假期消费激活多元场景，美国关税再迎变动

摘要 西 南证券研究院 国内：定调经济八大重点任务，春节激活多元消费场景。临近春节假期，中央及部分地方，围绕金融、税收、限购等多维度的房地产政策“组合拳”密集出台，政策精准对接春节返乡置业需求，从降低实际购房成本、优化购房流程与体验等方面全方位发力，为2026年房地产市场实现“开门红”奠定基础；2月16日，《求是》杂志发表了习近平总书记的重要文章《当前经济工作的重点任务》，系统部署了全年经济工作的八大重点任务，其中内需主导定位是应对外部不确定性和驱动经济增长的核心引擎，政策从单纯刺激需求转向“供需协同”；春节假期前半程，消费市场呈现出强劲活力，居民消费从“刚需满足”加快向“品质追求”转型，智能、健康、绿色成为消费新标签；截至2月22日，春节期间总出行流量约24.6亿人次，较2025年的23.07亿人次增长约6.5%，出行规模持续扩大，假期延长带动了出行增长，绿色和新兴出行方式蓬勃发展，但观影人次下降和结构分化提示需关注市场发展的可持续性。 分析师：刘彦宏执业证号：S1250523030002电话：010-55758502邮箱：liuyanhong@swsc.com.cn 联系人：徐小然邮箱：xuxr@swsc.com.cn 相 关研究 1.社融“开门红”的成色如何？——2026年1月社融数据点评(2026-02-13) 2.货币政策兼顾多目标平衡，美国非农就业超预期走高(2026-02-13)3.新消费演进中的价格与产业洞察——新经济、新动能行业洞察系列（二）(2026-02-13)4.菜价和能源价格拖累CPI，PPI同比降幅持续收窄——2026年1月通胀数据点评(2026-02-12)5.春节促消费提质加力，贵金属价格大幅波动(2026-02-06)6.制造业PMI回落，建筑业景气度淡季承压——2026年1月PMI数据点评(2026-01-31)7.工业企业利润稳健增长，美联储如期暂停降息(2026-01-30)8.新经济工业行业进阶中的质效观察——新经济、新动能行业洞察系列（一）(2026-01-28)9.地缘博弈之西半球变局——解析关键矿产安全与大宗定价(2026-01-26)10.宏观周报（1.19-1.23）：国内财政支出加力，美欧摩擦不断(2026-01-23) 海外：法院裁定IEEPA关税无效，欧洲制造业重新扩张。当地时间2月18日，美联储公布1月FOMC会议纪要，决策层对利率路径出现罕见巨大分歧，尽管2025年四季度美国GDP增速不及预期，但主要受到政府停摆、进口大增等因素影响，美联储已进入政策观察期，短期内再次降息的概率已显著降低；同日，美国财政部公布数据显示，2025年海外投资者净买入1.55万亿美元美国长期金融资产，同比增幅显著，资金主要流入美股和美债，未来美国政策稳定性将成为资本流向的核心因素；当地时间2月20日，美国最高法院裁定特朗普政府依据IEEPA征收的大规模关税违法，特朗普即刻宣布启用122条款推出15%临时关税，“新关税”政策在即将导致全球贸易秩序的再次重构，给股市增添不确定性；同日，2月欧元区制造业PMI跃升至50.8，创44个月新高并重返扩张区间，或主要受德国国防和基础设施公共支出增加以及海外需求上升的推动，与此同时，欧央行行长拉加德计划提前卸任，意在法国大选前锁定捍卫央行独立性的继任者。 节后重点关注：中国2月一年、五年期LPR、美国2月谘商会消费者预期指数、2月里士满联储制造业指数、12月FHFA房价指数环比、S&P/CS20座大城市房价指数同比（周二）；欧元区2月经济景气指数（周四）；日本2月东京CPI同比、1月零售销售、工业产出同比、法德2月CPI同比、德国2月失业率、美国1月PPI同比、2月芝加哥PMI、12月营建支出环比（周五）。 风险提示：政策落地节奏不及预期，海外经济超预期波动。 