安粮观市

宏观 股指 宏观资讯：目前已进入“两会”时间窗口，市场对“十五五”规划等稳增长政策充满期待。央行于2月26日加量续作MLF，实现净投放3000亿元。上海发布楼市“沪七条”，调减限购政策、提高公积金贷款额度，打响了2026年一线城市松绑限购的第一枪。 市场分析：市场风险偏好有所提升，资金更倾向于寻找高弹性的中小盘及科技成长标的；权重板块（如金融、消费等）表现相对疲软，对大盘指数形成拖累。中小盘指数表现或相对强于大盘指数。整体来看，市场在当前位置呈现结构性博弈态势，尚未形成统一的向上或向下突破力量。关键点位上，需关注上证指数能否站稳4150点一带，以及科创50指数能否延续强势突破前期压力位。 参考观点：维持区间整理，等待更明确的市场催化剂 黄金 宏观与地缘：宏观层面，美伊在日内瓦举行第三轮谈判前夕，美军向以色列部署F-22战斗机，伊朗举行军事演习，尽管万斯表示“抱有希望”，但不排除动武可能；美国征收10%临时全球进口关税，且存在上调可能，关税引发的通胀担忧刺激避险需求；美元指数延续跌势至97.50附近，受关税政策反复及IMF偏鸽信号拖累。压力方面，COMEX黄金库存减少4.53吨至1050.51吨，美联储官员施密德等强调通胀仍是更关键问题，市场对降息预期有所收敛。 市场分析：2月26日亚市盘中，现货黄金交投于5175美元/盎司附近。当前黄金呈现“避险需求与利率预期博弈”的格局。支撑逻辑在于若美伊谈判未取得实质性进展，地缘紧张局势或持续发酵，叠加关税政策不确定性，避险资金可能继续流入黄金；尽管投资者增持速度放缓，但关税不确定性可能使盘整期相对短暂。 操作建议：建议投资者保持中性视角，关注美伊谈判结果与美元走势的边际变化。若地缘风险持续发酵，黄金存在阶段性支撑；但若避险情绪降温，需警惕技术性调整可能。 白银 外盘价格：2月26日亚市，现货白银盘中波动。COMEX白银总库存从2025年10月的5.32亿盎司降至2月20日的3.66亿盎司，降幅达31%；注册库存跌破9000万盎司心理关口，仅维持在8800万盎司左右。最新数据显示，COMEX白银库存较前一交易日减少70.21吨至11321.67吨。SLV白银ETF持仓维持高位达16107.92吨，处于历史98.82%分位。宏观驱动与黄金一致。 市场分析：当前白银期货未平仓合约规模已超可交割注册库存4倍以上，3月为COMEX集中交割期，若大量持仓要求实物交割，交易所可能面临交割压力；上海白银现货价格已比西方市场高出10美元以上，直观反映全球实物紧张格局。白银低可交割库存带来高弹性特征，使其涨幅持续高于黄金。 操作建议:鉴于白银库存紧张格局深化及交割期临近，其价格弹性有望延续。建议关注COMEX库存变化及3月交割动向，若注册库存继续下降，白银存在阶段性支撑；但若宏观情绪转向，需防范波动风险。 化工 PTA 现货信息：华东现货价格为5235元/吨（-50元/吨），基差-63元/吨（环比不变）。 参考观点：短期受成本端支撑偏强，关注下游复工进度及聚酯负荷修复情况。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格为3621/吨（-37元/吨）。基差-89吨（环比不变） 市场分析：国际油价波动传导至成本端，华东港口库存（不含宁波港）为85.6万吨（+3.4万吨），中东及美国货源到港量维持高位，韩国、台湾装置重启后供应增量持续释放。整体产能利用率维持63.2%（+1.22%）；需求方面，聚酯产能利用率回升至81.3%（+1.77%），但港口库存高企仍对价格形成压制。 参考观点：关注成本端油价走势及下游复工节奏，短期震荡偏弱思路为主。 纯碱 现货信息：沙河地区重碱主流价1151元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1230元/吨，华北重碱主流价1250元/吨，华中重碱主流价1230元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，周内纯碱整体开工率85.04%，环比+0.32%，纯碱产量79.09万吨，环比+0.28万吨。