【主权评级】联合资信将日本的主权评级展望由稳定调整为负面

2026年2月10日，联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）对日本国（以下简称“日本”）的主权信用进行了跟踪评级，确定维持其主权长期本、外币信用等级为AAi-，评级展望由稳定调整为负面。该评级展望调整反映了日本政府加码财政扩张或加剧财政收支失衡和政府债务负担、通胀进一步走高叠加央行加息或导致经济低速增长、日本新任政府右翼民粹色彩显著上升等因素。 2026年，由自民党和日本维新会组成的执政联盟在2月举行的众议院选举中获得过半数议席，高市早苗将继续执政日本政府。高市早苗是“安倍路线”的继承者，主张修宪、扩军、强化对台介入，带动自民党整体政策向右迁移。考虑到美国对日本汽车等产品加征高额“对等关税”、通胀走高加剧居民生活成本、央行继续加息挤压中小企业利润等因素，预计日本经济将保持低速增长，2026年实际GDP增速或稳定在0.6%左右。日本政府扩张性的财政政策会继续加剧财政收支结构失衡和政府债务压力，预计2026年日本政府的财政赤字率或增长至3.0%左右，政府债务水平或进一步走高至240%左右的很高水平，政府债务可持续性面临挑战。 日本评级关键驱动因素的主要关注包括：高市早苗政府继续推出大规模的财政刺激计划，进一步加剧财政收支失衡和政府债务压力，导致日本的债务可持续性受到质疑并引发投资者对日本国债的“用脚投票”；在政府经济刺激举措、“春斗”工资增长等因素支持下，居民购买力提高为消费注入活力，2025年日本经济温和复苏，但受关税政策、通胀走高以及央行加息等因素影响，预计未来两年经济将保持低速增长；日本首相高市早苗将继续执政，日本将确立“弱日元、高防卫、强财政刺激”的激进路线，大国关系主张“对美一边倒，对邻国强势”的右翼鹰派路线，令日本政局右翼民粹色彩显著上升；日本外债水平继续上涨，外汇储备对外债的保障能力依旧较弱。 日本评级关键驱动因素的主要优势包括：日本继续保持经常账户盈余和净债权国地位，为其外部融资提供有利保障；日本央行加息提振银行业的盈利能力，银行业抵御外部金融风险冲击的能力较强；日本国家治理能力依旧保持在较高水平，经济发达程度较高，全球创新能力位居全球领先地位。 若发生（存在）以下任何情况，我们将考虑下调主权长期本、外币信用等级： 1.日本政局右翼民粹色彩继续上升，导致地缘政治风险升级，对未来经济复苏产生不利影响；2.财政政策继续加码加重政府债务负担，面临财政收支进一步失衡和债务激增的困境。 若发生（存在）以下任何情况，我们将考虑上调主权长期本、外币信用等级或展望： 1.政府采取有效的经济和财政政策，有效激发消费、投资和贸易活力，日本经济显著复苏，通胀压力得到缓解；2.政府进行财政结构改革，有效平衡财政收支结构并缓解政府债务压力；3.外债压力得到显著缓解，外汇储备和经常账户收入对外债的保障能力大幅提升。 阅读原文链接：https://www.lhratings.com/announcement/index.html?type=5