政策研判寻找财政补贴可能的受益产业策马寻机新春系列电话会议20260221

2026年02月24日20:19 关键词 财政补贴消费投资贴息居民服务消费设备更新高技术制造业现代服务业民间投资两新政策以旧换新社零汽车家电租赁房教育医疗金融促内需贷款贴息降利率 全文摘要 在面对经济增长压力和年初缺乏明显增长迹象的经济形势下，政府计划加大财政补贴和贴息的使用，以刺激消费和投资。重点在于消费补贴，特别是服务消费领域如住房、教育和医疗，因其对经济增长贡献大且有政策优化空间。同时，高技术制造业和现代服务业也将从贴息政策中受益，因其具有较高的收益率和政策支持。 政策研判-寻找财政补贴可能的受益产业【“策马寻机”新春系列电话会议】-20260221_导读 2026年02月24日20:19 关键词 财政补贴消费投资贴息居民服务消费设备更新高技术制造业现代服务业民间投资两新政策以旧换新社零汽车家电租赁房教育医疗金融促内需贷款贴息降利率 全文摘要 在面对经济增长压力和年初缺乏明显增长迹象的经济形势下，政府计划加大财政补贴和贴息的使用，以刺激消费和投资。重点在于消费补贴，特别是服务消费领域如住房、教育和医疗，因其对经济增长贡献大且有政策优化空间。同时，高技术制造业和现代服务业也将从贴息政策中受益，因其具有较高的收益率和政策支持。政府通过此举意在托底经济，并建议关注相关领域的投资机会。 章节速览 00:00财政补贴与贴息：2023年经济支撑策略 会议讨论了2023年财政补贴和贴息在支持经济中的作用，强调消费靠补贴、投资靠贴息的策略。回顾过去一年，补贴对经济贡献显著，特别是在消费和投资领域。年初政策已推出优化补贴标准和机制，以及降低利率刺激投资的举措。预计未来补贴方向将持续，但结构可能调整，旨在通过财政和货币政策降低实体经济成本，促进经济正常运转。 04:16消费与投资政策优化：服务消费与高技术制造业成重点 讨论了消费政策的优化方向，指出服务消费尤其是教育、医疗和租赁房房租等生活性服务消费，以及未充分补贴的商品消费领域，具有较大政策空间。投资方面，财政贴息政策重点支持高技术制造业和现代服务业，旨在缓解部分产业债务压力并促进民间投资，特别是在设备更新和服务业发展上，这两个领域因收益率高于负债成本，有望在贴息政策下进一步扩大收益。 08:57消费补贴与投资贴息政策对经济的拉动作用 对话重点讨论了消费补贴和投资贴息政策对经济的显著影响。消费补贴通过扩大范围和提高力度，有效拉动了社零增长，特别是在家电、通讯器材等重点商品领域表现突出。投资方面，设备更新和高技术服务投资增长显著，成为投资增速下降背景下的重要支撑。政策优化和财政支持对促进消费和投资具有关键作用。 14:06 2026年政策导向：补贴消费与贴息投资 讨论了2026年政策调整方向，消费端继续依赖补贴扩大覆盖范围，投资端通过贴息降低民间资本成本，旨在激发市场活力，减少行政干预，促进经济健康增长。 18:21居民服务消费成新补贴重点 对话分析了过去消费补贴政策主要集中在汽车、家电、家装、手机等高单价商品领域，这些政策显著促进了居民消费，但政策效应正逐步减弱。未来，居民服务消费，尤其是租赁房、教育、医疗等高价值量领域，有望成为新的补贴重点，因其占居民消费支出比重较大且增长弹性较高。 23:29消费补贴与投资贴息：26年经济托底核心举措 对话深入探讨了消费补贴和投资贴息作为经济托底的关键措施，特别强调了高技术制造业和现代服务业在政策导向下的显著优势。消费补贴侧重于服务消费领域，如住房、教育、医疗和养老；而投资贴息则更有利于盈利能力强的高技术制造业和现代服务业。政策旨在通过降低融资成本，激励企业扩大投资，提升经济效益，同时促进人力资本和物力资本的双重投资。 