库存方面，周内厂家库存189.440万吨，环比节前+30.64万吨，涨幅16.17%，库存明显累积。需求表现一般。整体来看，纯市场暂无较大变化，库存明显累积，基本面依旧偏弱。不过3月初国内重要会议预期，盘面或进入弱现实与外围因素博弈阶段，预计盘面延续底部区间波动态势。关注宏观及政策动态、企业检修情况、库存变化、宏观及政策。 参考观点：昨日盘面窄幅波动，短期建议底部区间波动为主。 玻璃 现货信息：沙河地区5mm大板市场价1027元/吨，环比+17元/吨；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1250元/吨，环比+10元/吨；华北5mm大板市场价1050元/吨，环比+10元/吨；华中5mm大板市场价1110元/吨，环比持平。 市场分析：供应方面，周内浮法玻璃开工率70.61%，环比持平，玻璃周度产量103.84万吨，环比+0.24万吨，供应窄幅波动。库存方面，周内浮法玻璃厂家库存7600.80万重量箱，环比节前+2065.6万重量箱，涨幅37.32%，库存明显累积。终端低迷及下游开工偏弱继续限制玻璃需求力度。整体来看，节后玻璃市场处于供应下降、厂家累库、需求尚未恢复等状态，后续虽有3月初国内重要会议预期，但难以扭转玻璃供需矛盾，预计盘面延续底部区间波动态势。关注宏观及政策动态、企业产能变化及下游行业复工节奏。 参考观点：昨日盘面窄幅波动，短期建议底部区间波动思路对待。 甲醇 现货信息：浙江现货价格报2240元/吨，较前一交易日向下波动25元/吨。新疆现货价格报1460元/吨，较前一交易日向上波动70元/吨。河北现货价格报2055元/吨，与前一交易日相持平。 市 场 分 析 ：甲 醇 期 货 主 力 合 约MA605收 盘 价 报2249元/吨 ，较 前 一 交 易 日 向 下 波动 1.73%。库存方面，港口库存总量144.67万吨，较上期增加1.45万吨。供应方面，国内甲醇行业开工率92.80%，维持高位。需求端MTO装置开工率回升至84.08%；MTBE装置利润不佳，开工率67.87%，传统下游（醋酸、甲醛）需求疲软，供大于求格局未改变。地缘政治溢价支撑及MTO装置负荷回升预期，但港口库存高企和传统下游疲软抑制上行空间，伊朗限气政策缓解，供应溢价消退。 参考观点：期价或区间波动运行，关注港口库存去化进度及MTO装置负荷回升信号，警惕煤价下行或地缘溢价退潮带来的下行风险。 农产品 玉米 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2181元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2326元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2310-2320元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2300-2320元/吨。 市场分析：外盘方面，二月USDA供需报告对美玉米数据调整幅度有限，仅将出口预期上调1亿蒲式耳，带动总需求相应增加，期末库存因此下调1亿蒲式耳，盘面延续弱势震荡整理态势。国内方面，东北产区玉米品质较好，但受低温雨雪天气影响，短期上量数量偏少，加上国储轮换，短期市场阶段性供应偏紧。但后续若天气逐渐升温，市场流通量预计有所增加，或给市场带来阶段性供应压力。下游深加工及饲料企业普遍处于盈亏平衡边缘，对高价玉米承接意愿有限，对行情提振作用不足。 参考观点：短期玉米价格震荡为主，上方空间有限，建议暂时观望为宜。 花生 现货价格：花生价格稳中上涨，东北花生上涨后滞涨为主，局部地区补涨，其余地区花生稳中波动为主。