目录 1节日大事记.....................................................................................................................................................................................................1 1.1国内：定调经济八大重点任务，春节激活多元消费场景.........................................................................................................11.2海外：法院裁定IEEPA关税无效，欧洲制造业重新扩张..........................................................................................................3 1节日大事记 1.1国内：定调经济八大重点任务，春节激活多元消费场景 （1） 《求是》杂志发表重要文章，部署全年经济工作八大任务 2月16日，《求是》杂志发表了习近平总书记的重要文章《当前经济工作的重点任务》。这篇文章是习近平总书记2025年12月10日在中央经济工作会议上讲话的一部分，作为“十五五”开局之年的经济工作纲领，文章系统部署了全年经济工作的八大重点任务。 点评：文章提出的八大重点任务，系统构建了全年经济工作的行动框架，其中内需主导定位是应对外部不确定性和驱动经济增长的核心引擎，政策从单纯刺激需求转向“供需协同”，战略转向信号明确；创新驱动确保新增信用和资源附着于新质生产力，标志着经济增长动力源的彻底转换，推动AI等前沿领域的发展与治理同步；改革攻坚进入“系统集成”阶段，旨在强化市场在资源配置中的决定性作用；对外开放从商品要素流动升级为制度规则对接；协调发展强调发展观从“均衡”转向“功能互补”，三农工作聚焦“守底线”，保障粮食安全与防止规模性返贫；“双碳”引领将绿色转型与宏观指标挂钩，成为稳增长的重要维度；民生建设从兜底保障转向共建共享；风险化解思路从“被动应对”转向“主动稳定、标本兼治”。整体而言，这些任务实质上是对供给与需求、改革与开放、城市与乡村、经济与民生、发展与安全、经济与生态六对重大关系的统筹安排，全文贯穿高质量发展主线，告别了“大水漫灌”式刺激的依赖，强调通过改革创新培育内生动力。八大任务共同指向构建更具韧性、活力与包容性的经济体系，是指导各地区各部门把握主要矛盾、扎实推动高质量发展的行动纲领。 （2） 春节期间政策密集落地、节后楼市成交量有望改善 临近春节假期前，中央及部分地方，围绕金融、税收、限购等多维度的房地产政策“组合拳”密集出台，核心目标在于降低购房成本、稳定市场预期、提振市场信心。随着各项政策效力逐步显现，春节后市场成交量有望步入稳步回升通道。 点评：中央层面，1月，财政部等三部门将居民换购住房个人所得税退税政策延续至2027年底；2月初，央行明确将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%，为商业地产市场注入流动性。地方层面，多地抢抓春节窗口期集中发力：重庆于2月9日推出22条楼市新政，对多子女家庭给予2-3万元的购房补贴，首次购房居民可享受成交总额0.5%的补贴；宁德中心城区举办春季住房展销会，针对人才、多孩家庭及“以旧换新”群体，提供最高8万元的购房支持；宁波为返乡置业人群发放5万元新建商品住房专属兑换券，可与楼盘优惠叠加使用；襄阳则联合近20家品牌房企、40余个楼盘开展“春节看房不打烊”活动，通过数万元至十余万元不等的购房立减、装修补贴及特价房源，激活本地及返乡购房需求。政策精准对接春节返乡置业需求，从降低实际购房成本、优化购房流程与体验等方面全方位发力，为2026年房地产市场实现“开门红”奠定基础。数据显示，春节前一周（2月8日-14日），重点样本城市新房成交面积101.4万平方米，同比下降41.4%；二手房成交面积132.9万平方米。