发言总结 发言人2 他在新春系列电话会议中，着重讨论了财政补贴和贴息政策及其对经济的影响，强调了消费补贴在促进服务消费领域的重要性，以及贴息政策对高技术制造业和现代服务业的推动作用。他指出，虽然过去的政策在促进投资和消费方面取得了一定成效，但面临边际效应减弱的挑战，因此需要对补贴政策进行优化调整。具体而言，对于消费补贴，居民服务消费可能成为今年的重点方向，特别是住房、教育、医疗等大额服务消费领域。而在投资方面，财政贴息将主要支持高技术制造业和现代服务业，以促进这些领域的增长和创新。他还提到，这些政策的实施旨在促进经济稳定增长，提升市场活力，并鼓励民间资本参与，特别强调了高技术制造业和现代服务业作为政策支持的两大核心领域。整体而言，他强调了在新的一年里，通过精准的财政补贴和贴息政策，以实现经济复苏和持续发展的目标。 发言人1 他强调，此次电话会议仅为特定群体——机构投资者、受邀客户及第三方专家开放，并明确指出发言内容仅代表个人观点，所分享的信息与意见不能作为投资建议。他特别提醒，任何未经授权的录音、转发及内容传播行为都将受到法律追责。为了会议的顺利进行，他感谢与会者的理解与支持，并推荐与会者通过“AI进宝”获取会议复盘资料，同时建议关注“进门APP”的会员体验服务，以获取更多深入分析与专业建议。 问答回顾 发言人2问：在本次策马寻机新春系列电话会议中，关于财政补贴，我们今天主要关注什么内容？ 发言人2答：今天的主要议题是探讨财政补贴可能带来的收益产业，并分析今年财政补贴及贴息政策的发力方向以及相关受益产业。 发言人2问：对于今年经济形势，市场普遍关注的焦点是什么？ 发言人2答：市场关注点集中在逆周期政策的发力预期上，特别是补贴政策对经济的支撑作用，因为年初数据并未显示出明显的开门红迹象，与去年四季度以来的整体偏弱格局一致。 发言人2问：我们对今年财政支持经济思路的结论是什么？ 发言人2答：我们认为今年财政支持经济的策略大概率仍然是“消费靠补贴，投资靠贴息”。这一结论基于过去一年补贴对经济修复的积极作用以及今年开年政策表态。 发言人2问：消费方面，今年财政补贴的重点方向可能是什么？ 发言人2答：消费方面，我们认为居民服务消费的服务消费政策余地和空间较为充足，可能是今年的重点方向。由于前期消费补贴对非耐用商品和服务消费的支持力度相对薄弱，因此有望优化调整并加大对这些领域的补贴力度。 发言人2问：投资方面，财政贴息的主要受益方预计会是哪些领域？ 发言人2答：投资方面，财政贴息主要受益方将是那些经营状况较好、盈利能力较强且受政策重点支持的高技术制造业和现代服务业，尤其是能通过贴息政策降低负债成本，进一步促进投资特别是民间投资的增长。 发言人2问：在消费补贴的作用下，国内消费修复的情况如何？ 发言人2答：在消费补贴的作用下，国内消费修复明显加快。统计局数据显示，2025年消费品补贴类商品销售额约为2.6万亿元，拉动社会消费品零售总额（社零）增长0.6个百分点，增速比20年提高了0.2个百分点。这表明补贴对于消费市场的提升效果显著。 发言人2问：补贴政策对重点商品的零售额增速有何影响？ 发言人2答：受到补贴的重点商品如家具家电、通讯器材和文化办公用品等，其零售额增速都在两位数以上，大幅高于设定增速。而未受补贴的商品增速相对较弱，显示补贴政策对消费市场的分化效应较为明显。 发言人2问：促消费政策在供给端采取了哪些措施以及效果如何？投资方面的情况及政府支持方向是什么？ 发言人2答：在供给端，政府也做出了一些努力以促进消费，但效果不如需求端的消费补贴直接。比如针对高端住宅、高端服务消费奢侈品等领域采取的清除不合理措施并未在数据层面有明显反应。真正拉动消费的主要还是需求端的直接补贴政策。