策马逐牛8：出海打先锋，迎接开门红

核心观点

• 春节期间海外市场波动较大，美国经济、关税变化及中东局势引发关注，对中国股市的影响需详细分析。
• 假期资产表现：原油和韩股表现最佳，欧美股次之，人民币和欧元日元表现较弱；港股周期板块占优，科技承压；美股科技板块有所修复，必选消费相对承压。

海外宏观分析

• 流动性：美国1月非农就业数据超预期，压低降息预期，但历史数据下修；1月CPI低于预期，推升降息预期，但核心PCE超预期显示通胀韧性；联储纪要显示官员分歧加大，部分官员讨论加息可能；市场预期6月首次降息，年内降息2次。
• 景气：美国PMI和消费信心回升，就业企稳，但地产偏弱，未开始修复。
• 关税：美国最高法院驳回特朗普对全球征收关税的法律基础，但特朗普宣布征收10%的全球关税，后提升至15%。巴西、中国等受益显著，机械、轻工、电子、家电等行业受益较多。

节后市场展望

• 关税利好和AI产业利好或推动A股开门红。A50和港股期货已验证利好效应。
• 历史经验：春节后资金回流通常导致上涨；春节后到两会前是春季躁动主升浪；小盘/成长风格更占优。

配置方向

• 全球竞争优势：奔马50，受益AI、高端制造、北美地产链、中游资源品等。
• 成长核心资产：恒生互联网，受益平台经济、AI催化、中美关系改善等。
• 成长新兴赛道：马斯克链映射，短期重点机器人、智能驾驶等。

风险提示

• 美国经济衰退风险、海外金融风险超预期、历史经验失效等。