汽车行业周报（2026/1/26-2026/1/30）：特斯拉加速AI转型，将发布第三代人形机器人Optimus

本报告导读： 汽车《12月乘用车销量同环比下降，预计26年销量同比微增》2026.01.25汽车《国内人形机器人持续放量，Robotaxi产业化加速》2026.01.24汽车《12月重卡顺利收官，收获同比“九连增”》2026.01.23汽车《AI的重要应用，智驾的质变时刻》2026.01.20汽车《中国新能源车出口关税形势改善》2026.01.18 近一周，申万汽车指数下跌5%，新能源整车指数下跌5%，汽车零部件指数下跌6%，商用车指数持平。特斯拉将发布第三代人形机器人Optimus。 投资要点： 近一周(2026/1/23-2026/1/30，下同)：申万汽车指数下跌5%，新能源整车指数下跌5%，汽车零部件指数下跌6%，商用车指数持平。相对万得全A，申万汽车指数跑输3%，新能源整车指数跑输3%，汽车零部件指数跑输4%，商用车指数跑赢2%。汽车行业近一个月(2025/12/31-2026/1/30，下同)涨幅靠前的标的为铁流股份、动力新科、潍柴动力、艾可蓝、金固股份等。汽车行业近一个月跌幅靠前的标的为天普股份、兆丰股份、涛涛车业、海马汽车、征和工业等。 乘用车：1月1-18日，全国乘用车市场零售67.9万辆，同比2025年同期下降28%，较上月下降37%，2026年以来累计零售67.9万辆，同比下降28%。新能源：1月1-18日，全国乘用车新能源市场零售31.2万辆，同比2025年同期下降16%，较上月同期下降52%，2026年以来累计零售31.2万辆，同比下降16%。 特斯拉加速AI转型，将发布第三代人形机器人Optimus。根据华尔街见闻公众号，马斯克于25Q4财报会上宣布预计26Q2将开始逐步停止Model S和Model X的生产，弗里蒙特工厂转型为生产Optimus人形机器人，最终实现年产百万台机器人的目标。Robotaxi业务方面，截至目前，公司Robotaxi车队规模已超500辆，主要分布于奥斯汀和旧金山湾区，预计规模将每月翻倍。展望2026年上半年，特斯拉计划将Robotaxi服务推广至达拉斯、休斯顿、凤凰城、迈阿密、奥兰多、坦帕及拉斯维加斯等核心城市。马斯克预测，到今年年底，特斯拉无人驾驶汽车有望覆盖美国数十个主要城市。风险提示：经济发展不及预期，原材料价格大幅上涨。 目录 1.行业一周行情回顾................................................................................31.1.汽车行业板块.................................................................................31.2.汽车行业标的.................................................................................31.3.公路物流运价.................................................................................51.4.乘用车周度销量..............................................................................52.特斯拉加速AI转型，将发布第三代人形机器人Optimus.......................53.投资策略与建议...................................................................................54.风险提示..............................................................................................7 1.行业一周行情回顾 1.1.汽车行业板块 近一周(2026/1/23-2026/1/30，下同)：申万汽车指数下跌5%，新能源整车指数下跌5%，汽车零部件指数下跌6%，商用车指数持平。 近一月(2025/12/31-2026/1/30，下同)：申万汽车指数持平，新能源整车指数下跌3%，汽车零部件指数上涨3%，商用车指数上涨3%。 近一季度(2025/11/1-2026/1/30，下同)：申万汽车指数上涨1%，新能源整车指数下跌6%，汽车零部件指数上涨7%，商用车指数上涨1%。 2025年以来(2025/1/1-2026/1/30，下同)：申万汽车指数上涨25%，新能源整车指数下跌1%，汽车零部件指数上涨43%，商用车指数上涨22%。 相对万得全A： 近一周：申万汽车指数跑输3%，新能源整车指数跑输3%，汽车零部件指数跑输4%，商用车指数跑赢2%。 