东吴计算机两大模型龙头暴涨节后大模型如何选股

事件：2月20日港股大盘整体走弱背景下，AI大模型龙头逆势大涨。 智谱收盘大涨42.72%，总市值达3232亿港元；MINIMAX收涨14.52%，总市值3042亿港元。 两家均创上市以来新高，2月以来累计涨幅分别达220.51%、105.07%。 我 【东吴计算机】两大模型龙头暴涨，节后大模型如何选股？ 事件：2月20日港股大盘整体走弱背景下，AI大模型龙头逆势大涨。 智谱收盘大涨42.72%，总市值达3232亿港元；MINIMAX收涨14.52%，总市值3042亿港元。 两家均创上市以来新高，2月以来累计涨幅分别达220.51%、105.07%。 我们梳理了智谱与MiniMax春节期间的催化如下： 智谱2月上旬，智谱匿名模型Pony Alpha登顶OpenRouter 热度榜。 2月12日，发布GLM-5旗舰大模型，编程能力逼近国际顶尖水平。 2月12日，上调GLM编程订阅套餐价格30%起。 2月中旬，GLM-5完成多家国产芯片适配。 MiniMax2月12日，MiniMax上线M2.5 旗舰编程模型，性能比肩国际顶尖模型。 2月13日，MiniMax开源M2.5模型支持本地化部署，拓展开发者生态。 核心逻辑1：技术突破验证商业化可行性，叠加“大模型吞噬软件”叙事。 节间，模型能力突破覆盖编程、办公等核心软件场景，重构生产力工具价值逻辑，打开长期增长空间。 核心逻辑2：稀缺性。 两家是全球稀缺的纯大模型上市标的，成为全球资金配置国产AI核心资产的首选；同时，资金风格切换，港股传统互联网权重普遍回调，资金加速向高成长的AI新核心龙头聚集。 投资建议：利好具备全栈自研大模型能力的核心标的。 建议关注： 智谱：全球纯大模型上市龙头，自研GLM系列通用大模型，技术与商业化均处于国内第一梯队，是本轮AI行情的标杆标的；MINIMAX：多模态大模型龙头，自研M系列大模型，极致性价比优势显著，多模态能力行业领先；阿里巴巴：国内大模型核心玩家，自研通义千问系列大模型，开源生态完善，全面接入电商、云计算等自有生态，商用场景丰富；昆仑万维：国内开源大模型核心厂商，自研天工大模型，与游戏、出海业务协同变现能力突出。科大讯飞：A股通用大模型第一梯队，全栈自研星火认知大模型，教育、医疗等场景规模化落地，商业化确定性极强；三六零：国内安全大模型龙头，自研360智脑大模型，聚焦安全与搜索场景，政企端落地优势显著；