特朗普IEEPA关税判决结果影响及后续展望20260224

2026年02月26日11:53 关键词 美国最高法院判决结果关税退税122条款338条款关税分红财政赤字关税收入财政可持续通胀压力关税加征 全文摘要 美国最高法院裁定依据IEPA征收的关税违法，涉及对华关税及全球基础关税的行政令。此判决引发市场波动，黄金和美股上扬，美元及美债价格则下跌，反映出市场对关税减少的担忧以及对美联储降息预期的上升。特朗普政府考虑采取措施，如启用122条款以缓解关税停止征收的影响，或通过立法行动保持关税的合法性。 特朗普IEEPA关税判决结果影响及后续展望-20260224_导读 2026年02月26日11:53 关键词 美国最高法院判决结果关税退税122条款338条款关税分红财政赤字关税收入财政可持续通胀压力关税加征 全文摘要 美国最高法院裁定依据IEPA征收的关税违法，涉及对华关税及全球基础关税的行政令。此判决引发市场波动，黄金和美股上扬，美元及美债价格则下跌，反映出市场对关税减少的担忧以及对美联储降息预期的上升。特朗普政府考虑采取措施，如启用122条款以缓解关税停止征收的影响，或通过立法行动保持关税的合法性。讨论还涉及了特朗普可能的关税退税政策及其对财政的影响，尽管实际操作的难度和复杂性高，流程漫长。此外，探讨了特朗普可能采取的其他关税措施和关税分红策略，关注这些行动的财政可持续性。整体而言，市场对关税政策的未来演变保持密切关注，期待进一步的政策指引和经济数据以评估影响。 章节速览 00:00特朗普IEPA关税判决影响及后续展望 美国最高法院判决特朗普IEPA关税违法，宣布相关关税立即失效。市场反应积极，黄金美股上涨，美元美债下跌。关税判决结果影响财政收入与通胀压力，特朗普可能启用122条款对冲损失，中长期可能通过三八条款加征关税并推出立法大礼包。 02:38 IEPA关税退税可能性及历史案例分析 最高法院虽判决IEPA违法，但未决定是否退税。若退税，将影响特朗普政府关税收入，但预计实际操作难度大，参考1998年港口维护税案例，退税流程可能极其漫长且复杂。 06:02特朗普关税策略与新立法预期 对话讨论了特朗普针对贸易伙伴加征关税的策略，包括将部分经济体的关税从10%上调至15%，并预期短期内美国法定关税税率将回升至12.2%到13.7%之间。从中长期看，特朗普可能启动232、301或338条款以维持关税政策，并可能通过新立法确保加征关税的合法性，同时利用关税政策影响美联储的货币政策。预期相关政策礼包将在新美联储主席上台后至首次FOMC会议前推出。 09:21特朗普关税分红政策的财政影响分析 分析了特朗普提出的关税分红政策，包括现金分红和税收减免两种方式的财政成本。现金分红预计产生6万亿美元成本，税收减免方式则带来5.48万亿美元支出，两者均导致巨额财政赤字，表明该政策更多是政治宣传，可行性较低。 发言总结 发言人1 他在东吴证券宏观经济早班车第七期中，重点讨论了美国最高法院对特朗普IEPA关税案件的判决及其对金融市场的影响。法院判决特朗普IEPA关税违法，导致所有基于IEPA征收的关税立即失效，包括对华关税及全球基础关税，这一决定引发了黄金和美股上涨，同时美元和美债价格下跌，市场对美联储降息的预期增强。他指出，尽管有讨论关于特朗普可能寻求关税退税率，但这一可能性较低，且即便要求退税，流程也可能持续数年。特朗普短 期内可能通过启用122条款对冲关税取消的损失，而中长期策略可能包括使用更灵活的三八条款加征关税，并考虑立法以确保关税行动的合法性。此外，讨论触及了关税分红的可行性分析，他强调，虽然这一政策被视为政治宣传，但在实际操作层面存在挑战，因此并非有效的解决方案。对于此话题感兴趣的投资者，他鼓励继续与东吴宏观团队保持联系，以获取更多深入分析和见解。 问答回顾 发言人1问：在刚刚结束的春节假期中，美国最高法院对特朗普IEPA关税案件做出了判决，请问这个判决结果是什么？特朗普接下来可能采取何种措施来应对这一判决结果？ 发言人1答：美国最高法院以6比3的投票结果裁决特朗普IEPA关税违法。短期内，特朗普已经启用122条款对冲大部分停止征收的IEPA关税损失。中长期来看，特朗普大概率将会使用更加灵活的301条款继续加征关税，并在未来5到6个月内采取新的立法大礼包确立加征关税的合法性，可能包括关税加征和相关刺激政策。 发言人1问：根据判决结果，白宫发布了声明，具体内容是什么？ 发言人1答：白宫声明宣布所有依据IEPA征收的关税都将立即失效，包括对华的10%芬太尼关税行政令和全球10%基础对等关税行政令。 发言人1问：特朗普IEPA关税是否会被要求退还，以及这个可能性有多大？特朗普后续如何调整关税策略以应对当前局势？ 发言人1答：我们认为特朗普IEPA关税退税率的可能性较低，即使最终要求退税，流程上大概率也会持续数年之久。对美国财政的负面冲击有限。特朗普已发布新的行政命令，在150天内加征10%的基础关税，并表示将部分经济体的122条款关税税率上调至15%。此外，特朗普可能在150天内启动新的232条款、301条款或338条款来维持或增加关税税率，并计划通过新的立法确立加征关税的合法性。 发言人1问：关于特朗普IEPA关税退税的可能性，能否详细分析一下？ 发言人1答：虽然最高法院判决IEPA违法，但未明确是否需要退还已征收的关税。在最高法院确立原则后，下级法院需确立退税细则。考虑到司法实践和最高法院职责，预计特朗普政府退税的可能性较低，并且即便裁决退税，退款流程也将极其漫长。 发言人1问：对于特朗普提出的关税分红政策，其可行性如何？ 发言人1答：特朗普曾提出向全体高收入以外的人群发放人均2000美元以上的关税分红，但我们对其发放方式做了两种假设：一是现金形式发放，这将导致近3万亿美元的财政赤字；二是以税收减免形式发放，也会带来约5.48万亿美元的支出成本，同样造成巨大财政赤字。因此，我们认为这项关税分红政策更多是中期选举的政治宣传，而非具有可行性的实际方案。