山东维花通米4.00-4.40元/斤，稳定，花豫通米3.20-3.80元/斤，下跌0.10-0.20元/斤，白沙通米3.30元/斤，稳定，海花通米4.00元/斤，稳定，鲁花通米4.05元/斤，稳定；河南花豫通米3.70-3.90元/斤，稳定，白沙通米3.65-3.95元/斤，稳中上涨0.05-0.15元/斤，鲁花通米3.60-3.95元/斤，稳中下跌0.10元/斤； 市场分析：目前基层市场尚未完全恢复，农户出货意愿低，小贩亦无意采购，中间商仅以消耗前期存货为主，市场交易基本处于停滞状态。需求方面，下游食品厂采购尚未启动。春节过后，市场购销预计将延续节前态势，花生市场整体供需双弱的格局未改，形成上有压力、下有支撑的盘整局面。后市需重点关注产区上货量及下游油厂采购心态的变化，但预计短期内价格波动将保持平稳。 参考观点：花生期货预计维持区间波动，谨慎操作。 棉花 现货信息：中国棉花现货价格指数（CC3128B）报16681元/吨，新疆棉花到厂价为16548元/吨。 市场分析：美国农业部（USDA）102届农业展望论坛上指出，中美两国均呈现产量及期末库存下降的预期，同时宏观面向好有望推动总需求回暖，为盘面提供一定支撑。但在春节假期前，市场投机炒作情绪弱化，新疆植棉面积调减的预期炒作逐渐降温，关注点重新回归供需基本面。需求端来看，下游企业陆续复工，金三银四消费旺季即将到来，或给国内棉市带来上涨驱动。 参考观点：短期棉价偏强运行，建议以短线操作为主。 豆粕 现货信息：豆粕现货价格小幅下跌，张家港：3060元/吨、天津：3160元/吨、日照：3075元/吨、东莞：3070元/吨。 市场分析：（1）全球方面，外盘交易逻辑围绕美豆出口销售和南美供应压力。南美大豆进入收割期，市场预期新作丰产，加重全球油籽供应压力。虽美方宣布中方会采购额外美豆，但市场担忧中方更倾向采购即将上市的南美大豆。国内方面，高位成本与供应宽松博 弈，成本与榨利支撑豆粕价格底部，但是原料供应宽松压制上方空间。节后下游或小幅补库，待补库结束后，下游需求可能重归冷淡。 参考观点：豆粕或区间震荡，请谨慎操作。 豆油 现货信息：豆油现货价格小幅下跌，江苏：8590元/吨、广州：8660元/吨、福建：8750元/吨。 市场分析：全球方面，马棕减产季进入去库周期，后期库存压力继续下降支撑棕榈油价格。美生物柴油前景向好，给予美豆油价格支撑。国内方面，豆油即将步入消费淡季，基本面无较大改变。当前关注美生物柴油政策落地以及南美丰产兑现，市场受宏观情绪主导，谨慎投资。 参考观点：豆油或高位调整。 菜粕 现货市场：麻涌港贸易商进口粉粕RM2605+60元/吨（提货月：26年2月），基差较上一个交易日跌30元/吨。 市场分析：市场乐观看待美豆需求前景，但来自巴西大豆丰产压力或对盘面形成压制。节后菜粕贸易商与下游终端或出现集中补库需求，关注饲料产地信息、贸易政策等因素。参考观点：菜粕2605合约，短线或震荡调整。 菜油 现货市场：昆明市昆明大海进口压榨三级菜油基差报价OI05+700元/吨折算（提货月：26年2月），基差较上一个交易日持平。 市场分析：春节期间多重利好提振，但美国关税政策及生物柴油前景仍存不确定性，加之澳洲菜籽到港量持续增加，形成供应压力。现货方面，随着东莞中粮开始压榨澳洲菜籽，且钦州中粮近期将重新开机，现货供应紧张局面有望缓解。节后油脂贸易商与下游终端或出现集中补库需求，关注油脂产地信息、贸易政策等因素。 参考观点：菜油2605合约，短线或震荡调整，注意风险防控。 生猪 现货市场：主要产销区外三元生猪平均价格12.47元/公斤，下跌0.50元/公斤。河南生猪价格在11.20-11.60元/公斤，下跌0.40-1.50元/公斤。 市场分析：春节行情结束，供应偏宽松，出栏量保持相对充裕，而终端消费的提振力度尚未完全释放。生猪出栏量居高不下，养殖企业加快节前出栏节奏，节前养殖端出栏窗口期逐步缩窄，供需矛盾进一步加剧，猪价承压明显。需求端方面，终端消费提振有限，屠宰企业以订单式开工为主，白条走货速度偏慢，难以形成有效支撑。2026年上半年生猪出栏量预计保持充裕，市场供应压力依然较大，在能繁母猪存栏量仍在缓慢调减的情况下，生猪产能去化仍需时间。综合来看，价格底部区间逐步下移，压栏生猪陆续释放，叠加需求跟进不足，近期猪价承压。 参考观点：需持续关注养殖端出栏情况。 鸡蛋 现