碳酸锂期货点评

一、事件 春节后，碳酸锂期货大幅上涨，主力合约最高涨至165800元/吨，尾盘回落至164140元/吨，总持仓增加33106手，VIX指数涨至74.06，显示市场波动加剧。

二、点评

1. 价格驱动因素：日内大涨主要受基本面强劲和投机资金回归推动。春节前投机资金离场，节后资金回归导致持仓大幅增加。同时，基本面支撑明显：

   • 供应端：1月中国碳酸锂产量环比微降1%至9.79万吨，预计2月将进一步降至8.19万吨，日均产量环比下降7%。1月智利出口锂盐环比大增76%至3.93万吨（春节因素导致发货前移），但2月进口亏损扩大，海外补充减少，供应压力放缓。
   • 需求端：节后需求恢复预期强烈，原因包括：
     • 4月1日起锂电池出口退税率下调，推动下游提前备货。
     • 储能电站纳入容量电价机制，提升项目收益率，提振装机量。
     • 以旧换新补贴落地，新能源车市进入旺季，动力电芯需求恢复。
   • 库存端：截至2月12日，国内社会库存降至102932吨，下游库存占比达43%（接近去年10月高点），但需求回升背景下预计上游库存将进一步去库，低库存对价格形成支撑。

2. 研究结论：维持碳酸锂价格继续回升的判断，市场处于高波动、高增仓、高涨幅阶段，低库存和需求改善是核心支撑。

免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。