早晨洞察：2025年12月26日

商品市场洞察：

• 棉花：加工厂销售进度相对较快，市场情绪支持下，棉花期货保持强势。尽管中国本季棉花丰收，但市场反馈显示，棉花价格上涨挤压了下游棉纱厂的利润空间，同时棉纱进口增加。
• 股指期货：春季反弹已开始，关注上方阻力。近期A股市场表现强劲，上证综指连续七日上涨。驱动因素包括市场情绪好转、经济数据和企业盈利在1-2月通常较为平淡、传统政策预期等。需关注上证综指接近4000点心理位和前期高点4034点的压力，若增量边际驱动不足，可能面临回调风险。

要闻聚焦：

1. 数字经济：中国数字经济与实体经济深度融合，工业数字化投资增加。增值税发票数据显示，数字经济核心产业销售收入同比增长，其中智能设备制造业、数据驱动产业、互联网平台和互联网零售服务（如直播电商）增长显著。
2. 绿色电力交易：中国前11个月绿色电力交易量达2967亿千瓦时，11月单月交易量创新高。绿色电力来自风能、太阳能等可再生能源，国家已建成世界最大清洁能源体系。
3. 人民币汇率：人民币对美元中间价增强79点至7.0392。

研究结论：

• 棉花市场短期强势但需警惕利润挤压风险，关注下游需求变化。
• A股春季反弹面临心理关口压力，需观察增量驱动因素是否持续。
• 数字经济和绿色电力交易表现亮眼，反映政策支持和产业趋势。