：春节海内外全扫描：策略周聚焦

策略周报2026年02月23日 【策略周报】 春节海内外全扫描——策略周聚焦 ❖科技主线：海内外机器人、AI产业催化持续释放 华创证券研究所 春节期间国内科技产业催化不断：国产大模型的普及和应用显示居民对AI的接受度持续提升，得益于人口优势，中国AI大模型有望实现弯道超车。港股三只AI大模型次新股在春节后首个交易日逆势大涨，智谱、MINIMAX市值双双破3000亿港元。机器人方面，宇树科技、魔法原子、银河通用、松延动力四家机器人企业登上春晚展示，港股机器人概念股逆势大涨，其中越疆涨21.4%，首程控股11.9%。相比之下，港股整体表现不佳，恒生指数跌-1.1%，恒生科技-2.9%，其中互联网、半导体跌幅较深。 证券分析师：姚佩邮箱：yaopei@hcyjs.com执业编号：S0360522120004 证券分析师：丁炎晨邮箱：dingyanchen@hcyjs.com执业编号：S0360523070005 海外：特斯拉首辆赛博无人驾驶电动车Tesla Cybercab正式下线，OpenAI获千亿融资。 ❖国内：假期出行需求旺盛，票房复苏力度偏弱 相关研究报告 通胀数据：1月PPI降幅明显收窄，同比有望三季度转正。1月国内CPI同比从0.8%降至0.2%，核心CPI同比从1.2%降至0.8%。PPI同比从-1.9%收窄至-1.4%，环比上涨0.4%，连续四个月上涨。 《【华创策略】公募基金仍为当前市场主要增量资金——流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报》2026-02-09《【华创策略】风格之辩——策略周聚焦》 金融数据：M1、M2同比回升，M1同比从3.8%升至4.9%，M2同比增速从8.5%升至9.0%，信贷同比少增，企业部门是主要拖累。 2026-02-08《【华创证券人工智能研究中心】公募增配光通 信、半导体设备、封测，减配芯片设计、游戏、广告——多行业联合人工智能2月报》2026-02-04《【华创策略】近一月宽基ETF累计净流出超万 国内消费：春节假期出行需求旺盛，根据交通运输部综合研判，春运全社会跨区域人员流动量将会达到95亿人次，预计创历史新高。零售、餐饮消费高增，假期前四天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年假期前四天增长8.6%。票房复苏力度偏弱，大年初一至初六春节档累计票房50万亿，低于2025年的83万亿和2024年的66万亿。 亿——流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报》2026-02-02 《求是》发表习总书记经济工作会议讲话，关注服务消费、前沿科技、反内卷政策细则、地产违约风险。 《【华创策略】躁动未到结束时——策略周聚焦》2026-02-01 ❖海外：美国最高法院判决对等关税违法、美联储降息预期延后 美国最高法院裁定IEEPA关税违法，特朗普依据122条款对全球加征10%关税，21日提高至15%。 美联储转向“更慢更久”的降息，预期年内首次降息延后至7月。美国经济仍面临滞胀隐忧。 全球大类资产：春节期间海外股指多数上涨，韩国综合指数持续创新高。受伊朗地缘局势再度升温影响，油价继续走强、贵金属震荡走高。 ❖市场：波动或已结束，科技+顺周期仍是主线 短期波动或已结束，市场进入配置区间，节后关注两会、十五五、年报&一季报催化。 科技+顺周期仍是主线，节奏上科技有望率先启动，关注算力硬件/AI应用/机器人/智能驾驶/储能；顺周期受益通胀回归释放价格弹性，关注有色/化工/机械/钢铁/建材。 ❖风险提示：宏观经济复苏不及预期；关税政策超预期；历史经验不代表未来。 图表目录 图表1春节期间港股机器人、AI大模型概念股大涨........................................................4图表2国内通胀数据1月显著回升.....................................................................................5图表3人民币贷款1月同比少增4200亿元.......................................................................5图表4 1月M1、M2显著回升.............................................................................................6图表5 2026年春运全社会跨区域人员流动量显著增长....................................................6图表6 2026年春节执飞航班显著增长................................................................................6图表7 2026年春节档电影票房偏弱....................................................................................6图表8美国1月新增非农就业回升.....................................................................................7图表9美国通胀数据1月回落.............................................................................................7图表10 