近一月：申万汽车指数跑输6%，新能源整车指数跑输9%，汽车零部件指数跑输3%，商用车指数跑输2%。 近一季度：申万汽车指数跑输6%，新能源整车指数跑输13%，汽车零部件指数持平，商用车指数跑输6%。 2025年以来：申万汽车指数跑输11%，新能源整车指数跑输36%，汽车零部件指数跑赢8%，商用车指数跑输13%。 1.2.汽车行业标的 汽车行业近一个月涨幅靠前的标的为铁流股份、动力新科、潍柴动力、艾可蓝、金固股份等。 汽车行业近一个月跌幅靠前的标的为天普股份、兆丰股份、涛涛车业、海马汽车、征和工业等。 1.3.公路物流运价 上周(2026年1月26日-2026年1月30日)，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为1064.45点，比前一周回落0.18%。分车型看，各车型指数环比小幅回落。其中，整车指数为1070.29点，比前一周回落0.19%；零担轻货指数为1039.77点，比前一周回落0.01%；零担重货指数为1070.09点，比前一周回落0.30%。 1.4.乘用车周度销量 根据乘联会： 乘用车：1月1-18日，全国乘用车市场零售67.9万辆，同比去年1月同期下降28%，较上月同期下降37%，今年以来累计零售67.9万辆，同比下降28%；1月1-18日，全国乘用车厂商批发74.0万辆，同比去年下1月同期下降35%，较上月同期下降30%，今年以来累计批发74.0万辆，同比下降35%。 新能源：1月1-18日，全国乘用车新能源市场零售31.2万辆，同比去年1月同期下降16%，较上月同期下降52%，今年以来累计零售31.2万辆，同比下降16%；1月1-18日，全国乘用车厂商新能源批发34.8万辆，同比去年1月同期下降23%，较上月同期下降46%，今年以来累计批发34.8万辆，同比下降23%。 2.特 斯 拉 加速AI转 型 ，将 发布第 三代人 形机器人Optimus 特斯拉加速剥离传统车企属性，战略重心转向自动驾驶与人形机器人。马斯克宣布26年二季度起公司将逐步停产Model S与Model X，计划对弗里蒙特工厂进行转型升级，专注于Optimus人形机器人的生产，并设定年产百万台的目标。我们认为，这一举措标志着特斯拉进一步剥离传统车业务，强化智能制造和新兴产业布局。 人形机器人业务方面，公司公布将在26Q1发布第三代Optimus，这将是首个面向大规模生产设计的版本，拥有全新手部结构。目前Optimus仍处于研发阶段，尚未在工厂中承担实质性工作，但供应链已准备就绪，预计于2026年底前启动生产。 在AI和芯片领域，特斯拉进一步深化与xAI的绑定。除20亿美元投资外，双方还达成框架协议，探索在自动驾驶技术、车载娱乐体验以及机器人研发方面的合作。马斯克强调芯片供应的“生存性”意义，持续推进自研AI5芯片，并规划一年内跟进性能跃迁的AI6芯片，同时重提建设内部芯片制造工厂“TeraFab”，以规避潜在地缘政治风险和供应链瓶颈。 Robotaxi业务方面，公司披露了更为明确的时间表和部署计划。截至目前，公司Robotaxi车队规模已超500辆，主要分布于奥斯汀和旧金山湾区，预计规模将每月翻倍。展望2026年上半年，特斯拉计划将Robotaxi服务推广至达拉斯、休斯顿、凤凰城、迈阿密、奥兰多、坦帕及拉斯维加斯等核心城市。马斯克预测，到今年年底，特斯拉无人驾驶汽车有望覆盖美国数十个主要城市。 3.投资策略与建议 我们维持行业“增持”评级，投资策略与建议如下： 1）人形机器人供给创造需求，重点寻找类似此前新能源车磷酸铁锂正极的高性价比、后起之秀技术路线，以及类似宁德时代的内生优势公司。推荐汽车电机龙头德昌电机控股、减速器优秀企业豪能股份。 2）随着2025年以旧换新效果逐渐递减，国内乘用车竞争压力较大。推荐车型差异化竞争的长城汽车、欧洲布局深入的上汽集团、零跑汽车以及高端车型有望打开局面的江淮汽车。长期推荐自研程度较深的比亚迪。 3）发动机已经成为数据中心电力的重要组成部分，我们认为天然气发电机、SOFC均有望在数据中心主供电源领域取得快速发展，柴发作为备电有望继续高速增长。推荐数据中心电力布局全面的潍柴动力，相关标的为玉柴国际。 4）零部件产业成长性逐渐稀缺，推荐产品渗透率和国产化率均空间较大的转向系统龙头耐世特、制动系统资深供应商亚太股份。 （1）收盘价耐世特、零跑汽车、德昌电机控股单位为港元，其余为人民币元；（2）EPS单位耐世特为美元，德昌电机控股为港元，其余为人民币元；（3）计算PE时，耐世特按1港元=0.13美元汇率换算，零跑汽车按1港元=0.92人民币元汇率换算，德昌电机控股按1美元=7.8港元汇率换算。（4）德昌电机控股表中2024A/2025E/2026E数据对应的是FY2025/3/31A、FY2026/3/31E、FY2027/3/31E 4.风险提示 经济发展不及预期，原材料价格大幅上涨。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。