银行2025年2季度经营数据：净息差环比微降1bp至1.42%，净利润增速边际向上

2025年08月18日 证券研究报告/行业专题报告 银行 评级：增持（维持） 分析师：戴志锋执业证书编号：S0740517030004Email：daizf@zts.com.cn分析师：邓美君执业证书编号：S0740519050002Email：dengmj@zts.com.cn分析师：马志豪执业证书编号：S0740523110002Email：mazh@zts.com.cn 报告摘要 资产质量：不良贷款额率双降；拨备覆盖率回升。2Q25末全银行业不良贷款规模为3.43万亿，环比1Q25末下降24亿元，主要源于二季度不良生成的下行以及核销力度的提升。不良率1.49%，环比下行2bp；各类银测算2Q25银行业加回核销后单季不良净生成率和全年累计不良净生成率分别为0.69%/0.77%，较1Q25环比-13bp/-5bp。行业拨备覆盖率回升，各类银行均有贡献。2Q25末，银行业整体拨备覆盖率211.97%，环比提升3.84个百分点；拨贷比3.16%，环比提升1bp。 基本状况 上市公司数42行业总市值(亿元)154,697.48行业流通市值(亿元)148,792.95 净息差：基本稳定、环比微降1bp至1.42%。2Q25行业净息差1.42%，环比下降1bp；负债端贡献继续显现。其中，国有行、股份行、城商行、农商行2Q25息差分别边际变动-2bp、0bp、-1bp、-1bp至1.31%、1.55%、1.37%和1.58%。下半年预计息差边际企稳，小幅回升。主要源于5月存款利率降幅大于资产端，对后续息差形成支撑。 规模：低基数下信贷增速回升，城商行景气度相对较好。2Q25行业资产同比增速环比上升1.8个百分点至8.9%，信贷同比增速环比上升0.3个百分点至7.5%；行业单季新增信贷规模3.19万亿，同比多增0.72万亿。1）国有行资产同比增速环比上升，信贷同比增速环比下降；单季新增信贷同比基本持平。反映总体信贷需求相对不足情况下，国有行配债力度有一定加强。2）股份行资产和信贷同比增速均环比下降，预计与零售客群需求仍然不旺有关。3）城商行资产同比增速和信贷同比增速均环比上升，实体经济需求不足的背景下，预计政信类需求仍能提供稳定压舱石。4）农商行资产和信贷同比增速也均环比上升。 净利润：总体增速边际向好、板块间分化收敛。1H25商业银行净利润同比-1.2%（1Q25同比-2.3%），板块间差异有所收敛。分板块看，国有行、股份行、城商行、农商行净利润同比增速分别为+1.08%、-1.97%、-1.10%、-7.89%。大行维持利润正增长且增速边际向上，股份行低基数效应开始显现，城商行维持着一定的利润释放节奏，而农商行由于经营贷资产质量压力的抬头、利润释放节奏有所放缓。 相关报告 1、《2Q25货币政策执行报告点评：淡 总 量 ， 强 结 构 ， 宽 松 持 续 》2025-08-18 2、《银行角度看7月社融：政府债支撑社融，季节因素下信贷有所波动》2025-08-143、《银行角度看本轮财政贴息|覆盖面广；呵护息差与压降融资成本的平衡》2025-08-14 资本：资本充足率继续提升。随着扩表速度的放缓和大行注资以及部分银行转债转股完成的支持，行业资本充足率保持继续回升态势。2Q25末商业银行（不含外国银行分行）核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为10.93%、12.46%、15.58%，环比1Q25末+24bp、+28bp、+30bp。 投资建议：1、“对等关税”后，我们持续重点推荐银行板块股，继续看好银行的稳健性和持续性。（逻辑详见报告《银行股：从“顺周期”到“弱周期”》。2、银行股两条投资主线：一是拥有区域优势、确定性强的城农商行，区域包括江苏、上海、成渝、山东和福建等（详见我们区域经济系列深度研究），重点推荐江苏银行、杭州银行、渝农商、南京、成都、沪农、齐鲁等区域银行。二是高股息稳健的逻辑，重点推荐大型银行：六大行（如农行、建行和工行）；以及股份行中招商、兴业和中信等。 风险提示事件：经济下滑超预期，经济恢复不及预期，数据更新不及时。 内容目录 一、资产质量：不良贷款额率双降；拨备覆盖率回升.......................................................3二、净息差：基本稳定、环比微降1bp至1.42%.............................................................4三、规模：低基数下信贷增速回升，城商行景气度相对较好............................................5四、净利润：总体增速边际向好、板块间分化收敛...........................................................7五、资本：资本充足率继续提升.........................................................................................8六、投资建议与风险提示....................................................................................................8 图表目录 