天风汽车曹操出行Robotaxi时代的运营商

我们认为Robotaxi时代，运营将由三方合作：一是算法商（例如小马），二是聚合平台（例如高德），三是资产运营方（一般也是运营牌照持有方）。 从政策制定者的倾向看，#Robotaxi的运营牌照会由现在的出租/网约车牌照转化。 曹操的优势：1、牌照数量多，公司目前自持5w辆定制车，相当于5 【天风汽车】曹操出行：Robotaxi时代的运营商——————————— 我们认为Robotaxi时代，运营将由三方合作：一是算法商（例如小马），二是聚合平台（例如高德），三是资产运营方（一般也是运营牌照持有方）。 从政策制定者的倾向看，#Robotaxi的运营牌照会由现在的出租/网约车牌照转化。 曹操的优势：1、牌照数量多，公司目前自持5w辆定制车，相当于5w张牌照，可以满足Robotaxi 初期投放时的牌照要求； 2、不同于地方性出租车公司，曹操的运营区域是全国性的，Robotaxi运营的天花板自然更高； 3、背靠吉利集团，作为集团内唯一To C的实体，软硬件都能得到支持。 估值讨论：网约车部分，预计26年250e营收，保持20%+增速，给1.5x PS，对应375e 市值； Robotaxi，按5年100万Robotaxi，曹操份额10%测算；单车年化分得收入14万，净利率15%，对应21亿利润；20x估值，对应420亿市值；折现率取30%，对应26年底110亿市值。 合计485e，较当前翻倍以上空间。