铁合金周报-节后降库模式开启，关注两会宏观强预期

硅铁

• 市场动态：美国关税政策变化，国内稳增长政策为主。硅铁期货2605合约下跌，资金流入，增仓。现货市场休市，价格保持低位。成本端硅石、兰炭、氧化铁皮价格暂稳，电价上调导致产业亏损。
• 基本面分析：供需错配走扩，供应减少但需求减量更明显。钢厂库存回升，硅铁厂累库预期，仓单库存低位。
• 总结：短期承压于60周均线，中期低位宽幅震荡。核心逻辑：兰炭降价预期减弱，电价价差较大导致产业亏损；供需错配走扩，硅铁厂累库预期；政策底支撑，需求减量的利空边际递减，估值待修复。

锰硅

• 市场动态：国内钢铁产量增长，光伏装机容量提升。锰硅期货2605合约下跌，资金流入，增仓。现货市场休市，价格震荡。成本端锰矿报价坚挺，化工焦暂稳，电价上调导致成本上移，产业亏损。
• 基本面分析：供需错配明显走扩，供应宽松但过剩率降低。钢厂库存回升，锰硅厂累库预期，仓单库存缓慢回升。
• 总结：短期承压于60周均线，中期低位宽幅震荡。核心逻辑：锰矿现货报价坚挺，电价上涨导致产业亏损；供需错配走扩，钢厂库存回升；政策底支撑，下游补库预期升温。
• 仓单和基差变化：硅铁仓单库存减少，锰硅仓单库存增加，关注分批买点价机会。
• 双硅价差以及跨期价差变化：资料来源：融达期货研究所整理。

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