图表1：银行各板块不良率情况（%）.............................................................................3图表2：行业关注+不良贷款占比下行在历史低位（%，未考虑口径调整）....................3图表3：银行各板块拨备覆盖率情况（%）......................................................................4图表4：商业银行整体净息差（%，未考虑口径调整）...................................................5图表5：银行各板块息差情况（%）.................................................................................5图表6：各板块资产和贷款同比增速................................................................................6图表7：行业和各板块新增信贷情况................................................................................6图表8：行业和各板块信贷占比总资产情况.....................................................................7图表9：行业净利润同比增速...........................................................................................7图表10：行业资本充足率继续提升（%）.......................................................................8 一、资产质量：不良贷款额率双降；拨备覆盖率回升 行业不良贷款额率双降，各类银行不良率数据均表现良好。具体来看：1、行业整体来看，2Q25末全银行业不良贷款规模为3.43万亿，环比1Q25末下降24亿元，主要源于二季度不良生成的下行以及核销力度的提升。不良率1.49%，环比下行2bp。2、各类银行不良率数据均表现良好。国有行、股份行、城商行、农商行2Q25末不良率分别为1.21%、1.22%、1.76%、2.77%，环比变动-1bp、-1bp、-3bp、-9bp。 单季核销规模增加，不良净生成率环比改善。根据央行披露社融数据，2Q25贷款核销3939亿，环比增加1033亿；据此测算2Q25银行业加回核销后单季不良净生成率和全年累计不良净生成率分别为0.69%/0.77%，较1Q25环比-13bp/-5bp。 关注类贷款占比下降。2Q25末关注类贷款占比为2.17%，较1Q25末下降1bp。当前关注类贷款占比整体仍处于历史低位，未来向下迁移为不良贷款的规模可控。 来源：Wind，中泰证券研究所 行业拨备覆盖率回升，各类银行均有贡献。2Q25末，银行业整体拨备覆盖率211.97%，环比提升3.84个百分点；拨贷比3.16%，环比提升1bp。分板块来看：1、国有行拨备继续夯实，拨备覆盖率249.2%，环比提升1.99个百分点；拨贷比4.08%，环比提升1.43个百分点。国有行维持了一季度以来较强的拨备计提力度。2、股份行拨备覆盖率实现回升但拨贷比下降，拨备覆盖率212.40%，环比提升8bp；拨贷比2.6%，环比下降1bp。3、城商行与股份行相似、拨备覆盖率回升但拨贷比下降，拨备覆盖率185.53%，环比提升1.6个百分点；拨贷比3.26%，环比下降3bp。4、农商行拨备提升明显，拨备覆盖率161.87%，环比提升9.23个百分点；拨贷比4.48%，环比提升11bp。农商行一方面不良率下行明显，另一方面也加大了拨备计提力度。 二、净息差：基本稳定、环比微降1bp至1.42% 2Q25行业净息差1.42%，环比下降1bp；负债端贡献继续显现。其中，国有行、股份行、城商行、农商行2Q25息差分别边际变动-2bp、0bp、-1bp、-1bp至1.31%、1.55%、1.37%和1.58%。 下半年预计息差边际企稳，小幅回升。主要源于5月存款利率降幅大于资产端，对后续息差形成支撑。 来源：Wind，中泰证券研究所 三、规模：低基数下信贷增速回升，城商行景气度相对较好 2Q25，低基数效应下，行业资产和信贷增速均有提升。2Q25行业资产同比增速环比上升1.8个百分点至8.9%，信贷同比增速环比上升0.3个百分点至7.5%；行业单季新增信贷规模3.19万亿，同比多增0.72万亿。 分板块看，1）国有行资产同比增速环比上升3.3个百分点至10.6%，信贷同比增速环比下降0.2个百分点至9.1%；单季新增信贷21972亿，同比基本持平。反映总体信贷需求相对不足情况下，国有行配债力度有一定加强。2）股份行资产同比增速环比下降0.3个百分点至4.8%，信贷同比增速也环比下降0.5个百分点至3.6%；信贷余额单季下降1228亿，同比少增2021亿。预计与零售客群需求仍然不旺有关。3）城商行资产同比增速环比上升 0.7个百分点至10.2%，信贷同比增速环比上升0.5个百分点至8.5%；单季新增信贷7181亿，同比多增1931亿。实体经济需求不足的背景下，预计政信类需求仍能提供稳定压舱石。4）农商行资产同比增速环比上升0.8个百分点至7.6%，信贷同比增速环比上升0.5个百分点至6.7%；单季新增信贷3364亿，同比多增1511亿。（本文信贷数据由不良余额和不良率测算，增速与央行金融数据有误差。） 四、净利润：总体增速边际向好、板块间分化收敛 1H25商业银行净利润同比-1.2%（1Q25同比-2.3%），板块间差异有所收敛。分板块看，国有行、股份行、城商行、农商行净利润同比增速分别为+1.08%、-1.97%、-1.10%、-7.89%。大行维持利润正增长且增速边际向上，股份行低基数效应开始显现，城商行维持着一定的利润释放节奏，而农商行由于经营贷资产质量压力的抬头、利润释放节奏有所放缓。 五、资本：资本充足率继续提升 随着扩表速度的放缓和大行注资以及部分银行转债转股