商品市场洞察
钢铁
- 上海市政府于2月25日推出“上海七措施”房地产新政，降低非上海居民购房门槛，支持多孩家庭和升级需求，推动钢铁期货V型反弹。
- 房地产市场核心指标包括销售、新开工和库存，当前商业地产库存仍在累积，2026年新开工负增长仍需实现主动去库存。
- 钢铁期货受政策敏感度高，短期反弹确认阶段性底部，中期反弹可期。
黄铜
- 现货市场紧张叠加资金回流推动黄铜价格突破40万元/吨，主要驱动因素包括：
- 物理材料短期流通紧张，升水带动期货价格上涨。
- 部分假期前因风险规避离场的多头重新入场。
- 印尼可能限制锡出口的消息提供情绪支持。
- 供应端采矿板块紧张态势未变，继续支撑黄铜价格；需求端部分下游焊料企业尚未完全复工。
- 短期价格易涨难跌，回调时或提供低位建仓机会，需关注库存变化和下游需求恢复速度。
- 近期需关注3月合约交割库存变化、仓单意愿和期货库存下降速度，以及下游复工后实际需求能否消化库存。
液化石油气
- 沙特阿拉伯Juaymah NGL出口设施故障导致3月1-24日FOB装货取消，推动3月CP纸价格涨至560-565美元/吨（+150元/吨）。
- 预计该中断将使4月亚洲LPG进口减少约4%（45万吨），中国受影响约8万吨（相当于一个小PDH装置的原料需求）。
- 沙特LPG主要流向印度住宅燃烧，二季度季节性需求减弱，实际影响或较可控。
- 丙烷方面，PDH检修集中在3-4月，整体开工率预计维持在70%，化学需求提供持续支撑，但4月后供需或趋弱。
- 居民用气淡季、高价敏感性、检修回报不确定性以及美伊制裁等风险限制进一步上涨空间。
- 短期价格受情绪和供应中断支撑，但外部升水修复后上行空间受限，若中断影响小于预期或出现回调压力。
- 需关注沙特出口中断持续时间、4月实际进口数据以及下游PDH开工率和需求恢复情况。
市场快照
- 股指期货：CSI 300、CSI 500、CSI 1000指数期货均上涨，涨幅分别为0.91%、1.74%、1.45%。
- 国债期货：2年期、5年期、10年期、30年期国债期货均下跌，跌幅分别为0.02%、0.08%、0.12%、0.50%。
新闻亮点
- 中证创业50指数（ChiNext）上涨1.41%，收于3,354.82点。
- 中证科技50指数（STAR Composite）上涨1.2%，收于1,819.72点。
- 2026中关村论坛将于3月25-29日在北京举行，主题为“科技与产业创新深度融合”。
重要经济数据日历
- 2025年国民经济和社会发展统计公报将于2月28日发布。
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