的这个逻辑还是愈发加强了。 00:02:10那远期来看，整个生猪产能的这个。嗯，供应收缩的预期也会在不断的强化。那今天呢，我们非常有幸邀请到了这个协会的专家， 00:02:21为我们来解读一下整个6月份的一个产能一个情况。 00:02:24 那我们先请专家给我们分享一下，就是从他们从这个数据层面的，这个6月份的一个产能去能繁存量这个变化的一个表现吧。嗯。行，那那还是那个嗯， 00:02:40 强调一下，就是咱们内部的交流啊，千万不要这个传出一些文字的或者视频的什么之类的啊。 00:02:48 呃，我们这个监测数据6月份是等于说父母带的这个啊，母猪环比是下降0.1，同比下降0.3。嗯，当然这个可能大家有提出来疑问，就是说6月份其实比5月份的价格其实还略略的低了一点啊，就是这个也是跌破现金流成本已经是第三个月还是第四个月了啊，这个就今年啊，这个应该是第四四个月了。基本上呃但是呢，这个产能好像就是说， 00:03:18 我们这个样本好像并没有说出现这种特别大的幅度的这个去化啊，就是我自己想了一下，我看也看了一些样本，因为我这个样呃数据倒是感觉是没啥问题，就是找不出那个特别的问题啊。 00:03:35 最后想了一想，可能也是我们。这个这个样本量就侧重于中大型的企业。中大型的企业的话，你像好多腰部的企业可能呃，因为因为这个腰部的企业占比可能就是不被调控的一些啊。就是因为我们这个平均的呃能繁母猪存栏大概是2000多。2000多也就是年出栏这个5万头啊，基本上4万头5万头以5万头以上的这个这个这个猪场啊，就是说这个属于是一种偏大一点的这种规模场，所以它这个样本的话相对来说稳定一点。 00:04:10 另外一个就是说，呃怎怎么看这个产能去化问题呢？就是说我们这个样本其实同比已经是转负了，而且是从4月份开始转负的啊，就是说呃累计去化的幅度，我看看是从这个12月份以来是3.8，也就是接近4个点，就是整体的这个从这种阶段性的高位，就是我们这个样本大概是3~4个点。你说从历史上比较的话，它大概是处在就是这个样本嘛处的水平的话，那大概跟25年的2月份差不多。 00:04:46 当然了这个啊，因为我们刚才说了，我们这个样本是侧重于这种中大型的，那么其实要看嗯评估全国的整体的产能的话，你还得评估全国的这个这个这个水平。呃，当然我们也见到有一些第三方明显去化，但然整体认为我是认为这个月是明显去化了。 00:05:08 为什么这么说啊？虽然说我的样本没有呃体现出来这种大幅度的去化，首先它同比的这种降幅是在是在扩大的啊呃你因从另外一方面来看，就是呃就是一般来说评估全全国的产能，我一般来是看样本，再加上这个啊，母猪的这个销量，还有这个种猪的淘汰量。呃，你从这种淘汰量来看的话，销量和淘汰量来看的话，其实啊很明显的能看得出来，确实是去化也不肯定不止我这个样本的这个0.1的这种幅度啊。 00:05:47 啊，你像这个呃父母带外销量就是从今年的这个我看啊，今其实去年12月份都开始明显下降了，只不过1月份反弹了一点，然后2月份又就是创了新低，然后345相当于是温和地反弹了一下。 00:06:08 然后6月份是又下降了，就是呃呃，你从环比来看的话，从6月份环比下降10个点，然后5月份是增了13.8，然后4月份是环比增1.7，然后3月份增17.6，但是2月份是环比下降了19.5。从同比来看的话，就是2月份以来的这个种猪的销量同比的话啊。呃，26年的2月份同比比上一年要要高，这是因为过年他是错开了一点时间啊。就是啊，这个有一点就是25年的那个2月份跟那个那个过年晚一点啊，所以那个哎是是哪一年晚一点，就是总之这个2月份沙是本来都是一个呃这个外销量是应该最低的。 00:06:56 3月份是一个季节性反弹，但是我们从三月份之后，你看它的同比的话基本上降幅都是比 较明显的啊，三四月份同比是下降了这个二二三十吧哈，然后五六月份同比评估下来这个五六呃五个点左右，然后看累计的这个外销量的话，它是这个。呃，累计销量呃，1~6月份是同比下降4.7，也就是接近5个点。 00:07:28 但是我们看母猪的淘汰量的话，其实是很明显的淘汰量。我们看最近几个月的这种淘汰量同比的增幅都在20~40之间啊，这个呃当然了，那个。嗯，现在你像我们这个样本的群体，它这种套餐量它是呃5月份环比增了4个多点，然后6月份是环比下降4个多点，整体是就相当于是呃相对3月份相当于一个持平的一种态度，但是同比的增幅达到了二三十啊。累计的淘汰量的话啊累计的淘汰量我看看啊，累计的同比它的增幅啊是达到了32，就是累计的同比增幅达到了32。 00:08:18 嗯，我其实也比较了嗯，我们这个淘汰量和这个有一个屠宰母猪的样本的啊，就是环比的变化大致呃大致相同，就是环比的变化大致相同，但是。这种同比的就是都其实都是明显的增啊，就是相对来说它的增幅就比较大，所以看这种呃一个阶段的这种累计的这个淘汰量也好， 00:08:46 这个加上这跟这个销量一比对的话，其实是整体是判断这个呃这个产能是下降的啊。 