交运行业周报（2026/1/26-1/30）

行情综述

上周沪深300指数上涨0.08%，申万交运行业指数回落1.40%，在31个申万一级行业中排名第14。交运二级细分行业中，航运港口板块上涨1.95%，铁路公路板块下跌0.41%，物流板块下跌2.84%，航空机场板块下跌4.30%。交运三级行业中，航运、港口和高速公路实现上涨。交运板块132家上市公司中，49家实现上涨。截至2026年1月30日，申万交运板块PE（TTM）18.35倍，位于近5年的87.61%分位点。

投资建议

• 航空板块：短期受春运影响景气度提升，长期来看供给端机队老龄化及运力受限，需求端国际航线需求增长预期开启超级周期。建议关注国际航线占比高、票价弹性大的全服务航司。
• 物流板块：关注“反内卷”带来业绩修复，海外电商高增速地区为物流出海带来增量空间。技术端关注无人车、自动化分拣等技术的商业化落地重塑行业成本结构。
• 航运板块：上周波罗的海干散货运价指数（BDI）大幅上涨，受所有船型运价指数改善提振，在淡季逆势回升。关注后续铝土矿、铁矿石需求对散货船市场长期结构的影响。

风险提示

1. 油价、汇率大幅波动；
2. 局部地区地缘关系恶化；
3. 经济增长不及预期等。