股指运行有望“以我为主”

市场分析 关注两会。宏观方面，我国今年继续推进大规模设备更新，多个领域设备更新项目加快落地。目前，2026年新一轮设备更新已在31个省（区、市）和新疆生产建设兵团陆续启动，涉及工业、电子信息、节能降碳环保等约20个领域。海外方面，美国最高法院裁定，特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施的相关大规模关税措施缺乏明确法律授权。这意味着，特朗普政府目前实行的大部分关税将被迫中止，包括所谓“芬太尼关税”以及去年4月首次宣布的对等关税。不过随后特朗普签署行政命令，自美国东部时间2月24日起，对进口到美国的商品征收10%的从价进口关税，为期150天。特朗普后续又在社交平台上发文称，将把对全球商品加征10%进口关税的税率水平提高至15%，且接下来的几个月将确定并公布新的、在法律上允许的关税措施。数据方面，美国2025年第四季度实际GDP年化初值环比增长1.4%，预期3.0%，第三季度终值为4.4%；全年实际GDP增长2.2%。 股指涨多跌少。市场方面，近一周，全球主要股指涨多跌少，韩国综合指数领涨，涨幅约为5.5%，巴西、法国、英国股指涨幅居前，恒生科技、日经指数走势偏弱。美股三大指数均收涨，其中纳指涨幅居前（+1.5%）。 策略 春节期间，海外市场存在贸易与地缘政治方面的扰动，但整体较为平淡，预计对我国股指的影响有限，国内市场仍将延续“以我为主”的运行逻辑。节后，机构将重启配置节奏，居民资金转移配置带来的增量资金潜力在年内不容忽视，叠加人民币持续升值的长期支撑，股指有望迎来积极开局。关注两会政策动向，全年视角下，市场预计将呈现震荡上行的慢牛格局。 风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 一、股票市场数据......................................................................................................................................3 二、股指期货市场数据...............................................................................................................................3 图表 图1：沪深两市成交金额............................................................................................................................................................3图2：融资余额............................................................................................................................................................................3图3：IH合约持仓量|单位：手...............................................................................................................................................4图4：IF各合约持仓量|单位：手...........................................................................................................................................4图5：IC合约持仓量|单位：手...............................................................................................................................................4图6：IM合约持仓量|单位：手..............................................................................................................................................4图7：IH合约最新持仓占比|单位：%...................................................................................................................................5图8：IF合约最新持仓占比|单位：%....................................................................................................................................5图9：IC合约最新持仓占比|单位：%...................................................................................................................................5图10：IM合约最新持仓占比|单位：%................................................................................................................................5图11：外资IH合约净持仓数量|单位：手.............................................................................................................................5图12：外资IF合约净持仓数量|单位：手...............................................................................................................................5图13：外资IC合约净持仓数量|单位：手.............................................................................................................................6图14：外资IM合约净持仓数量|单位：手............................................................................................................................6图15：IF基差..............................................................................................................................................................................7图16：IH基差..............................................................................................................................................................................7图17：IC基差..............................................................................................................................................................................7图18：IM基差.............................................................................................................................................................................7图19：IH跨期价差|单位：点.................................................................................................................................................9图20：IF跨期价差|单位：点.................................................................................................................................................9图21：IC跨期价差|单位：点.................................................................................................................................................9图22：IM跨期价差|单位：点................................................................................................................................................9表1：全球主要股票指数周度表现............................................................................................................................................3表2：股指期货持仓量和成交量................................................................................................................................................4表3：股指期货基差（期货-现货）........................................................................................................