银行戴志锋：银行2025年4季度经营数据：净息差保持平稳，净利润增速转正

2025年4季度银行业经营数据总结

核心观点

• 净利润：行业增速转正，国有行稳健，城商行修复明显。4Q25商业银行净利润同比+2.33%，环比提升2.35个百分点。国有行、股份行、城商行、农商行净利润同比增速分别为+2.25%、-2.84%、+12.87%、+4.57%。
• 规模：行业资产和信贷增速平稳。4Q25行业资产同比增速9.0%（环比+0.2pct），信贷同比增速7.3%（环比持平），单季新增信贷1.50万亿，同比多增735亿。
• 净息差：环比继续保持稳定。4Q25行业净息差1.42%，各板块息差整体平稳。
• 资产质量：不良率和关注率均下行，拨备继续释放。4Q25末全银行业不良贷款规模3.50万亿，环比减少241亿元，不良率1.50%，环比-2bp。主要源于不良生成率回落，加回核销后单季不良净生成率0.72%，全年累计不良净生成率0.68%。关注类贷款占比小幅下降至2.18%。拨备覆盖率205.2%，环比-1.94个百分点；拨贷比3.07%，环比-7bp。
• 资本：资本充足率小幅回升。4Q25末核心一级/一级/资本充足率分别为10.92%/12.37%/15.46%，较3Q25分别+4bp/+1bp/+10bp。

投资建议

1. 银行股投资逻辑从“顺周期”转向“弱周期”，经济平淡期间高股息银行具有吸引力。推荐两条选股逻辑。
2. 投资主线：一是区域优势明显的城农商行（江苏、上海、成渝、山东、福建等）；二是高股息稳健的大型银行和股份行。

风险提示

• 经济下滑超预期
• 经济恢复不及预期
• 数据更新不及时