贵金属策略报告

更新时间：2026年02月13日16时24分 报告导读： ①核心逻辑，短期避险方面，中美等地缘异动风险缓和；美国就业坚挺通胀压力仍存，降息预期位于低位。②避险属性方面，特朗普再度表示，他将于4月访华。美中贸易缓和促使美国搁置关键对华科技限制措施，地区紧张局势降温。③货币属性方面，美国劳动力市场趋稳，美国劳工部公布上周初请失业金人数减少5000人至22.7万人，1月就业意外增长13万个，达到13个月最高，失业率降至4.3%。美国12月PPI创五个月来最大环比涨幅，意味着未来数月通胀可能加速，让美联储能够在一段时间内维持利率稳定。目前市场预期美联储降息年内完成，下次降息或到6月。美元指数和美债收益率低位反弹；④商品属性方面，中国央行连续15个月增持黄金。关注银铂钯需求证伪风险，世界白银协会最新表示，受节约措施及光伏领域使用其他材料替代白银等因素影响2026年工业用银加工量预计将下降2%，供需缺口或由2025年1.176亿盎司跌至6,700万盎司；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力。CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格。⑤预计贵金属短期宽幅震荡整体偏弱，中期震荡筑底，长期多头趋势不变。 一、黄金 二、白银 三、铂金 四、钯金 美联储最新利率预期（根据芝商所FedWatch工具） 作者：林振龙投资咨询从业资格证号：Z0018476邮箱：linzhenlong@sd-gold.com数据来源：iFind、Wind、CME 免责声明： 山金期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可[2012]33号）。 本报告由本公司投资咨询部制作，未获得本公司的书面授权，任何人和单位不得对本报告进行任何形式的修改、发布和复制。本报告基于本公司期货研究人员采用可信的公开资料和实地调研资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、建议、预测均反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议作任何担保。在本公司及其研究人员知情的范围内，本公司及其期货研究人员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系，同时提醒期货投资者，期市有风险，入市须谨慎。