银行戴志锋：银行2025年4季度经营数据：净息差保持平稳，净利润增速转正

2026年02月23日 证券研究报告/晨会聚焦 分析师：戴志锋执业证书编号：S0740517030004Email：daizf@zts.com.cn 今日预览 今日重点>> 欢迎关注中泰研究所订阅号 【银行】戴志锋：银行2025年4季度经营数据：净息差保持平稳，净利润增速转正 晨报内容回顾 1、《【中泰研究丨晨会聚焦】宏观张德礼：中国出口份额还有多大提升空间？》2026-02-112、《【中泰研究丨晨会聚焦】固收吕品：多空互加筹码，债市迎来“验牌时刻”》2026-02-093、《【中泰研究丨晨会聚焦】固收林莎：如何在定位和投资上做好一只“固收+” ——基 金四 季 报详 细 拆解 》2026-02-06 今日重点 【银行】戴志锋：银行2025年4季度经营数据：净息差保持平稳，净利润增速转正 净利润：行业增速转正，国有行稳健、城商行修复明显。4 4Q25商业银行净利润同比+2.33%（9M25同比-0.02%），环比提升2.35个点。分板块看，国有行、股份行、城商行、农商行净利润同比增速分别为+2.25%、-2.84%、+12.87%、+4.57%。大行维持利润正增长且增速保持稳健；股份行信贷增长乏力，利润增速仍在小负水平；城商行保持着相对较高的信贷增速，叠加2024年四季度特殊再融资债置换高息贷款带来的低基数，以及2026开门红的前置，利润增速环比提升明显；农商行利润增速在低基数下实现转正。 规模：行业资产和信贷增速平稳。4Q25行业资产同比增速9.0%（环比+0.2pct），信贷同比增速7.3%（环比持平）；行业单季新增信贷1.50万亿，同比多增735亿。分板块看：国有行资产增速回升、信贷增速小幅回落；股份行资产增速小幅回升、信贷低位企稳；城商行资产增速回落但信贷增速明显回升；农商行信贷增速小幅回落。 净息差：环比继续保持稳定。4Q25行业净息差1.42%，环比持平；其中国有行/股份行/城商行/农商行分别为1.30%/1.56%/1.37%/1.60%，各板块息差整体均平稳。 资产质量：不良率和关注率均下行，拨备继续释放。4Q25末全银行业不良贷款规模为3.50万亿，环比3Q25末减少241亿元；不良率1.50%，环比-2bp，国有行、股份行、城商行、农商行4Q25末不良率分别环比变动-1bp、-1bp、-2bp、-10bp。主要源于不良生成率回落，测算4Q25银行业加回核销后单季不良净生成率和全年累计不良净生成率分别为0.72%/0.68%，较3Q25环比-3bp/-10bp。此外，关注类贷款占比小幅下降。4Q25末关注类贷款占比为2.18%，较3Q25末变动-1bp。行业拨备覆盖率与拨贷比均继续下降。4Q25末，银行业整体拨备覆盖率205.2%，环比3Q25末-1.94个百分点；拨贷比3.07%，环比-7bp。分板块来看，四类银行拨备覆盖率和拨贷比均有所下降。 资本：资本充足率小幅回升。4Q25末商业银行（不含外国银行分行）核心一级/一级/资本充足率分别为10.92%/12.37%/15.46%，较3Q25分别+4bp/+1bp/+10bp，资本约束边际缓和。 投资建议：1、银行股经营模式和投资逻辑从“顺周期”到“弱周期”：市场强时，银行股短期偏弱；但经济偏平淡期间，银行股高股息持续会具有吸引力，继续看好银行股稳健性和持续性；两条选股逻辑。（逻辑详见报告《银行股：从“顺周期”到“弱周期”》。2、银行股两条投资主线：一是拥有区域优势、确定性强的城农商行，区域包括江苏、上海、成渝、山东和福建等（详见我们区域经济系列深度研究）。二是高股息稳健的逻辑，重点推荐大型银行以及股份行。 风险提示：经济下滑超预期，经济恢复不及预期，数据更新不及时。 摘要选自中泰证券研究所研究报告：银行2025年4季度经营数据：净息差保持平稳，净利润增速转正 发布时间：2026年02月22日 报告作者：戴志锋中泰银行业首席分析师S0740517030004 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。