00:08:56 但是刚才说了外销呢，其实呃其实外销加自用的话其实也是下降的啊，就是基本趋势1一样，只不过幅度上有一点点有一点点差别啊，就是外销加自用啊，我看看外销加自用啊，外销加自用环比也是下降6个多点。同比呃就是外销加自用的母猪同比的幅度啊，我看啊，同比的幅度从三四月份的同比下降百分之一二十，然后现在6月份是下降一个多点，五月份同比是下降10个多点。嗯，就是把外销加自用和这种淘汰母猪这种外销量就是整体平估下来的话，产能应该是明显下降的，肯定比0.0.12肯定要明显的高一点啊。 00:09:45 当然这个呃具体的呃这种产能的评估的话，其实我们还要看这种国家的数据啊，统计局的数据估计也马上快公布了啊。就是基本上啊这个到时候都可能都能够这个呃因为从整体来说，嗯结合第三方的呃好几个样本来说，然后从这种整体的评估来说，我6月份可能应该 是明显明显明显去化的啊嗯，就是说这种幅度累积的幅度可能是需要一个评估的。 00:10:21 就是啊目前来看这种累计的降幅整体来有一个结论，啊，就是说，呃，它是在处于一种秩序去化的一个阶段。啊也就是说呃呃7未来7月份也有可能还要还还会去化啊，虽然说我们看到价格这种反弹了一点，但是嗯，我们看基本上还在现金流成本一下啊，就是当然是接近现金流成本啊。然后再加上近期的这个猪价的这种比较低迷，可能7月份呃估计大概率仍然还能够去化。 00:10:57 然后我评估6月份之前的这种累计的去服的话，其实我大致也做了一下评估的啊，就是从几个几个途径吧，就是大概啊当然从国家的这种数据来看的话啊，他们这个啊。呃，当然也没有公布啊，就是我们光看这种一季度之前的，或者说假定这个我们就是比如说六七月份哈接近正常保有量啊，这个这个呃因为3月末的时候已经是到了3906嘛，然后456。然后尤其是这种啊跌破现金流的成本下，然后这种啊中小的企业退出的是比较多啊。 00:11:45 刚才我们也看到了这种种猪的销量和淘汰量偏差的比较幅度比较大啊，就是呃整体来来按照这种来评估的话，呃当然是3月份之前呃累计下降了三四个点嘛，然后后面再下降三个3~4个点，可能也有七八个点啊，累计的幅度啊。然后我们看原来的这个幅度，你像24年的那个那个。就是价格的低点和高点对应的这种产能的幅度大概也有8个多点。就是呃当然这个这个现在产能实际数据有点有点混乱啊， 00:12:22 你主要是因为国家的这种母猪的数量，它实际上要叠加这个生产效率的一个评估啊。就是说整体来看这种从高点下降的幅度可能是比较接近的，但是由于生产效率可能提高了，比如说5个点还是几个点，还有可能相对来说抵消一点啊就是呃因为现在的效率相对24年，我看了一下应该也有5个点以上5个点啊。 00:12:47 就是相对来说就是呃你要是光看母猪数量的这种降幅，跟24年的那个低点和高点，它对应的这种母猪数的话，呃，其实这种幅度还算是比较明显的，从光从国家的数据来看啊，但是就是由于生产效率的这个变化可能会抵消一些。那么整体来说就是呃，现在的这种。 00:13:12 产能的话，我目前还是认为它没有达到这种24年的那个缺口啊，还有那个22年的那个缺口，就是嗯24年的那个供应的缺口，它实际上比这种产能的幅度要要大。 00:13:26 当可能也是有一些这个效率方面的，就是或者说就是疫情方面的原因哈。因为23年末是确实是有一点疫情啊，23年末的疫情。嗯，你个呃它是实际上是影响了24年的一些供应啊，就包括二十四二十三年末这个呃尤其是10月份到11月份之间，24年的1月份之间啊，就是呃甚至淘汰了一些很多的怀孕的母猪啊，就是当时的有一点冬季的严重的疫情。 00:13:56 那么从我自己测算的产能的角度来看的话啊，呃，整体下来我自己评估6月份之前的这个这个呃，这个这个累计下降的幅度是3。3.8啊，那当然我这个产能的幅度跟这个母猪数不是不是太一样啊。就是啊，这个是需要对比前面的，就是3.8这个幅度，它能不能支撑一个比较明显的这种供应的缺口啊。就是相对来说就是达到2024年的那种猪价的这种涨幅啊呃，这要跟以前来比，就是按照一个尺度来比的话，我们这个2014年的时候，它的那个呃低点价格的低点是1月份嘛，然后高点是8月份嘛。它对应的产能它的累计下降幅度大概是8.88.8，刚才我们算到是3.8。 00:14:52 就是从我自己的这个角度来说，呃按照我自己的这个标准，嗯来来看的话，还需要再加强下降3~4个点，呃，可能还到才有24年的那个那个那个供应的缺口，那个价格的高度。嗯，当然这个嗯这是从两方面来评估。 00:15:13 从供应的角度来说的话，就是如果把有一些因素都考虑进来，就是把产能进行一些修正的话，其实产能的话我自己的理解其实是母猪数加上效率啊，然后供应的话呢可能就考虑体重了，就是这呃母猪所需要的这个体重。 00:15:32 那么从供应的角度来说，我们现在累计下降的呃这个供应指数不代表供应下降的幅度啊，它这个指数跟供应之间就是真实的供应可能还有点区别啊。就是我们现在的这个我我自己 生产的一个供应的指数的话，它下降了是十十三个点，接近13个点，呃呃12个呃12.8接近13个点， 00:15:57 但是前面我们看历史上的这种幅度的话，它需要达到20就是。呃， 00:16:04 我刚才说