CME显示降息预期从6月延后至7月..................................................................7图表11春节期间海外股市多数上涨...................................................................................8图表12春节期间原油、贵金属上涨...................................................................................8图表13 M1→PPI→EPS传导加速，PPI转正预期带动EPS接棒流动性，配置转向问增长要收益.............................................................................................................................9 核心结论： 1、春节期间海内外科技产业催化持续释放：春晚四家人形机器人集中展示；国产大模型持续突破，千问AI购物推动AI走向大众生活；特斯拉首辆赛博无人驾驶电动车Tesla Cybercab正式下线；OpenAI获千亿融资。2、国内金融&通胀数据：1月PPI降幅明显收窄，同比有望三季度转正；M1、M2同比回升，信贷同比少增，企业部门是主要拖累。3、国内消费：春节假期出行需求旺盛，零售、餐饮消费高增，票房复苏力度偏弱。4、《求是》发表习总书记经济工作会议讲话，关注服务消费、前沿科技、反内卷政策细则、地产违约风险。5、海外：美国最高法院裁定IEEPA关税违法，特朗普依据122条款对全球加征10%关税，21日提高至15%；美联储转向“更慢更久”的降息，预期年内首次降息延后至7月。美国经济仍面临滞胀隐忧。6、全球大类资产：春节期间海外股指多数上涨，韩国综合指数持续创新高。受伊朗地缘局势再度升温影响，油价继续走强、贵金属震荡走高。7、短期波动或已结束，市场进入配置区间，节后关注两会、十五五、年报&一季报催化。8、科技+顺周期仍是主线，节奏上科技有望率先启动，关注算力硬件/AI应用/机器人/智能驾驶/储能；顺周期受益通胀回归释放价格弹性，关注有色/化工/机械/钢铁/建材。 一、科技主线：海内外机器人、AI产业催化持续释放 国内：春晚四家人形机器人集中展示，国产大模型持续突破，千问AI购物推动AI走向大众生活。春节期间国内科技产业催化不断：国产大模型的普及和应用显示居民对AI的接受度持续提升，得益于人口优势，中国AI大模型有望实现弯道超车。阿里、腾讯、字节跳动等科技大厂纷纷推出红包补贴、功能上新等策略，除夕当天下午，阿里巴巴开源全新一代大模型千问Qwen3.5-Plus，性能媲美Gemini 3 Pro，登顶全球最强开源模型。春节活动期间，全国超过1.3亿人第一次体验AI购物，说了50亿次“千问帮我”，千问一跃成为国民级AI助手。受此催化，港股三只AI大模型次新股在春节后首个交易日逆势大涨，其中智谱收涨42.7%，海致科技集团28.4%，MINIMAX-WP涨14.5%，智谱、MINIMAX市值双双破3000亿港元。机器人方面，宇树科技、魔法原子、银河通用、松延动力四家机器人企业登上春晚展示，显示出中国人形机器人产业在集群控制、硬件制造和量产能力上的优势。春晚对机器人板块的催化显著，港股机器人概念股逆势大涨，其中越疆作为协作机器人领军企业，大涨21.4%，对松延动力、宇树科技、银河通用均有布局的首程控股涨11.9%，禾赛-W涨7.9%，三花智控5.6%，优必选4.7%。相比之下，港股整体表现不佳，恒生指数跌-1.1%，恒生科技-2.9%，其中互联网、半导体跌幅较深，百度跌-6.3%，阿里巴巴-4.9%，网易-4.3%；华虹半导体-5.8%，中芯国际-3.2%。 海外：特斯拉首辆赛博无人驾驶电动车Tesla Cybercab正式下线，OpenAI获千亿融资。据第一财经报道，特斯拉首辆赛博无人驾驶电动车Tesla Cybercab在美国得州超级工厂正式下线，Cybercab电动车是首款专为特斯拉无人驾驶出租车服务（Robotaxi）设计 的运营车辆，无方向盘、无踏板、无后视镜。马斯克于当地时间2月16日表示，Cybercab将于4月开始生产。AI方面，据财联社报道，ChatGPT开发商OpenAI接近完成新一轮融资的第一阶段，该轮融资预计将筹集超过1000亿美元。据悉，包含本轮融资在内公司整体估值可能超过8500亿美元，高于此前预期的8300亿美元。本轮融资的首批资金将主要来自战略投资者，包括亚马逊、软银集团、英伟达和微软。 资料来源：Wind，华创证券 二、国内：假期出行需求旺盛，票房复苏力度偏弱 通胀数据：1月PPI降幅明显收窄，同比有望三季度转正。1月国内CPI同比从0.8%降至0.2%，核心CPI同比从1.2%降至0.8%，但主因是春节错位效应。PPI同比从-1.9%收窄至-1.4%，环比上涨0.4%，连续四个月上涨，创下2022年5月以来高点。随着反内卷推进供需结构改善以及输入性因素的影响，我们认为价格止跌企稳的时点或已提前，PPI同比有望在今年三季度转正。 金融数据：M1、M2同比回升，信贷同比少增，企业部门是主要拖累。根据央行公布的2026年1月金融统计数据，M1同比从3.8%升至4.9%，M2同比增速从8.5%升至9.0%，以M2同比-社融同比（剔除股权融资和政府债券）测算的剩余流动性从2.3%回升至3.0%，对应今年以来小盘相对占优的行情，截至2/13国证2000涨9.1%，显著跑赢沪深300的0.7%。流动性回升背后，除过低基数效应之外，主要两点：一方面是信贷“开门红”投放与资金回流带动存款增长，另一方面政府债券融资前置、财政支出节奏靠前，对社融与流动性形成托底。信贷方面，1月人民币贷款增加4.7万亿元，同比少增4200亿，结构上居民部门同比多增127亿，企业部门同比少增3300亿。 国内消费：春节假期出行需求旺盛，消费同比高增，票房复苏力度偏弱。受返乡过年、出入境旅游影响，预计春运跨区域人员流动量将创历史新高。