去年投资增速整体下降了3.8%，但设备更新、高技术服务和托底基建等方面呈现结构性快速增长。其中，设备更新对投资影响增大，固投中的设备工具购置项目同比增长11.8%，成为投资增长的重要动力。同时，财政通过贴息等方式支持民间投资，以降低负债端成本并激发市场行为。 发言人2问：对于今年的投资策略，政策上有哪些新举措？ 发言人2答：今年将继续通过发放补贴促进消费，并优化了26年的两新补贴方案，扩大补贴品类，如设备更新和以旧换新。在投资方向上，除了延续设备更新的支持外，还将给予金融上的支持，尤其是降利率措施，旨在鼓励市场尤其是民间资本参与投资，通过提供低成本资金降低企业融资成本，促进消费和投资。 发言人2问：居民服务消费方面，哪些领域可能成为今年消费补贴的重点方向？ 发言人2答：居民服务消费中，大额、单价较高的租赁房、房租、教育、医疗等有望成为促进消费的重要抓手。过去消费补贴主要集中在汽车、家电、家装、手机等大额消费品领域，其中汽车补贴政策最早且效果显著。随着政策效应逐步消退，今年可能更加关注并加大对居民服务消费的补贴力度。 发言人2问：尽管补贴政策持续加码，为何销量增速下行趋势愈发平缓，补贴的边际效应减弱？ 发言人2答：补贴政策虽然加码，但对整体消费的拉动作用正在减弱。从数据上看，已收到补贴的商品消费增速高于过去十年平均水平，而未得到补贴领域的消费增速则低于这一平均水平。这表明剩余未受补贴的商品，尤其是非耐用品（如食品、烟酒、衣着等必须消费）和部分可选消费（如厨具炊具、个人护理用品、图书、文具、玩具等单价较低且规模较小的产品），由于消费刚性较强以及政策刺激难度较大，通过发放消费券或价格补贴等方式难以有效提升消费。 发言人2问：居民服务消费在当前政策中为何受到较少关注，以及其潜在增长空间如何？ 发言人2答：居民服务消费目前在政策照顾方面相对较少，但其总额占居民消费支出的46%，并且在过去十年呈现上升趋势。其中，租赁房房租和教育医疗等价值量较高的服务消费增长较快。因此，提升居民服务消费是政策发力的重要方向，尤其是针对那些增长快、价值量大的服务消费领域。 发言人2问：财政贴息政策在扩大有效投资方面的作用是什么？在贴息政策下，哪些领域最有可能受益并实现扩张？ 发言人2答：财政贴息政策旨在提高投资效益，保持投资合理增长。对投资于盈利较好领域的企事业单位，贴息可以降低融资成本，激励其扩大投资和提高效益。相较于帮助扶贫性质的企业缓解债务压力，今年财政贴息主力更多地聚焦于制造业、设备更新和技术服务行业，尤其是高技术制造业和部分现代服务业，以增强这些领域的投资能力和盈利能力。贴息政策对民营中小微企业的设备更新和技术改造有一定帮助，但对扩大投资的作用有限。相比之下，制造业和高技术服务业更有可能通过贴息政策扩大投资规模，因为这些行业的盈利状况较好，负债率较低，年化总资产报酬率也较高，能够从贴息政策中获得更大收益。 发言人2问：对于近期政策导向，投资重点应聚焦哪些领域？ 发言人2答：政策导向强调投资于物（高技术制造业）与投资于人（教育、生育、养育、健康养老等服务业）紧密结合。因此，在实物投资框架下，高技术制造业和现代服务业将成为政策资源最集中的两大战场。结合贴息后成本收益分析和政策方向，预计此次补贴政策将直接利好高技术制造业和现代服务业。 发言人2问：总结来说，消费补贴和投资贴息在2026年托底经济中扮演什么角色，以及具体会利好哪些领域？ 发言人2答：消费补贴和投资贴息是2026年托底经济的核心举措，将继续实施。消费补贴更有利于服务消费，尤其是住房、教育、医疗、养老等单价高、规模大的服务消费。而投资贴息则更有利于高技术制造业和现代服务业相关领域，这些领域因盈利能力较强，将持续受到政策催化，建议保持关注。