我国精酿啤酒行业呈现结构性繁荣。根据灼识咨询数据，2024年我国啤酒市场规模达7347亿元，2019-2024年CAGR为4.0%，预计至2029年达9293亿元。精酿啤酒市场规模从2019年的125亿元增长至2024年的632亿元，CAGR高达38.3%，远高于工业啤酒的2.6%，未来5年预计继续以23.6%的复合增速增长至1821亿元。2024年精酿啤酒占我国啤酒市场的比重按零售额和按销量口径分别为9%/5%，预计至2029年分别提升至20%/11%。
金星啤酒是创新突围的精酿啤酒新势力。以2024年及截至25Q3零售额计，公司位列中国啤酒行业第八大企业，是中国精酿啤酒第三大企业和中国最大的风味精酿啤酒企业，市占率达14.6%。公司聚焦精酿赛道并不断创新，SKU数量从2023年的229个增长至2025Q1-3的166个。
营收加速增长，盈利能力提升强劲。2023、2024、2025Q1-3，公司营业收入分别实现3.6、7.3、11.1亿元，2024年8月推出首款中式精酿啤酒后营收加速增长，2024、2025Q1-3公司营收同比增速分别高达105%、191%。2023/2024/2025Q1-3公司归母净利率分别为3.4%/17.2%/27.5%，2024/2025Q1-3分别较同期提升13.7/20.8pct。主要得益于公司中式精酿啤酒产品放量，产品结构改善显著，驱动公司毛利率从2023年的27.3%提升至25Q1-3的47.0%，同时公司费率下降较多。
公司竞争优势包括：构建了以“趋势洞察、敏捷研发、全域引爆、矩阵延伸”为核心的精酿爆品方法论；构建了从优质原料到独家工艺的系统化价值链；构建了明确界定、高效协同的销售网络；以产品为媒介，以社交为引擎，构建自驱式营销生态。
公司产能结构优化及扩张稳步推进。截至2025年9月30日，公司在中国有四家已投产的自有工厂和一家在建的西安工厂。未来产能规划方面，郑州厂将逐步聚焦精酿，部分瓶装产品线或将调至省内其他厂；西安厂目标年产5万吨，预计2026年底前投产。
公司募集资金主要投向六大领域：巩固生产基础设施并提高营运效率；强化线上线下销售网络以提升市场渗透率；通过品牌营销与IP合作拓展年轻群体影响力；开发新产品品类及升级现有产品以把握市场增长机遇；推进数字化工具应用以优化决策与运营效率；剩余资金补充日常运营。
风险提示包括：新品销售不及预期；行业竞争持续加剧；原材料及包材价格波动；食品安全。
