固定收益部市场日报
市场动态
今日市场新发行方面，NTT Float 31在SOFR+90利率基础上收紧1-2个基点，TOHOKU 31从RO在T+70收紧5个基点，OCBCSP 36从RO收紧1个基点，OCBCSP 35收紧2个基点。CNH INDON 29-31小幅上涨0.1个基点，INDON 36保持不变。
交易台评述
- 中资美元债：ADVANC 31-36s从RO收紧1-2bps，SUMI 31在T+90时收紧6bps，SUMI 36在RO附近，SUMIBK 41收紧3bps。DAESEC 29-31初期放宽2bps后收紧1-2bps。TMT、BABA等中资IG债双向流动中收紧1-3bps，HAOHUA收紧1-2bps，台湾生存者边线收紧1bp。中资地产VNKRLE 27-29回调0.2-0.5个点，FUTLAN 28/FTLNHD 26-27上升0.2-0.7个点。
- 其他市场：Seazen为3年期美元债推出IPT，并投标FTLNHD 26/27，LNGFOR 27-32交易价上升0.1-0.3个点。港币债NWDEVL/VDNWDL复杂体上涨0.2-2.6个点，LASUDE 26上升0.5个点。KR公司债企稳收紧1-3bps，JP保险公司分支变动不大，Yankee AT1s保持不变或下跌0.1个点。东南亚市场OCBCSP 35s放宽2bps，VEDLN 28-33s保持不变，VLLPM 27-29上升0.3-1.4个点。西亚市场KSAs长期债下降0.4个点，LGFV空间盈利回吐销售被马来西亚需求吸收。
宏观新闻回顾
美股上涨，2年期美债收益率上升（3.45%-4.70%）。
分析师评论
- Seazen债券发行：新FTLNHD 29利率13.25%合理，与FUTLAN 28估值（YTW 13.3%）及期限差异相符。FTLNHD 27交易价14.2%但流动性低，非理想基准。新债发行所得将用于资助FTLNHD 26/27投标，Seazen倾向优先处理流动性较低的FTLNHD 27。
- Seazen融资能力：持续优于非国企，本月通过私募股权筹集6.04亿美元，2025年美元债市场融资5.1亿美元，并发行36.5亿元ABS及61.6亿元长期债。短期债务压力将因FTLNHD 26再融资缓解。
新闻和市场情绪
- 境内信用债发行170亿元，累计7450亿元，同比下降22.8%。
- 香港政府提高豪华物业税，暂停商业用地销售。
- 阿联酋退出摩根大通新兴市场指数。
其他要闻
- CBQKQD 4.5永续合约计划2026年3月9日全额赎回5亿美元。
- SK海力士投资21.6万亿韩元建设永川半导体工厂，2025年可交换债衍生品亏损58亿美元。
- 印尼发行人民币债利率分别为2.45%-3.05%。
- 惠誉将矿产资源前景调至稳定，Ba3评级确认。
- SK On与POSCO签订三年锂供应合同。
- Vedanta Ltd批准通过非累积债券筹集30亿卢比。
研究结论
维持对FUTLAN/FTLNHDs的买入评级，因持有收益良好且再融资风险可控。Seazen融资渠道成熟，短期压力将显著缓解。