随着政策效应逐步释放，节后市场成交量有望迎来阶段性修复与改善。 （3） 春节消费“开门红”成果亮眼，消费场景多元拓展 2026年春节作为史上最长春节假期，为居民集中出行和消费提供了充足条件，极大拓展了消费潜力释放空间。假期前半程，消费市场呈现出强劲活力，以旧换新、智能化、绿色化等多元消费业态协同发力，形成了多点支撑、亮点纷呈的消费增长格局。 点评：根据商务大数据监测，2026年春节假期消费实现“开门红”，市场活力持续释放，为全年经济稳增长奠定坚实基础。假期前四天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年同期增长8.6%；假期前三天，商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额同比分别增长4.5%和4.8%。商品消费亮点突出，以旧换新政策持续发力。截至2月18日，2026年消费品以旧换新惠及2843. 9万人次，带动销售额1963.9亿元；其中汽车以旧换新61.1万辆，带动新车销售额1002.3亿元。智能产品需求旺盛，假期前三天，重点平台智能穿戴设备销售额增长19.7%，其中智能眼镜增长2.5倍，智能血糖仪增长48.6%。海南离岛免税销售增长较快，假期前四天销售额达9.7亿元，同比增长15.8%。服务消费同步回暖，品质化、便捷化特征明显。假期前三天，重点平台国内游消费增长4.5%；租车出行订单量增长26%，南北互跨订单量增长196%。“小时达”服务覆盖生鲜果蔬、年夜饭食材等全品类，线上下单、线下配送成为消费新常态。整体来看，我国超大规模市场优势持续显现，居民消费正从“刚需满足”加快向“品质追求”转型，智能、健康、绿色成为消费新标签，充分体现出居民消费信心稳步回升、消费结构持续优化升级。 （4） 假期居民出行热度不减，观影结构分化明显 2026年春节假期延长，有效释放了探亲与旅游需求，居民出行热度持续高涨。在文化消费端，电影市场呈现“量减价升、头部集中”的态势。尽管档期总票房创下新高，但观影人次显著回调，体现出市场正从过去的“全民观影”转向更具选择性的“圈层观影”。 点评：2026年春节假期延长至9天（2月15日至23日），相比2025年的8天增加了1天，有效促进出行需求的释放。根据交通运输部数据，截至2月22日，春节假期期间总出行流量预计约24.6亿人次，较2025年的23.07亿人次增长约6.5%，出行规模持续扩大。今年的春运从2月2日开始，到3月13日结束，为期40天。根据发改委研判，全社会跨区域人员流动量将达到95亿人次，预计创历史新高，其中自驾出行将继续处于主体地位，占比达八成左右。铁路、民航客运量预计分别达到5.4亿人次和9500万人次，总体规模和单日峰值均有望超过历史同期的峰值。在文化消费方面，根据猫眼专业版数据，截至2月22日，2026年春节档总票房（含预售）突破50亿元，较2025年日均减少5.64亿元，其中，《飞驰人生3》《惊蛰无声》《镖人：风起大漠》《熊出没·年年有熊》位列前四。然而观影人次约为1.03亿，较2025年的1.87亿减少0.84亿，平均票价从50.8元降至48.1元。影片类型涵盖喜剧、谍战、武侠、动画、科幻等，但腰部影片如《星河入梦》票房未能破亿，生存空间被压缩，表明市场竞争激烈且资源向头部作品倾斜的趋势愈发明显。整体来看，2026年春节在出行和文化消费领域均展现出活力与变革，假期延长带动了出行增长，绿色和新兴出行方式蓬勃发展，但观影人次下降和结构分化提示需关注市场的可持续发展。 1.2海外：法院裁定IEEPA关税无效，欧洲制造业重新扩张 （1） 美国：美联储1月会议纪要显巨大分歧，2025年 四季度GDP增长不及预期 当地时间2月18日，美联储公布1月FOMC会议纪要，决策层对利率路径出现罕见巨大分歧，部分官员支持利率指引加入“双向”表述，暗示通胀高企时或加息，另一些官员认为通胀如预期回落可进一步降息。多数官员警告通胀下行更慢且不均衡，同时会议首次关注AI领域估